Trái phiếu Trung Quốc đang ngày càng đi theo quỹ đạo khác biệt so với phần còn lại của thế giới, khi đà phục hồi kinh tế mong manh cùng thanh khoản dồi dào trên thị trường giúp lợi suất trong nước duy trì ở mức thấp bất chấp làn sóng bán tháo nợ toàn cầu.

Lợi suất trái phiếu chính phủ Trung Quốc kỳ hạn 10 năm giảm hơn 3 điểm cơ bản trong tuần này xuống còn 1,73% tính đến ngày thứ Ba, mức thấp nhất kể từ giữa tháng 8 năm ngoái. Diễn biến này hoàn toàn trái ngược với Mỹ và Nhật Bản. Tại hai nền kinh tế này, lợi suất trái phiếu cùng kỳ hạn đã tăng mạnh trong các phiên gần đây do lo ngại lạm phát leo thang sẽ buộc các ngân hàng trung ương phải nâng lãi suất.

Dữ liệu chính thức công bố hôm thứ Hai cho thấy nền kinh tế Trung Quốc ghi nhận sự chững lại trên diện rộng trong tiêu dùng, đầu tư và sản xuất công nghiệp trong tháng 4, củng cố thêm kỳ vọng về các biện pháp hỗ trợ kinh tế. Nhu cầu đối với trái phiếu nội địa cũng được thúc đẩy nhờ việc Trung Quốc ít chịu tác động hơn từ đợt tăng giá dầu, kết quả của nhiều năm đầu tư vào năng lượng tái tạo và nỗ lực đảm bảo nguồn cung năng lượng ổn định.

Theo ông Wee Khoon Chong, chiến lược gia thị trường cấp cao khu vực châu Á – Thái Bình Dương tại BNY, trái phiếu Trung Quốc vẫn cho thấy khả năng chống chịu tốt giữa làn sóng bán tháo toàn cầu.

Ông cho rằng điều này đến từ cam kết duy trì thanh khoản dồi dào của ngân hàng trung ương, trong bối cảnh đà phục hồi kinh tế trong nước vẫn chưa thực sự vững chắc và lạm phát còn tương đối được kiểm soát.

Trong báo cáo chính sách tiền tệ quý mới nhất, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nhắc lại cam kết duy trì chính sách ở trạng thái “nới lỏng vừa phải” và đảm bảo thanh khoản dồi dào để hỗ trợ tăng trưởng.

Chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm giữa Mỹ và Trung Quốc đã nới rộng lên gần 300 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Trong khi đó, mức chiết khấu của lợi suất trái phiếu 10 năm Trung Quốc so với Nhật Bản cũng tăng lên 102 điểm cơ bản, cao gấp khoảng 5 lần so với cuối năm 2025.

Serena Zhou, chuyên gia kinh tế cấp cao về Trung Quốc tại Mizuho Securities, cho rằng sự phân kỳ này có thể tạo ra lực cản đối với đồng Nhân dân tệ.

“Chênh lệch lợi suất Mỹ và Trung Quốc ngày càng nới rộng nhiều khả năng sẽ làm suy yếu kỳ vọng tăng giá một chiều của đồng Nhân dân tệ, qua đó giúp khoảng cách hiện tại giữa tỉ giá giao ngay và tỉ giá tham chiếu chính thức dần được thu hẹp”, bà nói.

Đồng Nhân dân tệ giao dịch trong nước gần như đi ngang ở mức 6,8102 Nhân dân tệ đổi 1 USD trong phiên thứ Tư. Với mức tăng 2,6% từ đầu năm đến nay, đây là đồng tiền tăng mạnh nhất châu Á so với đồng bạc xanh. PBOC thiết lập tỉ giá tham chiếu ở mức 6,8397 Nhân dân tệ đổi 1 USD, yếu hơn mức 6,8375 của ngày thứ Ba.