Đà tăng của trái phiếu Hàn Quốc có thể chỉ diễn ra trong thời gian ngắn khi tác động từ các biện pháp do chính phủ dẫn dắt nhằm kiềm chế biến động dần suy yếu, trong khi kỳ vọng về việc tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ gia tăng, theo các chiến lược gia.

Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu toàn cầu dao động quanh các mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, các chiến lược gia tại Gama Asset Management SA và Hana Securities Co. nằm trong số những người dự báo lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 năm và 10 năm của Hàn Quốc sẽ tiếp tục tăng và kiểm định lại các mức cao nhất trong 4 năm được thiết lập vào tháng trước. Triển vọng bi quan càng rõ nét khi các hợp đồng hoán đổi đồng won đang phản ánh khoảng 70% khả năng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tăng lãi suất tổng cộng 50 điểm cơ bản trong 6 tháng tới.

Trái phiếu Hàn Quốc chịu áp lực trong năm nay khi cuộc chiến tại Trung Đông làm gia tăng lo ngại lạm phát thông qua giá dầu cao hơn, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt gây thêm sức ép do giới giao dịch đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục tăng lãi suất. Seoul đã cam kết triển khai các biện pháp để kiềm chế đà tăng của lợi suất, ngay cả khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và các ngành công nghiệp bán dẫn cùng chip nhớ tăng trưởng mạnh, thúc đẩy kinh tế tăng trưởng cao hơn dự kiến.

"Tôi đang trở nên thận trọng hơn với trái phiếu Hàn Quốc," Rajeev De Mello, quản lý danh mục đầu tư vĩ mô toàn cầu tại Gama Asset Management SA, cho biết. "Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc và khả năng thắt chặt chính sách hơn nữa là rất lớn. Nếu đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu tiếp diễn, lợi suất trái phiếu Hàn Quốc sẽ ngày càng khó cưỡng lại áp lực tăng."

De Mello dự báo lợi suất trái phiếu Hàn Quốc kỳ hạn 10 năm sẽ quay lại khoảng 4,6%, mức được ghi nhận gần nhất vào tháng 9 và cũng là mức cao nhất kể từ năm 2022, trong khi lợi suất kỳ hạn 3 năm có thể tăng từ 3,98% hôm thứ Năm lên 4,1%.

Trái phiếu Hàn Quốc đã phục hồi trên toàn bộ đường cong lợi suất sau khi giới chức cảnh báo về khả năng can thiệp vào tháng trước và cắt giảm 5 nghìn tỉ Won trong kế hoạch phát hành trái phiếu tháng này, tương đương 3,74 tỉ USD.

Giờ đây, giới giao dịch xem quyết định lãi suất của ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vào cuối tháng này là chất xúc tác nhiều khả năng tiếp theo của thị trường. Ngân hàng trung ương đã tăng chi phí vay trong hai cuộc họp liên tiếp lên 3% nhằm kiềm chế lạm phát, trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế tăng tốc. Biểu đồ dot plot cho 6 tháng được ngân hàng Trung ương Hàn Quốc công bố vào tháng 8 cho thấy 10 trong số 21 điểm tập trung ở mức 3,25%.

Park Junwoo, chiến lược gia trái phiếu tại Hana Securities, cho rằng còn quá sớm để xem việc lợi suất giảm trong bối cảnh biến động gia tăng là một xu hướng. Ông dự báo lợi suất sẽ đạt đỉnh quanh cuộc họp chính sách tháng 11 của ngân hàng trung ương, khi ông cho rằng ngân hàng sẽ tăng lãi suất sau lần giữ nguyên lãi suất vào ngày 22.10.

"Tôi không nghĩ lúc này là thời điểm để mua, nhưng sẽ đáng cân nhắc mua lại nếu lợi suất quay trở lại trên 4%", Park nói, đề cập đến lợi suất trái phiếu kỳ hạn 3 năm. Công ty này đang duy trì tỷ trọng thấp đối với cả trái phiếu Hàn Quốc và trái phiếu Mỹ.

Tuy nhiên, bất kỳ đợt tăng mạnh nào của lợi suất cũng có thể kéo theo thêm các biện pháp can thiệp của chính phủ. Được hỗ trợ bởi khoản thu thuế bất ngờ từ ngành bán dẫn, bộ trưởng Tài chính Lee Hyoung Il cho biết chính phủ có thể tiếp tục cắt giảm kế hoạch phát hành nợ để kiềm chế những biến động quá mức của lợi suất, đồng thời tiến hành các đợt mua lại trái phiếu khẩn cấp.

"Sẽ không quá muộn nếu chờ biểu đồ dot plot của ngân hàng Trung ương Hàn Quốc vào tháng 11" rồi mới mua trái phiếu Hàn Quốc, Woo Hye-young, chuyên viên phân tích trái phiếu tại LS Securities Co., cho biết. Bà dự báo lợi suất cuối cùng sẽ giảm dần về cuối năm. "Nếu biểu đồ dot plot tháng 11 cho thấy một mức cao hơn, tôi sẽ thận trọng hơn."