Cổ phiếu niêm yết tại thị trường nước ngoài có thể giảm thêm 10%–15% trước khi chạm mức định giá lịch sử khoảng 8 lần lợi nhuận dự phóng 12 tháng, các nhà phân tích — bao gồm bà Laura Wang — đã viết trong một báo cáo phát hành hôm Chủ nhật. Các cổ phiếu niêm yết trong nội địa nhiều khả năng sẽ chứng kiến đợt tái định giá giảm tương tự về mức khoảng 10 đến 11 lần lợi nhuận dự phóng.

"Những lo ngại về lực bán do thuế quỹ tín thác, áp lực lên ngành thương mại điện tử, nền kinh tế vĩ mô suy yếu và biến động gia tăng trên thị trường toàn cầu đã đẩy nhanh đợt điều chỉnh của thị trường Trung Quốc," họ nhận định. "Những diễn biến bổ sung trong hai tuần qua đã làm trầm trọng thêm đà giảm này."

Cổ phiếu niêm yết trong nước của Trung Quốc đang nằm trong thị trường gấu (thị trường giảm giá), với tình trạng tiêu dùng trì trệ kéo dài và sự hỗ trợ chính sách nhạt dần làm mờ đi triển vọng tăng trưởng của quốc gia. Làn sóng rút vốn toàn cầu khỏi các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI) đã gia tăng thêm áp lực, trong khi thị trường Hồng Kông vẫn dễ bị tổn thương trước những biến động của lợi suất trái phiếu toàn cầu và kỳ vọng về lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Morgan Stanley tiếp tục ưu ái cổ phiếu niêm yết trong nước khi đội quốc gia gia tăng hỗ trợ cho thị trường. Các cổ phiếu nội địa cũng có "tỉ trọng tập trung lớn hơn vào các phân khúc có doanh thu và tăng trưởng lợi nhuận cao hơn trong lĩnh vực liên quan đến AI, các công ty công nghệ cốt lõi và đổi mới sáng tạo," các nhà phân tích cho biết.

Chỉ số tham chiếu CSI 300 của thị trường nội địa hiện đang giao dịch ở mức 11,6 lần lợi nhuận dự phóng 12 tháng, trong khi Chỉ số Hang Seng giao dịch ở mức 9,5 lần.

Một cột mốc đáng chú ý cần theo dõi là các đợt mua vào công khai của đội quốc gia, vì thị trường có xu hướng chạm đáy từ một đến hai tháng sau các đợt mua như vậy — khi đi kèm với cam kết công khai từ các nhà phân tích chính sách trong việc ổn định thị trường chứng khoán, các nhà phân tích nói thêm.

"Những gì đã xảy ra cho thấy Bắc Kinh hiện đang cố gắng thay đổi sự cân bằng cung/cầu ngoài lề và thiết lập một mức sàn mà không cần can thiệp thô bạo," theo báo cáo. "Thông điệp chủ động hơn này cùng với lượng 'tiền mặt dự trữ' còn dồi dào, dựa trên kinh nghiệm lịch sử, cho thấy sự ổn định của thị trường cổ phiếu A-share có thể trở nên rõ ràng hơn từ bây giờ, nhiều khả năng là trong khoảng một hoặc hai tháng tới."