Nhờ những khoản đầu tư đúng thời điểm vào quá trình chuyển dịch năng lượng, một số quỹ đầu tư tư nhân đang xoay xở để vượt qua làn sóng điều chỉnh định giá gây chú ý gần đây.

Các nhà quản lý quỹ tại những công ty như Brookfield Asset Management, Eurazeo SE và Tikehau Capital cho biết họ đã tránh được làn sóng hoảng loạn đang lan rộng ở nhiều nơi khác của thị trường tín dụng tư nhân và cổ phần tư nhân. Họ làm được điều này bằng cách rót vốn vào các tài sản đáp ứng nhu cầu an ninh năng lượng ngày càng tăng và không dễ bị lỗi thời trước sự lên ngôi của trí tuệ nhân tạo (AI).

Natalie Adomait, giám đốc vận hành mảng năng lượng tại Brookfield, cho rằng nhà đầu tư cần nhận thức rõ rằng trên thị trường đang xuất hiện sự phân hóa hiệu suất giữa các quỹ đầu tư tư nhân tập trung vào tài sản chuyển dịch năng lượng và những quỹ có mức độ tiếp xúc lớn với lĩnh vực phần mềm.

“Những gì chúng tôi đang chứng kiến trên thực tế thật sự chưa bao giờ tốt như hiện nay,” bà nói. Đồng thời bà cho biết “những ồn ào” quanh việc vốn đầu tư tư nhân rót vào các công ty phần mềm đang khác “rất xa so với những gì chúng tôi đầu tư - vốn dựa trên tài sản hữu hình và các hợp đồng dài hạn.”

Những khoản đầu tư mà Adomait đề cập nằm trong chiến lược đầu tư gọi là HALO (heavy-asset, low obsolescence - tài sản nặng vốn, ít lỗi thời), vốn được nhìn nhận rộng rãi là cách tốt nhất để chống lại sự gián đoạn từ AI. Nhu cầu xây dựng trung tâm dữ liệu phục vụ AI đang khiến các tài sản năng lượng sạch đòi hỏi vốn lớn hồi sinh. Cuộc chiến Iran cũng đang đẩy mạnh nhu cầu an ninh năng lượng trên diện rộng.

Không lâu trước đây, việc “nặng vốn” thường bị xem là điểm yếu trong bối cảnh lãi suất tăng. Nhưng giờ đây, nó đang dần trở thành một “hào chắn” giúp bảo vệ nhà đầu tư trước làn sóng AI. Theo các chuyên viên phân tích tại Goldman Sachs: “thị trường đang tưởng thưởng cho HALO.” Chủ tịch Jonathan Gray của quỹ đầu tư Blackstone còn gọi đây là cuộc tìm kiếm “terra firma” (nền tảng vững chắc) của vốn đầu tư tư nhân.

Sophie Flak, giám đốc điều hành và phụ trách bền vững tại Eurazeo, cho biết danh mục của các quỹ đầu tư tư nhân hiện đang nắm giữ nhiều công ty chuyển dịch năng lượng. Đáng chú ý các doanh nghiệp này có quy mô quá nhỏ để thu hút nhà đầu tư khác. Mô hình này đã chứng minh sự ổn định và Eurazeo “không thấy bất kỳ sự hoảng loạn nào” từ các khách hàng đổ tiền vào quỹ đầu tư. 

Bà cũng cho biết chưa có dấu hiệu “tâm lý sợ hãi lây lan” hay yêu cầu rút vốn. “Đầu tư vào những thứ ‘vững chắc’ là một điều tốt,” bà nói.

Các nhà quản lý tại quỹ KKR và Allianz Global Investors cho rằng thị trường đầu tư tư nhân đặc biệt phù hợp để trở thành nơi cấp vốn cho quá trình chuyển dịch năng lượng, vì họ có thể đưa dòng vốn vào các công nghệ mới hoặc chưa được kiểm chứng mà không chịu áp lực biến động như thị trường đại chúng.

