Cẩm nang cho nhà đầu tư chứng khoán châu Á trước bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ

Các thị trường chứng khoán châu Á, nơi cổ phiếu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) chiếm tỉ trọng lớn, đang đối mặt với một biến số chính sách mới từ cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ. Kết quả có thể định hình lại xu hướng đầu tư vào cổ phiếu công nghệ và các ngành từ năng lượng sạch đến quốc phòng.

Nếu đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện Quốc hội, ngành AI và hoạt động xây dựng trung tâm dữ liệu nhiều khả năng sẽ bị giám sát chặt chẽ hơn. Ngược lại, nếu đảng Cộng hòa bất ngờ giữ được quyền kiểm soát, chính sách sẽ ít thay đổi hơn, có thể mang lại lợi ích cho các nhà sản xuất chip Hàn Quốc, Đài Loan và những doanh nghiệp khác cung ứng cho làn sóng bùng nổ công nghệ tại Mỹ, theo các chuyên gia. Hiện các cuộc thăm dò và thị trường dự đoán cho thấy khả năng cao đảng Cộng hòa sẽ mất quyền kiểm soát Hạ viện, trong khi kết quả tại Thượng viện khó đoán định hơn.

Ngoài công nghệ, các doanh nghiệp năng lượng sạch Trung Quốc có thể hưởng lợi nếu đảng Dân chủ đạt kết quả tốt hơn, trong khi các doanh nghiệp quốc phòng Nhật Bản có thể có triển vọng thuận lợi hơn nếu đảng Cộng hòa giữ quyền kiểm soát Quốc hội. Theo Lombard Odier, cục diện chia sẻ quyền lực giữa hai đảng có thể gián tiếp hỗ trợ cổ phiếu bằng cách hạn chế mở rộng tài khóa và tạo áp lực giảm lợi suất trái phiếu Mỹ.

Cuộc bầu cử diễn ra vào thời điểm nhạy cảm đối với làn sóng đầu tư vào cổ phiếu AI tại châu Á. Nhà đầu tư vốn đang đối mặt với chi phí vay cao, những câu hỏi về việc chu kỳ bùng nổ chip nhớ có thể kéo dài bao lâu và liệu chi tiêu cho hạ tầng AI bằng vốn vay có tạo ra lợi nhuận đủ lớn hay không. Bầu cử giữa nhiệm kỳ làm gia tăng bất định khi các vấn đề như an toàn AI, phát triển trung tâm dữ liệu và chi phí điện ngày càng bị chính trị hóa tại Washington.

“Nếu đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện vào tuần tới, những vấn đề này có thể trở nên cấp thiết hơn và những lo ngại đó có thể châm ngòi cho một đợt điều chỉnh nữa của cổ phiếu AI,” Phillip Wool, trưởng bộ phận quản lý danh mục đầu tư tại Rayliant Global Advisors, nhận định. “Bất cứ yếu tố nào đe dọa AI cũng sẽ đè nặng lên tâm lý đối với cổ phiếu tại Hàn Quốc, Đài Loan, Nhật Bản và có thể ở mức độ thấp hơn là Trung Quốc.”

Tuy nhiên, tổng thống Donald Trump vẫn có quyền phủ quyết và thẩm quyền rộng rãi về thuế quan, nhập cư và chính sách đối ngoại, qua đó hạn chế khả năng của đảng Dân chủ trong việc thay đổi chương trình nghị sự của ông.

Dưới đây là những chủ đề chính mà các thành viên thị trường đang theo dõi:

Phép thử chính sách AI

Lợi ích của châu Á gắn với làn sóng bùng nổ đầu tư AI nhiều hơn hầu hết các khu vực khác, khi Hàn Quốc và Đài Loan cung cấp nhiều loại chip bán dẫn tiên tiến cùng các phần cứng thiết yếu khác phục vụ việc xây dựng trung tâm dữ liệu tại Mỹ.

Sự gắn kết đó có thể khiến khu vực dễ bị tổn thương nếu Quốc hội do đảng Dân chủ kiểm soát tăng cường giám sát ngành này. Các vấn đề có thể được chú trọng bao gồm yêu cầu các nhà phát triển AI gánh thêm chi phí cấp điện cho trung tâm dữ liệu và tăng cường giám sát của Quốc hội đối với chính sách thương mại, công nghệ.

Các biện pháp làm tăng chi phí hạ tầng và điện hoặc gây khó khăn hơn cho việc phát triển trung tâm dữ liệu có thể khiến nhà đầu tư thêm lo ngại về số tiền khổng lồ đang được chi cho AI và gánh nặng nợ ngày càng lớn để tài trợ cho quá trình mở rộng này.

“Những thay đổi có thể xảy ra đối với việc xây dựng hạ tầng AI, phát triển trung tâm dữ liệu hoặc các biện pháp hạn chế về công nghệ của Mỹ cuối cùng có thể tác động lan tỏa đến các chuỗi cung ứng châu Á,” Afdhal Rahman, giám đốc điều hành mảng tư vấn tài sản tại Oversea-Chinese Banking, cho biết trong bối cảnh một phần dòng tiền đã dịch chuyển khỏi cổ phiếu AI sang các lĩnh vực như tài chính, y tế và tiện ích.

Dù vậy, nhà đầu tư nhìn chung vẫn kỳ vọng nhu cầu toàn cầu về năng lực tính toán và hạ tầng AI sẽ duy trì vững chắc, bất kể đảng nào kiểm soát Quốc hội.

