Tại châu Á, các cổ phiếu chip và công nghệ đồng loạt giảm sâu – mức mạnh nhất kể từ tháng 4. Kospi của Hàn Quốc mất 6,2%, Nikkei 225 rớt 4,7%, còn chỉ số công nghệ MSCI châu Á lao dốc 4,2%. Đợt bán tháo bắt nguồn từ Phố Wall nhanh chóng lan rộng, phơi bày những điểm yếu của thị trường khu vực: phạm vi tăng hẹp, định giá bị đẩy quá cao và sự phụ thuộc lớn vào dòng vốn cá nhân. “Cấu trúc thị trường hiện rất dễ tổn thương,” bà Charu Chanana, chiến lược gia trưởng tại Saxo Markets Singapore nhận xét.

Dù cổ phiếu AI vẫn mang lại sức hấp dẫn định giá – chỉ 18 lần lợi nhuận dự phóng so với 28 lần ở Mỹ – giới đầu tư lớn như M&G Investments đã bắt đầu giảm tỷ trọng. Việc đồng USD mạnh lên và kỳ vọng Fed hoãn cắt giảm lãi suất càng khiến dòng vốn rút khỏi khu vực. Nhiều chuyên gia cảnh báo rủi ro tập trung quá mức vào một vài “ông lớn” như TSMC, Samsung hay SK Hynix, đủ khiến cả chỉ số khu vực rung chuyển khi có cú sốc nhỏ.

Cùng lúc, bên kia Thái Bình Dương, giới giao dịch phái sinh đang chứng kiến làn sóng phòng hộ tăng vọt. Sau ba tuần tăng liên tiếp, chỉ số S&P 500 chững lại, kéo theo chỉ số biến động Cboe (VIX) vượt ngưỡng 20 điểm – tín hiệu bất an rõ rệt. Hiện tượng “spot up, vol up”, tức giá cổ phiếu và biến động cùng tăng, xuất hiện dày đặc – dấu hiệu kinh điển của một thị trường đầu cơ quá mức.

Theo ông Maxwell Grinacoff, trưởng nghiên cứu phái sinh cổ phiếu Mỹ tại UBS, “chỉ cần một yếu tố nhỏ cũng có thể khiến VIX tăng 5 điểm hoặc S&P giảm 3%”. Sự kết hợp giữa tâm lý “đuổi sóng” và chính sách kinh tế khó đoán của chính quyền Trump đã nâng mặt bằng biến động lên cao hơn hẳn so với năm ngoái. Tanvir Sandhu của Bloomberg Intelligence cho rằng đó là “một mặt bằng mới của bất ổn”, trong khi Bank of America cảnh báo đây là mô hình bong bóng tài sản kinh điển – giá cổ phiếu tách khỏi nền tảng cơ bản và chạy theo động lượng.

Dù một số nhà đầu tư xem cú điều chỉnh vừa qua chỉ là hoạt động chốt lời, bức tranh lớn đang trở nên rõ ràng hơn: từ châu Á đến Mỹ, thị trường công nghệ toàn cầu đã chuyển từ cơn hưng phấn AI sang trạng thái phòng thủ, nơi nỗi lo bong bóng đang dần thay thế niềm tin vào “tương lai vàng” của trí tuệ nhân tạo.

(Tổng hợp từ Bloomberg News)