Cổ phiếu công nghệ hôm thứ Năm giảm mạnh nhất kể từ năm 2020, khi nhà đầu tư rút khỏi lĩnh vực này vì lo ngại triển vọng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo sau chiến thắng áp đảo của đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ.

Chỉ số Nasdaq 100 giảm 6,4%, khiến vốn hóa thị trường bốc hơi 2.300 tỉ USD, mức cao kỷ lục. Nhóm công nghệ dẫn đầu đợt bán tháo lan rộng khắp các ngành, kéo S&P 500 giảm 4,4%, mạnh nhất kể từ tháng 4.2025, khi thị trường chao đảo vì chính sách thuế quan “Ngày Giải phóng” của tổng thống Mỹ Donald Trump. Chỉ số theo dõi cổ phiếu bán dẫn Mỹ lao dốc 12%, ghi nhận phiên giảm mạnh nhất kể từ khi đại dịch Covid-19 bùng phát vào tháng 3.2020.

Phải thêm một ngày sau cuộc bầu cử giữa kỳ, nỗi lo về làn sóng đầu tư AI mới thực sự bùng lên trong giới đầu tư cổ phiếu. Nhưng khi điều đó xảy ra hôm thứ Năm, áp lực bán diễn ra không ngừng. Nhiều cử tri đã bày tỏ sự phản đối các trung tâm dữ liệu, trong khi thị trường ngày càng dự báo chính sách quản lý có thể thay đổi theo hướng kìm hãm tăng trưởng của các nhà sản xuất chip và doanh nghiệp cung ứng cho trung tâm dữ liệu. Giá dầu tăng càng gây thêm sức ép.

“Tình trạng khan hiếm từng giúp nhiều doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng AI có khả năng định giá và biên lợi nhuận cao, từ các công ty bộ nhớ đến doanh nghiệp công nghiệp phục vụ trung tâm dữ liệu,” Justin Bergner, nhà quản lý danh mục tại Gabelli Funds, nhận định. Theo ông, thị trường đang phản ánh khả năng quá trình xây dựng hạ tầng kéo dài hơn, khiến chuỗi cung ứng bớt căng thẳng và biên lợi nhuận giảm.

Một trong những động lực thúc đẩy đợt bán tháo hôm thứ Năm có thể là các quỹ giao dịch theo hệ thống. Theo Barclays Plc, các quỹ kiểm soát biến động dự kiến điều chỉnh danh mục ngay trong ngày và bán khoảng 135 tỉ USD hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ trong 24 đến 48 giờ tiếp theo. Đây là đợt điều chỉnh vị thế cổ phiếu lớn nhất của nhóm quỹ này kể từ tháng 12.2018.

Cổ phiếu giảm sâu khi dầu Brent tăng lên gần 97 USD/thùng, còn dầu WTI nhích lên trên 89 USD/thùng sau phiên giảm mạnh nhất kể từ tháng 5.

Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Thượng viện và Hạ viện trong cuộc bầu cử giữa kỳ hôm thứ Ba. Tại Texas, thống đốc đắc cử Gina Hinojosa kêu gọi lập tức tạm dừng phát triển trung tâm dữ liệu.

“Thị trường bắt đầu phản ánh khả năng bang có quy mô trung tâm dữ liệu lớn nhất sẽ đưa ra thêm các quy định hạn chế lĩnh vực này,” Ohsung Kwon, chiến lược gia trưởng về cổ phiếu tại Wells Fargo, nói khi đề cập đến Texas.

Các nhà giao dịch cảnh báo không nên coi diễn biến trên toàn thị trường là dấu hiệu cho thấy lựa chọn đầu tư đã thay đổi về căn bản. Theo nhóm phái sinh cổ phiếu của JPMorgan, sự luân chuyển này có vẻ xuất phát từ việc điều chỉnh vị thế hơn là thay đổi thực sự về các yếu tố nền tảng.

