Tính đến hết ngày thứ Ba, các quỹ toàn cầu đã bán ròng 723 triệu USD cổ phiếu Việt Nam trong tháng này, thấp hơn đáng kể so với mức hơn 900 triệu USD trong tháng trước và kỷ lục 1,5 tỉ USD trong tháng 8, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Đà bán chững lại, kết hợp với sự phục hồi của Việt Nam đồng, đang tạo thêm lực đẩy cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Đồng nội tệ đang hướng đến tháng tăng giá mạnh nhất kể từ tháng 1. Cùng với đó, chỉ số VN-Index tiếp tục duy trì đà tăng trong năm 2025, nhờ kỳ vọng vào tăng trưởng kinh tế, cải cách thị trường vốn và khả năng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi. Việc này được dự báo sẽ thu hút hàng tỉ USD vốn ngoại trong năm tới.

“Chúng tôi khuyến nghị tăng tỉ trọng cổ phiếu Việt Nam vì câu chuyện tăng trưởng ở đây rất hấp dẫn,” ông Khoi Vu, chiến lược gia cổ phiếu ASEAN tại JPMorgan Chase, nhận định. “Chúng tôi tin thị trường Việt Nam vẫn còn dư địa để tăng mạnh.”

Tuy nhiên, theo dữ liệu của Bloomberg, khối ngoại vẫn đang trên đà ghi nhận mức bán ròng lớn nhất kể từ năm 2010. Từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài đã rút hơn 4 tỉ USD khỏi thị trường, chủ yếu để chốt lời sau khi VN-Index tăng hơn 33% kể từ ngày 1.1.

Theo Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược HSC, tỉ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài hiện đã xuống mức thấp kỷ lục, chỉ còn 15,3% tổng lượng cổ phiếu lưu hành. Áp lực bán gia tăng do chi phí phòng hộ tỉ giá tăng mạnh, trong bối cảnh Việt Nam đồng đã mất hơn 3% giá trị so với USD kể từ đầu năm.

Dù vậy, định giá hiện tại đã trở nên hấp dẫn hơn. Mục tiêu tăng trưởng GDP 10% trong năm tới và dòng tiền dự kiến từ các quỹ đầu tư vào thị trường mới nổi có thể giúp thu hút thêm vốn ngoại trong năm 2026. Theo bà Quynh Cao, giám đốc khối khách hàng tổ chức tại Chứng khoán VnDirect, việc FTSE nâng hạng Việt Nam có thể mang lại từ 1 đến 1,5 tỉ USD trong năm tới, và có thể lên đến 5 tỉ USD trong các giai đoạn sau.

Hiện tại, cổ phiếu Việt Nam đang được giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 12 lần. Mức này tiệm cận đỉnh ba năm nhưng vẫn nằm trong vùng trung bình dài hạn, theo dữ liệu của Bloomberg.

“Cổ phiếu niêm yết tại Việt Nam vẫn thuộc nhóm hấp dẫn nhất thế giới nếu xét theo định giá thấp so với tốc độ tăng trưởng EPS và tỉ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) cao,” ông Christopher Beselin, giám đốc đầu tư tại Endurance Capital Group, đánh giá.

— Với sự hỗ trợ của Winnie Hsu