Thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến áp lực giảm điểm mạnh khi VN-Index giảm 78 điểm kết phiên ngày 8.4, tương đương 6,4% so với phiên trước, trong bối cảnh áp lực từ thuế quan Mỹ đè nặng lên tâm lý nhà đầu tư. Ba yếu tố chính đẩy thị trường đi xuống, theo VNDirect, gồm: Thuế quan Mỹ, căng thẳng thương mại khu vực và áp lực margin. 

Thanh khoản duy trì ở mức 25,3 ngàn tỉ đồng (996 triệu đô la Mỹ), nhưng nhà đầu tư nước ngoài rút ròng 1,7 ngàn tỉ đồng (67 triệu đô la Mỹ), phản ánh sự lo ngại về kịch bản thuế 46% sắp tới.

Báo cáo ngày 8.4.2025 từ VNDirect Research chỉ ra ba yếu tố chính đẩy thị trường đi xuống: Thuế quan Mỹ, căng thẳng thương mại khu vực và áp lực margin. Xét riêng về ngành, ngành thủy sản và bất động sản khu công nghiệp được đánh giá chịu tác động “tiêu cực mạnh”.

Với mức thuế 46%, ngành thủy sản đối mặt nguy cơ nhu cầu sụt giảm nhanh chóng do giá tăng cao, buộc các doanh nghiệp như Vĩnh Hoàn (mã VHC) phải giảm giá để duy trì sức mua, từ đó làm xói mòn biên lợi nhuận. Ngành bất động sản khu công nghiệp cũng chịu áp lực lớn khi các doanh nghiệp FDI có thể trì hoãn đầu tư mới hoặc ký hợp đồng thuê đất chính thức, khiến các công ty như Sonadezi (SZC), tổng công ty Đầu tư phát triển Đô thị và khu công nghiệp Việt Nam (IDC), tổng công ty Đầu tư và Phát triển công nghiệp (BCM) đứng trước rủi ro ngắn hạn nghiêm trọng, theo VNDirect.

Ngành dệt may chịu ảnh hưởng “tiêu cực trung bình”, vẫn giữ lợi thế cạnh tranh so với Trung Quốc (bị áp thuế 54%), nhưng chênh lệch thuế 10-20% với Bangladesh, Pakistan có thể làm giảm giá trị đơn hàng và ép doanh nghiệp hạ giá bán, báo cáo nhấn mạnh. Ngành cảng và vận tải cũng rơi vào nhóm “tiêu cực trung bình”, với sản lượng hàng hóa giảm do triển vọng xuất nhập khẩu suy yếu, trong khi giá cước tuyến nội Á chịu áp lực từ chính sách Trump.

Ngược lại, ngành xây dựng cơ sở hạ tầng không bị ảnh hưởng, thậm chí có thể hưởng lợi nếu đầu tư công được đẩy mạnh để hỗ trợ kinh tế, còn thép và phân bón được đánh giá “tiêu cực nhẹ” hoặc “không ảnh hưởng” nhờ nằm ngoài danh mục thuế đối ứng.

Phó thủ tướng Hồ Đức Phớc đang công du ở Mỹ, gặp gỡ các lãnh đạo chính quyền Mỹ ở Washington, theo chỉ đạo của thủ tướng Phạm Minh Chính nhằm chuẩn bị cho vòng thuế thứ hai được công bố vào ngày 9.4. Khoảng 70 quốc gia đã tiếp cận Mỹ để thương thảo, với Nhật Bản được ưu tiên và Nikkei bật tăng 6% sau khi giảm 7%, mang lại hy vọng cho Việt Nam, theo ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược thị trường, HSC.

Ông Đinh Quang Hinh, trưởng bộ phận Vĩ mô & Chiến lược thị trường tại VNDirect, nhận định: “Mức thuế 46% là kịch bản xấu nhất, nhưng kết quả cuối cùng phụ thuộc vào đàm phán Việt Nam-Mỹ. Chính phủ cần nhanh chóng thương thảo với Mỹ, đồng thời nới lỏng chính sách tài khóa và tiền tệ để ứng phó hiệu quả.”

Vị chuyên gia của VNDirect cho rằng, dù rủi ro chiến tranh thương mại và áp lực margin vẫn hiện hữu, tác động kinh tế tức thời có thể không quá lớn nếu đàm phán thành công, dù các đợt điều chỉnh ngắn hạn do thanh khoản vẫn là mối nguy.

Theo ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, lịch sử cho thấy, các đợt điều chỉnh thị trường Việt Nam do các cú sốc bên ngoài thường dao động từ 20% đến 30%.

"Với chỉ số VN Index đã giảm khoảng 15%, chúng ta có thể đang đi được khoảng hai phần ba chặng đường của đợt thoái lui này. Dù biến động ngắn hạn vẫn còn, các thị trường hỗn loạn thường hé lộ những điểm vào hấp dẫn," chuyên gia HSC cho biết.