“Tôi không thấy khách hàng chuyển sang vị thế mua hay đuổi theo đà tăng của những cổ phiếu chậm nhịp,” Christina Jones của JPMorgan viết trong báo cáo. “Theo tôi, khu vực duy nhất trên thị trường thực sự có sự luân chuyển dòng vốn là nhóm công nghệ, truyền thông và viễn thông.”

Jones cho biết thêm, nhà đầu tư rõ ràng có xu hướng ưu tiên cổ phiếu vốn hóa lớn chất lượng cao, đặc biệt là doanh nghiệp có khả năng tiếp cận nguồn tài trợ rõ ràng và sở hữu năng lực tính toán, chẳng hạn một số nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn.

“Chúng tôi thấy mọi người bắt đầu xem xét kỹ hơn và tự nhủ: hãy đi sâu vào chi tiết để hiểu điều này thực sự có ý nghĩa gì,” Victoria Fernandez, chiến lược gia trưởng về thị trường tại Crossmark Global Holdings, nói trên Bloomberg Radio. “Chính các nhà cung cấp dịch vụ đám mây thế hệ mới đang chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn vẫn chống chịu tốt hơn đôi chút, nhưng tôi nghĩ mọi người bắt đầu nhận ra động lực đã nâng đỡ nền kinh tế suốt thời gian dài có thể phải chững lại.”

Về kinh tế, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hằng tuần giảm xuống thấp hơn mọi dự báo, theo dữ liệu bộ Lao động Mỹ. Nhà đầu tư sẽ theo dõi báo cáo việc làm Mỹ công bố thứ Sáu để tìm thêm tín hiệu về lộ trình lãi suất.

Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack hôm thứ Năm cho rằng lãi suất cần được duy trì ở mức hạn chế hoạt động kinh tế để đưa lạm phát về mục tiêu của ngân hàng trung ương. Theo bà, điều chỉnh thường xuyên hơn có thể giảm nguy cơ chính sách chậm phản ứng.

Trong khi đó, thị trường nói chung có thể được hỗ trợ bởi xu hướng mùa vụ thuận lợi sau bầu cử giữa kỳ. Theo Goldman Sachs Group Inc., kể từ năm 1954, S&P 500 tăng trung bình 15,5% trong 12 tháng sau khi có kết quả bầu cử, và tăng trong cả 18 lần.

“Kể từ năm 1952, 12 tháng sau bầu cử giữa kỳ là giai đoạn tăng mạnh nhất trong chu kỳ bốn năm của S&P 500,” chiến lược gia Ioannis Blekos của Goldman Sachs viết trong báo cáo.

Trên thực tế, các bộ phận giao dịch tại những định chế Phố Wall đang khuyến nghị nhà đầu tư tăng tỉ trọng cổ phiếu Mỹ, đặt cược vào một đợt tăng giá cuối năm sau bầu cử giữa kỳ.

Kết quả kinh doanh cũng tích cực khi mùa báo cáo bước vào chặng cuối. Các doanh nghiệp chiếm khoảng ba phần tư vốn hóa S&P 500 đã công bố kết quả. Đến nay, 84% doanh nghiệp báo lãi vượt dự báo, trong khi 12% không đạt kỳ vọng.

Ở từng cổ phiếu, Sunrun Inc. chốt phiên tăng 12% sau khi doanh nghiệp điện mặt trời công bố doanh thu quý III vượt dự báo trung bình của giới phân tích. Cava Group Inc. giảm 3% vì lo ngại đà tăng trưởng của chuỗi nhà hàng Địa Trung Hải chậm lại, dù những món mới như tô cá hồi và bánh pita giòn vị thịt nướng được ưa chuộng. AppLovin Corp. tăng vọt 31% sau khi công ty tiếp thị ứng dụng di động công bố kết quả quý III vượt kỳ vọng và đưa ra dự báo kinh doanh cao hơn ước tính đồng thuận của giới phân tích.

Với sự hỗ trợ của William Haddad, Felice Maranz, Joel Leon, Judy Lagrou và Matthew Griffin