Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất tái cấp vốn kỳ hạn 7 ngày thêm 0,25 điểm phần trăm lên mức 2,75%, đúng theo kỳ vọng của tất cả các chuyên gia kinh tế trong cuộc khảo sát của Bloomberg. Động thái này đánh dấu sự khởi đầu của một chu kỳ chính sách mới sau khi các quan chức đã cắt giảm chi phí đi vay 4 lần kể từ cuối năm 2024. Đợt tăng lãi suất gần nhất trước đó là vào tháng 1.2023.

Quyết định này khép lại nhiều tháng định hướng thông điệp ngày càng diều hâu từ ngân hàng trung ương. Kể từ khi chủ trì cuộc họp chính sách đầu tiên vào tháng 5, thống đốc Shin Hyun Song đã liên tục khẳng định rằng lạm phát, tăng trưởng kinh tế, tỉ giá hối đoái và các rủi ro đối với ổn định tài chính đều chuyển dịch theo cùng một hướng chính sách, qua đó giảm thiểu tối đa các yếu tố đánh đổi thường làm phức tạp hóa các quyết định chính sách tiền tệ.

Các cơ quan quản lý đã nhiều lần nâng dự báo tăng trưởng, với lần điều chỉnh gần nhất diễn ra vào đầu tuần này, khi chính phủ tuyên bố kỳ vọng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) sẽ tăng trưởng 3% trong năm nay. Tuần trước, quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã nâng dự báo tăng trưởng kinh tế của Hàn Quốc năm 2026 lên 2,6A5, mức điều chỉnh mạnh nhất trong số 30 nền kinh tế lớn trên thế giới.

Đợt nâng lãi suất này đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ thắt chặt mà các nhà đầu tư kỳ vọng sẽ kéo dài sang năm tới. Thị trường hiện đã bắt đầu tranh luận về việc ngân hàng trung ương có thể sớm hành động tiếp theo nhanh đến mức nào.

"Ngân hàng trung ương Hàn Quốc được dự báo sẽ duy trì định hướng diều hâu và để ngỏ khả năng thắt chặt hơn nữa," Jemin Choi, chuyên gia kinh tế tại công ty chứng khoán Hyundai Motor Securities, cho biết qua điện thoại. "Tuy nhiên, họ có nhiều khả năng sẽ duy trì lập trường hiện tại hơn là trở nên diều hâu hơn, do các rủi ro liên quan đến lạm phát, tiền tệ và xung đột ở Trung Đông vẫn hiện hữu nhưng chưa trở nên tồi tệ hơn một cách đáng kể."

Mặc dù giá dầu vẫn ở mức cao, các tác động lạm phát vòng hai vẫn chưa xuất hiện. Thêm vào đó, tốc độ tăng trưởng tiền lương đang chậm lại, đồng won đã mạnh lên gần đây và những lo ngại xung quanh các quỹ repo (quỹ thị trường tiền tệ chuyên doanh công cụ nợ chính phủ) nhiều khả năng sẽ khiến BOK không thực hiện đợt tăng lãi suất liên tiếp trong quyết định tiếp theo vào ngày 27.8, theo nhận định của Lim Jae-kyun, nhà phân tích thu nhập cố định tại công ty chứng khoán KB Securities.

Sự chuyển dịch chính sách diễn ra sau khi nền tảng kinh tế của Hàn Quốc có sự cải thiện rõ rệt. Sự bùng nổ xuất khẩu do ngành bán dẫn dẫn dắt đã đẩy thặng dư tài khoản vãng lai của Hàn Quốc trong 5 tháng đầu năm nay vượt qua kỷ lục tổng cả năm 2025, giúp nền kinh tế tăng trưởng 1,8% trong quý đầu tiên, cao hơn dự kiến.

BOK ngày càng lập luận mạnh mẽ rằng chu kỳ đi lên hiện tại của ngành chip khác với các chu kỳ trước ở chỗ nó được thúc đẩy bởi nhu cầu cấu trúc liên quan đến AI. Cạnh tranh đầu tư từ các tập đoàn công nghệ toàn cầu, cùng với tình trạng hạn chế nguồn cung đối với các loại chip tiên tiến như bộ nhớ băng thông cao (HBM), sẽ giữ cho đà tăng trưởng này kéo dài trong một khoảng thời gian dài, ngân hàng này cho biết trong một tuyên bố gửi tới một nghị sĩ địa phương đầu tuần này.

Tại cuộc họp báo diễn ra muộn hơn vào thứ Năm, ông Shin có thể sẽ được yêu cầu phản hồi về các bình luận của chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh, người phản đối quan điểm cho rằng làn sóng đầu tư ồ ạt vào AI đang kích thích lạm phát. Ông Warsh phát biểu hôm thứ Tư rằng sự bùng nổ này không nhất thiết dẫn đến áp lực giá cả dai dẳng.

Lạm phát của Hàn Quốc vẫn duy trì ở mức cao. Chỉ số giá tiêu dùng tăng 3,2% trong tháng 6 so với một năm trước đó, mức tăng nhanh nhất trong hơn hai năm. Các nhà hoạch định chính sách dự báo áp lực giá cả cốt lõi sẽ tiếp tục ở mức cao khi các đợt tăng giá dầu trước đó tiếp tục lan tỏa vào nền kinh tế. Chính phủ kỳ vọng lạm phát sẽ đạt mức trung bình 2,6% trong năm nay.

Các mối lo ngại về ổn định tài chính đã trở thành động lực ngày càng quan trọng đối với chính sách. Giá căn hộ tại Seoul đã tăng trong 75 tuần liên tiếp, hoạt động vay nợ của các hộ gia đình đã bắt đầu tăng tốc trở lại và các nhà hoạch định chính sách đã liên tục cảnh báo rằng các khoản đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính quá mức có thể làm trầm trọng thêm sự mất cân bằng tài chính trên diện rộng. Trong Báo cáo Ổn định Tài chính mới nhất của BOK, ngân hàng trung ương cho biết lãi suất cao hơn sẽ là cần thiết "vào một thời điểm thích hợp" để kiềm chế các rủi ro đó.

Mặc dù đồng won Hàn Quốc đã mạnh lên gần đây, đồng tiền này đã sụt giảm trong phần lớn thời gian của năm, rơi xuống mức thấp nhất so với USD kể từ năm 2009 vào tháng 6. Các nhà hoạch định chính sách đã liên tục dẫn chứng sự suy yếu của đồng nội tệ như một yếu tố khác củng cố thêm lý do cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Khi ông Shin cung cấp thông tin cho các phóng viên vào cuối ngày thứ Năm, các nhà đầu tư sẽ tập trung vào đánh giá của ông về mức tăng trưởng mạnh hơn dự kiến, áp lực lạm phát đang lan rộng và rủi ro ổn định tài chính gia tăng.