Grab công bố lợi nhuận quý đầu tiên vượt dự báo của giới phân tích, nhờ nhu cầu ổn định đối với dịch vụ gọi xe và giao hàng trong bối cảnh thị trường Đông Nam Á đối mặt với nhiều thách thức kinh tế và chính trị.

Grab hôm thứ Ba cho biết lợi nhuận điều chỉnh trước lãi vay, thuế và khấu hao (EBITDA) đạt 154 triệu USD trong quý kết thúc ngày 31.3. Con số này cao hơn mức 146,3 triệu USD theo ước tính trung bình của các nhà phân tích do Bloomberg tổng hợp. Doanh thu tăng 24% lên 955 triệu USD, cũng vượt dự báo.

Dù kết quả khả quan, Grab vẫn giữ nguyên triển vọng cả năm. Công ty dự báo doanh thu năm đạt từ 4,04 tỉ đến 4,10 tỉ USD, trong khi EBITDA điều chỉnh dự kiến ở mức 700 triệu đến 720 triệu USD. Sau thông tin này, cổ phiếu Grab tăng khoảng 2% trong phiên giao dịch cuối ngày tại Mỹ.

Tuy nhiên, cạnh tranh vẫn rất khốc liệt. Sau nhiều năm chi tiêu mạnh tay để giành thị phần, Grab tiếp tục đối mặt với áp lực từ các đối thủ, đặc biệt là GoTo Group của Indonesia. Trong khi đó, công ty đang cố gắng thu hút người dùng bằng các dịch vụ như đi chung xe và giao hàng trong bối cảnh kinh tế chững lại, đồng thời kiểm soát tốc độ mở rộng.

Áp lực còn đến từ yếu tố chính sách. Tuần trước, Tổng thống Indonesia Prabowo Subianto đã đề xuất kế hoạch áp trần mức hoa hồng gọi xe mà các công ty như Grab và GoTo thu từ tài xế và hành khách. Mức này có thể bị giới hạn ở 8% giá cước, thấp hơn nhiều so với khoảng 20% hiện tại, qua đó có thể làm giảm doanh thu và siết chặt biên lợi nhuận.

Trong bối cảnh đó, Grab đã chứng kiến tốc độ tăng trưởng chậm lại đáng kể so với giai đoạn bùng nổ trước đây. Khi lượng người dùng ngày càng lớn, dư địa thu hút khách hàng mới thu hẹp, buộc công ty phải giới thiệu thêm dịch vụ mới nhằm duy trì sức hút với người tiêu dùng. Những sáng kiến này bao gồm công cụ hỗ trợ bằng AI và tính năng chia sẻ chi phí chuyến đi.

Dù vậy, kết quả quý I cho thấy các chỉ số tài chính đang cải thiện. EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do tiếp tục tăng, nhờ khối lượng giao dịch theo yêu cầu cao hơn và hiệu quả vận hành tốt hơn. Ban lãnh đạo dự báo EBITDA điều chỉnh có thể đạt 700-720 triệu USD vào năm 2026, tăng từ 500 triệu USD năm 2025. Đồng thời, tỉ lệ chuyển đổi dòng tiền tự do điều chỉnh dự kiến cải thiện lên 80% vào năm 2028, so với 58% vào năm 2025.

Một câu hỏi lớn cho năm 2026 là liệu mảng dịch vụ tài chính của Grab có thể đạt lợi nhuận hay chưa, khi hoạt động cho vay tiếp tục mở rộng và công ty vẫn phải đầu tư cho tăng trưởng. Trong quý gần nhất, tổng giá trị giao dịch của mảng di chuyển và giao hàng tăng 20-22%, doanh thu dịch vụ tài chính tăng 34%, còn danh mục cho vay đạt 1,18 tỉ USD.

Bên cạnh đó, các yếu tố bên ngoài như xung đột Iran và những diễn biến liên quan đến thương vụ Foodpanda tại Đài Loan cũng có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, theo các nhà phân tích Jason Low và Nathan Naidu.

Để giảm bớt cạnh tranh, Grab cũng đã xem xét khả năng sáp nhập với GoTo có trụ sở tại Jakarta. Tuy nhiên, nỗ lực kéo dài nhiều năm này liên tục bị trì hoãn do sự giám sát của cơ quan quản lý và khác biệt về định giá. Gần đây nhất, các cuộc đàm phán tiếp tục đình trệ vì khoảng 2% cổ phần của Telkomsel tại GoTo.

Hiện tại, cổ phiếu Grab vẫn thấp hơn đáng kể so với mức giá khi niêm yết năm 2021. Trước áp lực đó, công ty đang đẩy mạnh mở rộng ra ngoài mảng gọi xe và giao hàng, đồng thời đặt cược vào các lĩnh vực mới như tài chính số để tìm kiếm động lực tăng trưởng dài hạn.