Chỉ trong hai phiên ngày 3-4.4.2025, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 245 triệu đô la Mỹ trên sàn HoSE, đánh dấu đây là một trong các đợt bán mạnh nhất từ trước đến nay, theo Bloomberg Intelligence. Sự kiện này diễn ra ngay sau khi Mỹ công bố áp mức thuế "cứng rắn hơn dự kiến" lên hàng hóa Việt Nam, với thuế suất lên đến 46% – cao nhất trong số các thị trường Đông Nam Á được Bloomberg Intelligence khảo sát.

Tháng 3 năm nay là tháng thứ sáu liên tiếp chứng khoán Đông Nam Á bị bán ròng, với tổng cộng hơn 13 tỉ đô la Mỹ rời khỏi thị trường này kể từ tháng 10.2024. Riêng Việt Nam, chỉ số VN-Index đã giảm 14,04% từ phiên ngày 2.4 đến kết ngày 8.4.2025, sau thông tin về thuế quan.

"Nỗi lo thuế quan có thể thúc đẩy làn sóng bán tháo sâu hơn," bà Sufianti, chiến lược gia tại Bloomberg Intelligence nhận định. So với giai đoạn chiến tranh thương mại Mỹ - Trung trước đây, khi Việt Nam hưởng lợi lớn từ chiến lược "Trung Quốc + 1" với dòng vốn ngoại mua ròng khoảng 2,1 tỉ đô la Mỹ từ năm 2018-2019, tình hình hiện tại là một sự đảo ngược đáng lo ngại.

Không chỉ VN-Index, chỉ số HNX – nơi tập trung các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ – cũng không thoát khỏi đà giảm, với mức sụt 15,58% từ phiên ngày 2.4 đến hết ngày 8.4.2025. Bloomberg Intelligence ghi nhận áp lực bán lan tỏa khắp các ngành, đặc biệt là công nghệ, y tế và tiêu dùng không thiết yếu, nhóm ngành có chưa tới 10% cổ phiếu giao dịch trên đường trung bình động 50 và 200 ngày. Theo phân tích kỹ thuật, hai đường trung bình này biểu thị xu hướng tăng hay giảm giá trong trung và dài hạn, trong đó mức trên biểu thị xu hướng tăng giá. 

"Điểm yếu đang được thể hiện trên diện rộng", bà Sufianti nhấn mạnh. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 ngày của cả VN-Index và HNX đều rơi xuống dưới 30, cho thấy thị trường đang ở trạng thái quá bán.

Một yếu tố đáng chú ý khác là vai trò của nhà đầu tư cá nhân, chiếm tới 99,3% trong tổng số 9,52 triệu tài khoản giao dịch tại Việt Nam tính đến tháng 2.2025. Với số lượng tài khoản tăng gấp bốn lần kể từ 2019, "các nhà đầu tư cá nhân có thể làm gia tăng rủi ro bán tháo trong cơn hoảng loạn," theo Bloomberg Intelligence. Trong khi đó, giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài chỉ chiếm 10-11% tổng giá trị giao dịch, điều từng giúp thị trường Việt Nam tránh được tác động nặng nề từ các đợt rút vốn trước đây.

Mặc dù chỉ số VN-Index có tỉ trọng lớn ở các ngành tài chính (46%) và hơn 80% doanh thu của các công ty trong chỉ số đến từ thị trường trong nước, nguy cơ từ thuế quan vẫn hiện hữu. Xuất khẩu sang Mỹ chiếm hơn một phần tư GDP Việt Nam năm 2023 – con số lớn nhất trong khu vực Đông Nam Á.

"Cổ phiếu Việt Nam có thể chịu tác động gián tiếp nếu tăng trưởng kinh tế bị ảnh hưởng nghiêm trọng," báo cáo của Bloomberg Intelligence cảnh báo. Tuy nhiên, một điểm sáng là ngành bất động sản đã tránh được làn sóng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 3.2025.