Cổ phiếu của Shanghai Enflame Technology Co. đã tăng vọt trong ngày ra mắt tại Thượng Hải sau khi nhà sản xuất chip được Tencent Holdings Ltd. hậu thuẫn huy động được khoảng 6,12 tỉ nhân dân tệ (911 triệu USD) trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO).

Cổ phiếu đã tăng vọt lên 410 nhân dân tệ ngay khi mở phiên, từ mức giá IPO là 142,18 nhân dân tệ. Công ty cuối cùng trong nhóm “tứ tiểu long” - các nhà sản xuất chip trí tuệ nhân tạo hàng đầu Trung Quốc - đã bán ra 43 triệu cổ phiếu trong đợt IPO. Các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đặt mua gấp 4.000 lần số cổ phiếu được phân bổ.

Enflame, công ty mà Tencent nắm 20% cổ phần và là khách hàng chủ chốt, đang nối gót các công ty cùng nhóm “tiểu long” khác trong bối cảnh sự hào hứng của nhà đầu tư đối với ngành này đang giảm dần. Mặc dù Moore Threads Technology Co., Biren Technology Co., và MetaX Integrated Circuits ban đầu thu hút nhu cầu lớn, tất cả đều đã sụt giảm đáng kể kể từ đó. Moore Threads, từng tăng 425% trong ngày ra mắt vào tháng 12, đã giảm dần và hiện đã mất hơn 60% so với mức đỉnh kỷ lục. MetaX và Biren cũng đã giảm hơn 40% so với đỉnh của mình.

Tuy nhiên, khẩu vị của nhà đầu tư đối với lĩnh vực này vẫn còn mạnh mẽ. Sự bùng nổ chi tiêu cho AI của Trung Quốc đang thúc đẩy một làn sóng niêm yết trên toàn chuỗi cung ứng. Mặc dù nhỏ hơn các công ty đầu ngành như Huawei Technologies Co. và Cambricon Technologies Corp., Enflame là một trong số ít các startup đang nỗ lực xây dựng ngành công nghiệp chip AI nội địa của Trung Quốc. Được biết đến với các bộ tăng tốc AI sử dụng trong các tác vụ đám mây và trung tâm dữ liệu, công ty đã hưởng lợi từ nhu cầu ngày càng tăng về sức mạnh tính toán.

"Sức hấp dẫn của công ty nằm ở vị thế là một trong những nhà sản xuất chip AI đám mây hàng đầu của Trung Quốc, cũng như vai trò kép của Tencent vừa là khách hàng quan trọng vừa là cổ đông lớn," các nhà phân tích của Huajin Securities, bao gồm ông Li Hui, viết trong một ghi chú. Tuy nhiên, họ nói thêm rằng công ty này vẫn thua kém các đối thủ về cả quy mô doanh thu và biên lợi nhuận gộp.

Tầm quan trọng của Tencent đối với Enflame đã tăng lên nhanh chóng. Doanh số bán cho gã khổng lồ công nghệ này chiếm 84% tổng doanh thu vào năm 2025, tăng từ khoảng 38% của năm trước. Các nền tảng internet và đám mây của Tencent đóng vai trò là cơ sở thương mại chính cho chip của Enflame, được sử dụng trong các trung tâm dữ liệu lớn, cung cấp năng lượng cho các ứng dụng như chatbot, hệ thống đề xuất và AI tạo sinh.

Tăng trưởng nhanh chóng vẫn chưa chuyển thành lợi nhuận. Khoản lỗ ròng của công ty đã thu hẹp xuống còn 1,2 tỉ nhân dân tệ vào năm 2025, từ mức 1,5 tỉ nhân dân tệ của năm trước, và Enflame dự báo khoản lỗ không quá 860 triệu nhân dân tệ trong chín tháng đầu năm 2026. Trong khi đó, doanh thu dự kiến sẽ tăng hơn ba lần so với cùng kỳ năm trước, đạt từ 23 tỉ đến 30 tỉ nhân dân tệ trong giai đoạn này, sau khi tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm hơn 80% từ năm 2023 đến 2025.