Bất chấp nhiều lo ngại về tác động của thuế quan, người tiêu dùng Mỹ đến nay vẫn chưa chứng kiến lạm phát tăng mạnh dưới chính sách thương mại bảo hộ của ông Trump.

Theo dữ liệu công bố hôm thứ Tư, chỉ số giá của các mặt hàng được nhập khẩu nhiều như điện thoại thông minh, ô tô mới và quần áo đã giảm kể từ khi chính quyền ông Trump bắt đầu áp thuế lên các đối tác thương mại chủ chốt, bao gồm Trung Quốc. Trong khi đó, giá của các nhóm hàng hóa khác như đồ thể thao và đồ chơi chỉ tăng nhẹ kể từ tháng 2.

Diễn biến này cho thấy các doanh nghiệp có thể đã tìm cách giúp người tiêu dùng không bị ảnh hưởng bởi chi phí tăng cao. Họ lo ngại rằng việc tăng giá — sau nhiều năm lạm phát kéo dài — có thể khiến nhu cầu sụt giảm. Một số doanh nghiệp đã tăng lượng hàng tồn kho trước khi thuế quan có hiệu lực để giữ mức giá ổn định, trong khi số khác chấp nhận giảm biên lợi nhuận để gánh chịu phần chi phí phát sinh.

Ngoài ra, nhiều doanh nghiệp cũng được hưởng lợi từ quyết định của Tổng thống Trump hoãn hoặc giảm một số loại thuế trừng phạt trong quá trình đàm phán các thỏa thuận thương mại. Điều này giúp họ có thêm thời gian cân nhắc trước khi điều chỉnh giá bán.

Tuy vậy, nhiều nhà kinh tế cảnh báo rằng các doanh nghiệp có thể sẽ bắt đầu chuyển phần chi phí phát sinh từ thuế sang người tiêu dùng vào mùa Hè này. Walmart và Ford Motor nằm trong số những công ty đã cảnh báo sắp tăng giá sản phẩm. Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cũng ghi nhận mức tăng mạnh ở một số nhóm hàng chịu ảnh hưởng lớn từ thuế. Giá đồ chơi tăng mạnh nhất kể từ năm 2023, trong khi giá thiết bị gia dụng lớn ghi nhận mức tăng cao nhất trong gần 5 năm.

Trên phạm vi rộng hơn, báo cáo CPI cho thấy lạm phát cơ bản trong tháng 5 tăng thấp hơn dự báo trong tháng thứ tư liên tiếp. Giá hàng hóa — nếu loại trừ các nhóm biến động mạnh như thực phẩm và năng lượng — gần như không thay đổi so với tháng trước.

“Còn quá sớm để kết luận rằng việc tăng mạnh thuế trong vài tháng qua sẽ không ảnh hưởng nhiều đến lạm phát tiêu dùng,” nhóm chuyên gia kinh tế của Wells Fargo gồm Sarah House, Michael Pugliese và Nicole Cervi nhận định trong một ghi chú sau khi báo cáo được công bố.

Họ cho rằng hành vi tích trữ hàng trước thời điểm áp thuế, cùng với kỳ vọng rằng thuế có thể được giảm trong tương lai, đã kìm hãm sự xuất hiện của một số tác động tiêu cực. “Chúng tôi đặc biệt lưu ý rủi ro giá xe và quần áo sẽ bật tăng trở lại trong ngắn hạn,” họ viết.

Lawrence Werther và Brendan Stuart, hai nhà kinh tế tại Daiwa Capital Markets, cũng đưa ra cảnh báo tương tự. Họ dự đoán áp lực giá liên quan đến thuế sẽ xuất hiện trong vài tháng tới. Tuy nhiên, theo đánh giá của họ, các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra, cùng với kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định, cho thấy tác động này sẽ chỉ là tạm thời.

— Với sự hỗ trợ của Micah Barkley