Các chiến lược gia Phố Wall đang chuẩn bị cho kịch bản bộ Tài chính Mỹ chạm trần vay nợ sớm nhất vào tháng 2, buộc cơ quan này phải triển khai các biện pháp đặc biệt trước khi đối mặt với nguy cơ thiếu hụt nguồn tiền vào cuối năm 2027.

Các chiến lược gia tại Bank of America Corp., Barclays Plc và Morgan Stanley cho biết những ước tính huy động vốn mới nhất của Bộ Tài chính, cùng kế hoạch duy trì số dư tiền mặt cao hơn, sẽ đẩy thời điểm chạm trần nợ lên sớm hơn, vào khoảng giữa đến cuối tháng 2. Trước đó, Bank of America dự báo thời điểm này vào khoảng tháng 5.

Dư địa vay nợ của chính phủ Mỹ hiện còn chưa đầy 800 tỉ USD trước khi chạm trần 41.100 tỉ USD. Theo ước tính công bố tuần trước, bộ Tài chính dự kiến vay ròng khoảng 800 tỉ USD trong giai đoạn tháng 1 đến tháng 3. Cơ quan này cũng dự kiến số dư tiền mặt cuối tháng 3 đạt 1.000 tỉ USD, mức mục tiêu cuối quý cao kỷ lục.

Việc bộ Tài chính tăng số dư tiền mặt có thể phản ánh mức độ phụ thuộc lớn hơn vào tín phiếu ngắn hạn để tài trợ chi tiêu và bù đắp thâm hụt ngân sách. Do phát hành tín phiếu kéo theo các khoản chi trả lớn hơn và thường xuyên hơn trong tháng, giới chức thường muốn duy trì bộ đệm tiền mặt lớn hơn. Điều này khiến dư địa vay còn lại được sử dụng nhanh hơn.

Nếu Quốc hội không đạt thỏa thuận nâng trần hoặc tạm đình chỉ áp dụng trần nợ, bộ Tài chính có thể tránh vượt giới hạn bằng các biện pháp kế toán đặc biệt. Những biện pháp này ước tính tạo thêm dư địa từ 300 tỉ đến 350 tỉ USD trước khi chính phủ đối mặt với nguy cơ vỡ nợ.

Các chiến lược gia, trong đó có những người tại SMBC Nikko Securities America, dự báo “ngày X” sẽ rơi vào khoảng tháng 8 đến tháng 11. Đây là thời điểm Bộ Tài chính cạn nguồn tiền từ số dư tiền mặt và các biện pháp đặc biệt, không còn đủ khả năng thanh toán toàn bộ nghĩa vụ tài chính.

Chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ tại Quốc hội làm gia tăng khả năng xảy ra cuộc đối đầu kéo dài với Tổng thống Donald Trump về vấn đề vay nợ của chính phủ.

Tháng trước, Fitch Ratings cảnh báo kết quả này sẽ làm tăng nguy cơ các bên đẩy cuộc thương lượng đến sát thời điểm khủng hoảng để gây sức ép lên nhau, trừ khi Quốc hội sắp mãn nhiệm do đảng Cộng hòa kiểm soát kịp nâng trần hoặc tạm đình chỉ áp dụng trần nợ trước khi nhiệm kỳ kết thúc vào cuối năm.

Các ràng buộc về trần nợ thường tác động lan rộng tới thị trường vốn ngắn hạn khi bộ Tài chính bắt đầu sử dụng số dư tiền mặt và giảm phát hành tín phiếu. Điều này tạm thời làm tăng dự trữ trong hệ thống ngân hàng, gây áp lực giảm lãi suất vay qua đêm. Tuy nhiên, tác động thường đảo chiều sau khi vấn đề trần nợ được giải quyết. Khi đó, bộ Tài chính sẽ tăng mạnh phát hành tín phiếu để bổ sung ngân quỹ, hút bớt dự trữ khỏi hệ thống và đẩy chi phí huy động vốn lên cao.

Bế tắc kéo dài vào năm tới có thể gây biến dạng một số đoạn trên đường cong lợi suất. Trong những cuộc đối đầu trước đây, nhà đầu tư bán tín phiếu Kho bạc đáo hạn quanh thời điểm chính phủ được dự báo cạn tiền, đồng thời mua chứng khoán đáo hạn trước hoặc sau mốc đó, tạo ra một điểm gãy trên đường cong. Hiện tại, đường cong lợi suất tín phiếu Kho bạc chưa cho thấy nhiều dấu hiệu lo ngại, khi chính phủ vẫn còn vài tháng trước khi chạm trần.

Việc chậm giải quyết vấn đề cũng có thể kéo dài sự phụ thuộc của bộ Tài chính vào nguồn vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu huy động vốn tổng thể, đồng thời trì hoãn kế hoạch tăng phát hành nợ kỳ hạn dài hơn vào cuối năm.

“Với khả năng trần nợ tác động đáng kể đến thị trường tiền tệ năm tới, trong những tuần tới, chúng tôi sẽ theo dõi sát tiến triển của quy trình hòa giải ngân sách,” Samuel Earl, chiến lược gia tại Barclays, viết trong báo cáo gửi khách hàng hôm thứ Sáu.