Trong khi đó, định giá các tài sản chuyển dịch năng lượng trên thị trường niêm yết vẫn tăng. Lợi nhuận của nhóm thuộc chỉ số S&P Global Clean Energy Transition Index (địa diện các doanh nghiệp thuộc mảng chuyển đổi năng lượng sạch toàn cầu) đã tăng khoảng 10% từ đầu năm.

Ngược lại, các công ty cung cấp phần mềm dạng dịch vụ đang chịu áp lực, khi AI tự chủ (agentic AI) được dự báo sẽ gây gián đoạn lớn. Lợi nhuận đến từ nhóm chỉ số S&P Software & Services Select Industry Index (đại diện cho các doanh nghiệp phần mềm) đã giảm khoảng 25%.

Trong bối cảnh chiến sự Trung Đông gây ra bất ổn thị trường năng lượng và đẩy giá dầu lên cao, năng lượng tái tạo - vốn là trụ cột của đầu tư năng lượng sạch - được kỳ vọng sẽ hưởng lợi, theo Joost Bergsma, giám đốc toàn cầu mảng năng lượng sạch tại Nuveen Infrastructure. “Tôi kỳ vọng các quốc gia sẽ ưu tiên năng lượng sạch một cách có chiến lược hơn, từ đó thúc đẩy và tạo ra sự độc lập năng lượng,” ông nói.

Quỹ Brookfield đã huy động khoảng 40 tỉ USD qua các quỹ chuyên biệt để đầu tư vào tài sản chuyển dịch năng lượng. Họ đang nhắm đến nhiều lĩnh vực từ năng lượng tái tạo, lưu trữ pin đến nhiên liệu hàng không bền vững. “Những chủ đề về khó khăn của thị trường tín dụng tư nhân hiện nay không phản ánh cách chúng tôi triển khai các thương vụ chuyển dịch năng lượng,” Adomait nói.

Trong khi đó, các công ty đầu tư tư nhân chịu ảnh hưởng từ làn sóng bán tháo cổ phiếu phần mềm đã phải áp dụng giới hạn rút vốn hoặc thậm chí đóng quỹ. Các đơn vị này cũng thừa nhận đã không giải thích rõ về các hạn chế thanh khoản - một đặc điểm cố hữu của loại tài sản này.

Trong môi trường hiện tại, tài sản càng “đời thực” càng có lợi thế. Pierre Abadie, đồng trưởng bộ phận đầu tư chiến lược khử carbon tại Tikehau ở Paris, cho biết danh mục ông quản lý tập trung vào “cơ bắp” của quá trình chuyển dịch năng lượng. “Trên thực tế, chúng tôi đang làm việc với các nhà xây dựng, kỹ sư và những nhà sản xuất thiết bị,” ông nói. “Phần lớn chúng là các khoản đầu tư vào các doanh nghiệp quy mô tầm trung truyền thống, không sử dụng đòn bẩy cao.”

Abadie cho biết phần lớn các công ty nhận vốn trong lĩnh vực này không niêm yết. “Nếu muốn giải quyết đúng bài toán chuyển dịch năng lượng hay điện khí hóa hệ thống, bạn phải đầu tư vào thị trường tư nhân,” ông nói. Hơn nữa, “đó phải là phân khúc trung cấp” vì các vấn đề này đòi hỏi giải pháp địa phương. Đây là điều mà các tập đoàn lớn khó đáp ứng.

“Rất khó tìm thấy trên thị trường niêm yết các đơn vị cải tạo tòa nhà, đào đất để đặt cáp điện, hay sản xuất thiết bị quan trọng như máy bơm nhiệt, động cơ điện hoặc máy biến áp cao áp,” ông nói.

Adomait của quỹ Brookfield cho biết “độ sâu của thị trường này vẫn rất lớn,” bởi đây là “một sản phẩm hoàn toàn khác, vốn ít rủi ro hơn và dài hạn hơn nhiều” so với các tài sản “nhẹ vốn” đang gặp khó. “Trên thực tế, các yếu tố nền tảng của quá trình chuyển dịch năng lượng hiện nay tốt hơn bất kỳ thời điểm nào trong hai thập kỷ qua,” bà nói.

Với sự hỗ trợ của Bruce Douglas, Rachel Morison, Ishika Mookerjee và Coco Liu.