Vinamilk, theo báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất, ghi nhận doanh thu thuần quý III.2026 đạt 18.465 tỉ đồng, tăng 8,9% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.964 tỉ đồng, tăng 17,3%.

Tuy nhiên, phần lợi nhuận gộp sau khi trừ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp chỉ tăng 5,4%, đạt khoảng 3.213 tỉ đồng, theo tính toán từ báo cáo tài chính. Mức tăng này thấp hơn tốc độ tăng doanh thu, trong bối cảnh biên lợi nhuận gộp thu hẹp.

Kết quả chung được hỗ trợ đáng kể từ hoạt động tài chính và sự đảo chiều của các công ty liên doanh, liên kết. Hai khoản này đóng góp khoảng hai phần ba mức tăng lợi nhuận trước thuế quý III.

Tài chính và liên kết hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận

Lợi nhuận trước thuế quý III của Vinamilk đạt 3.694 tỉ đồng, tăng 568 tỉ đồng so với cùng kỳ. Trong mức tăng này, chênh lệch giữa doanh thu và chi phí tài chính cải thiện khoảng 144 tỉ đồng. Kết quả từ công ty liên doanh, liên kết cải thiện khoảng 235 tỉ đồng, khi chuyển từ lỗ cùng kỳ sang có lãi.

Tổng cộng, hai khoản đóng góp thêm khoảng 379 tỉ đồng. Trong khi đó, phần lợi nhuận gộp sau khi trừ chi phí bán hàng và quản lý tăng khoảng 165 tỉ đồng.

Sự khác biệt này cho thấy tăng trưởng lợi nhuận quý III không chỉ đến từ hoạt động bán sản phẩm, mà còn được hỗ trợ bởi các khoản thu, chi tài chính và kết quả đầu tư vào liên doanh, liên kết.

Biên gộp thu hẹp, chi phí quản lý tăng nhanh

Giá vốn hàng bán quý III tăng 9,8%, nhanh hơn mức tăng 8,9% của doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp giảm xuống 41,4%, so với 41,8% cùng kỳ và 43,5% của quý II/2026. Lợi nhuận gộp đạt 7.637 tỉ đồng, tăng 7,8%, chậm hơn tốc độ tăng doanh thu.

Chi phí bán hàng tăng gần tương ứng với doanh thu, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 15,6%. Sau khi trừ hai khoản chi phí này, phần lợi nhuận còn lại tương đương 17,4% doanh thu, thấp hơn mức khoảng 18% cùng kỳ.

Lũy kế chín tháng, Vinamilk đạt doanh thu thuần 53.461 tỉ đồng, tăng 14,7%. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 8.560 tỉ đồng, tăng 30,3%.

Khác với diễn biến riêng quý III, biên lợi nhuận gộp chín tháng tăng lên 42,5%, từ mức 41,4% cùng kỳ. Như vậy, biên gộp thu hẹp trong quý III nhưng vẫn cải thiện nếu tính chung từ đầu năm.

Giá cổ phiếu VNM chốt phiên 3.11 ở mức 56.300 đồng/cổ phiếu, thấp hơn mức đóng cửa 59.200 đồng của ngày 29.12.2025.