Vào ngày 24.7, chỉ số VN-Index duy trì ở mức 1.521 điểm, chưa thể vượt qua đỉnh cũ 1.528 của năm 2022.

Để thị trường xác lập đạt đỉnh mới, các nhịp điều chỉnh là điều không thể tránh khỏi. Áp lực chốt lời là lực cản trước mắt. Song, sự kỳ vọng quá lớn về việc nâng hạng thị trường có thể khiến thị trường có nhịp điều chỉnh mạnh.

“Thị trường đang gặp áp lực chốt lời trong ngắn hạn sau chuỗi tăng mạnh,” nhận định của ông Lê Tự Quốc Hưng, trưởng phòng Chiến lược thị trường, công ty Chứng khoán Rồng Việt. 

Đà tăng của thị trường chứng khoán Việt Nam được thúc đẩy bởi tâm lý lạc quan, nhờ các bước tiến mới trong thỏa thuận thương mại giữa Việt Nam và Mỹ.

Bên cạnh đó là việc tinh gọn bộ máy lớn nhất trong nhiều thập kỷ, Thủ tướng Phạm Minh Chính đặt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8,3-8,5% trong năm nay. Thỏa thuận thương mại giữa hai quốc gia đưa thuế suất của Mỹ đối với hàng hóa Việt Nam từ 46% xuống còn 20% đã giải toả nỗi lo của giới đầu tư.

Chỉ số chứng khoán Việt Nam ghi nhận đà tăng 19% kể từ đầu năm đến nay, đưa thị trường vượt xa các nước cùng khu vực Đông Nam Á. Đà tăng được giới đầu tư kỳ vọng còn tiếp diễn, nếu Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi.

“Nâng hạng và tăng trưởng lợi nhuận sẽ là lực đỡ quan trọng thị trường,” ông Quản Trọng Thành, trưởng phòng Khối phân tích của Maybank Investment Bank nói. Ông Thành cho rằng, lợi nhuận của các công ty trong quý III sẽ ổn định và tốt hơn vào quý IV. “VN-Index sẽ đạt 1.560-1.580 trong năm nay, thậm chí đạt 1.700 trong năm sau.”

“Thị trường sẽ chưa dừng ở đây,” ông Tyler Nguyễn Mạnh Dũng, giám đốc cấp cao Nghiên cứu chiến lược của công ty chứng khoán HSC. “Một nhịp điều chỉnh kỹ thuật là cần thiết để thị trường củng cố nền giá, giải tỏa áp lực chốt lời và tạo dư địa hút thêm dòng tiền mới. Đây sẽ là cơ hội tái cơ cấu danh mục thay vì là tín hiệu đảo chiều xu hướng.”

Sau chuỗi ngày mua ròng hơn 10.414 tỉ đồng trong cả tháng Bảy, nhà đầu tư nước ngoài trong ngày 22 và 24, bán ròng lần lượt 1.804 tỉ đồng và 474 tỉ đồng. 

Vào ngày 17.7, bộ trưởng bộ Tài Chính Nguyễn Văn Thắng đã gặp ông Gerald Toledano, giám đốc Mảng Sản phẩm Cổ phiếu và Đa tài sản Toàn cầu của FTSE Russell, để thúc đẩy việc nâng hạng thị trường chứng khoán sau khi FTSE duy trì Việt Nam trong “danh sách theo dõi” trong tháng Ba.

“Sự kỳ vọng hiện nay đang khá cao,” ông Dũng nói. “Nếu Việt Nam không được nâng hạng trong tháng Chín, thị trường sẽ phản ứng tiêu cực.”

Trường hợp này gợi nhớ đến giai đoạn 2017–2018, khi kỳ vọng nâng hạng từng thu hút dòng tiền lớn vào các cổ phiếu vốn hóa cao, nhưng sau đó thị trường đã điều chỉnh mạnh khi kết quả không như kỳ vọng.

Ông Dũng nhận định, nếu kịch bản nâng hạng không xảy ra, nhóm cổ phiếu có thanh khoản cao như nhóm VN30, chứng khoán hay các mã hưởng lợi từ dòng vốn mới nhiều khả năng sẽ chịu áp lực lớn, do đã tăng mạnh nhờ dòng tiền đầu cơ theo kỳ vọng.

“Thị trường đang như một ly trà sữa trân châu,” ông Thành nói. “Ngon, ngọt nhưng có bong bóng. Một số cổ phiếu đang tăng nóng. Cần và sẽ có nhịp điều chỉnh.”