Quy mô thanh lọc

Dữ liệu từ GeckoTerminal cho thấy 53,2% tổng số dự án crypto được niêm yết từ 2021 đã ngừng hoạt động. Tính đến ngày 31/3/2025, trong tổng số gần 7 triệu dự án được tạo ra kể từ 2021, có 3,7 triệu dự án đã thất bại.​

Quý 4/2025 đặc biệt tàn khốc với 7,7 triệu token sụp đổ, chiếm 34,9% tổng số thất bại của cả giai đoạn 5 năm. Theo CoinGecko, đợt thanh lọc này liên quan trực tiếp đến sự kiện "liquidation cascade" ngày 10/10 khi 19 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý trong vòng 24 giờ - sự kiện deleveraging (sự kiện thanh lý đòn bẩy - xảy ra khi thị trường biến động mạnh, buộc các nhà đầu tư phải đóng vị thế để giảm rủi ro) lớn nhất lịch sử crypto.

Sự bùng nổ và sụp đổ theo năm

Số lượng dự án thất bại tăng theo cấp số nhân qua các năm:​

• 2021: 2.584 dự án
• 2022: 213.075 dự án
• 2023: 245.049 dự án
• 2024: 1.382.010 dự án
• 2025: 11.564.909 dự án (tính đến cuối năm)

Giai đoạn 2021-2023 chỉ chiếm 12,6% tổng số thất bại, với con số nằm ở mức sáu chữ số thấp. Bước ngoặt xảy ra từ 2024 khi tổng số dự án mới tăng vọt lên hơn 3 triệu, phần lớn nhờ nền tảng pump.fun ra mắt và đơn giản hóa quy trình tạo token. Nền tảng này đã tạo ra hơn 11 triệu token, chiếm đến 70% tổng số token mới trên Solana vào những ngày cao điểm.​

Dữ liệu từ Solana cho thấy các launchpad tạo ra 11,6 triệu token trong năm 2025, tăng gấp đôi so với năm trước. Tuy nhiên, chỉ 0,89% token vượt qua được giai đoạn bonding curve - tức là chưa đến 1 trong 100 dự án có đủ thanh khoản để được niêm yết chính thức.

Memecoin: Trung tâm của cơn bão

Năm 2021, có 428.383 dự án được niêm yết trên GeckoTerminal. Con số này tăng lên gần 7 triệu vào năm 2025, chủ yếu do làn sóng memecoin và các dự án "low-effort" tràn vào thị trường sau khi pump.fun hạ thấp rào cản kỹ thuật.​

Nhánh memecoin chịu tác động nặng nề nhất từ biến động thị trường năm 2025. Phần lớn các dự án thất bại là memecoin giá trị thấp và các sáng kiến thử nghiệm thiếu hỗ trợ phát triển thực chất. Nhiều token này không tồn tại quá vài giao dịch trước khi biến mất hoàn toàn.​

Cấu trúc thị trường đang chuyển dịch

Phương pháp nghiên cứu của CoinGecko chỉ tính những token có ít nhất một giao dịch trước khi ngừng hoạt động, và chỉ các token pump.fun đã "graduated" mới được đưa vào số liệu. Điều này cho thấy tỷ lệ thất bại thực tế có thể còn cao hơn nhiều.

Đợt thanh lọc này đánh dấu sự chuyển dịch từ giai đoạn "bùng nổ số lượng" sang giai đoạn có thể ưu tiên "chất lượng hơn số lượng", khi các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn với các dự án thiếu giá trị thực.