Các nhà sản xuất chip Hàn Quốc và Đài Loan vẫn là mắt xích không thể thiếu của xu hướng đầu tư dài hạn này, giúp họ có vị thế thuận lợi để ứng phó với những kết quả bầu cử khác nhau, theo Pruksa Iamthongthong, trưởng bộ phận cổ phiếu châu Á - Thái Bình Dương tại Aberdeen Investments.

Cổ phiếu cần theo dõi: Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc., Hon Hai Precision Industry Co., Quanta Computer Inc., Advantest Corp., Delta Electronics Inc.

Thương mại và năng lượng sạch

Cuộc bầu cử cũng có thể tác động đến cổ phiếu Trung Quốc, dù nhà đầu tư khó xác định rõ tác động trong từng kịch bản.

Việc đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện, cùng lập trường ủng hộ năng lượng sạch mạnh mẽ hơn của đảng này, có thể cải thiện tâm lý đối với các doanh nghiệp năng lượng mặt trời, pin và xe điện Trung Quốc, theo ông Wool của Rayliant. Nếu đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội, những trở ngại đối với chương trình nghị sự đối nội của ông Trump có thể khiến chính quyền dựa nhiều hơn vào quyền hành pháp. Khi đó, thương mại vẫn là một lĩnh vực mà Nhà Trắng còn nhiều dư địa hành động.

“Thuế quan và thương mại là kênh truyền dẫn có độ nhạy cao nhất,” Wei Li, trưởng bộ phận đầu tư đa tài sản tại BNP Paribas Securities (Trung Quốc), nhận định. Ông cho rằng căng thẳng thương mại có thể leo thang khi quyền lực được chia sẻ giữa hai đảng.

Những người khác cho rằng bầu cử giữa nhiệm kỳ sẽ chỉ tác động hạn chế đến cổ phiếu Trung Quốc, bởi định hướng chung trong chính sách của Mỹ đối với Bắc Kinh nhận được sự ủng hộ của cả hai đảng.

Thị trường xuất khẩu đa dạng hơn và năng lực công nghệ ngày càng cải thiện cũng giúp Trung Quốc phần nào chống chịu trước những thay đổi chính sách từ Washington, theo June Chua, trưởng bộ phận cổ phiếu châu Á tại Manulife Investment Management.

Cổ phiếu cần theo dõi: Contemporary Amperex Technology Co. Ltd., BYD Co., Sungrow Power Supply Co., LONGi Green Energy Technology Co., Jinko Solar Co.

Nhật Bản và địa chính trị

Với nhà đầu tư Nhật Bản, cuộc bầu cử còn được nhìn nhận qua lăng kính địa chính trị và giá dầu.

Một số người, trong đó có Kazuyuki Muramatsu, trưởng bộ phận quản lý đầu tư tại Nagomi Capital, đang chuẩn bị cho kịch bản thị trường không lặp lại xu hướng tăng điểm thường thấy sau các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ. Ông Trump đã hé lộ khả năng lực lượng Mỹ nối lại các cuộc tấn công Iran sau bầu cử, làm gia tăng nguy cơ giá năng lượng tăng vọt một lần nữa.

Khả năng giá dầu tăng lên gần 120 USD/thùng “sẽ lấn át kỳ vọng về những diễn biến tích cực có thể xuất hiện sau bầu cử giữa nhiệm kỳ,” ông Muramatsu nhận định.

Trong khi đó, nếu đảng Cộng hòa giữ quyền kiểm soát Quốc hội, việc duy trì các ưu tiên chi tiêu hiện tại có thể mang lại lợi ích cho các doanh nghiệp quốc phòng Nhật Bản và các nhà sản xuất công nghiệp có quan hệ gắn kết với Mỹ, theo ông Li của BNP Paribas.

Tiền tệ và trái phiếu

Tác động của cuộc bầu cử có thể lan rộng trên các thị trường châu Á, vượt ra ngoài phạm vi cổ phiếu.

Đà tăng gần đây của USD có thể đảo chiều nếu đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện, xuất hiện thêm dấu hiệu Mỹ và Iran đạt được thỏa hiệp, và hoạt động chi tiêu cho AI cùng trung tâm dữ liệu bị giám sát chặt chẽ hơn, theo Richard Franulovich, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối tại Westpac Banking Corp.

Những cuộc đua sít sao dẫn đến kiểm phiếu lại hoặc tranh chấp pháp lý cũng có thể làm suy giảm niềm tin vào các thể chế Mỹ, ông cho biết.

Việc đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội nhiều khả năng sẽ hạn chế dư địa mở rộng tài khóa hơn nữa và giảm áp lực tăng lãi suất tại Mỹ, qua đó gây sức ép giảm giá đồng USD “ở mức độ nhất định,” theo Carol Kong, chuyên gia chiến lược tại Commonwealth Bank of Australia. Một thất bại nặng nề hơn dự kiến của đảng Cộng hòa có thể châm ngòi cho đợt bán tháo USD mạnh hơn và khiến việc hoạch định chính sách của ông Trump khó lường hơn, từ đó có thể hỗ trợ đồng yen với vai trò tài sản trú ẩn thay thế.

Lợi suất trái phiếu Mỹ thấp hơn và triển vọng mở rộng tài khóa hạn chế hơn trong cục diện chia sẻ quyền lực giữa hai đảng có thể có lợi cho các doanh nghiệp xuất khẩu châu Á và trái phiếu bằng nội tệ, ông Li của BNP Paribas nhận định.

Với sự hỗ trợ của Momoka Yokoyama và Matthew Burgess