Bitcoin đã mất gần một nửa giá trị kể từ tháng 10. Tuy vậy, một loạt chỉ báo từng xuất hiện ở giai đoạn cuối của các đợt lao dốc trước đây cho thấy làn sóng bán tháo có thể đang bước vào chặng cuối. Nhận định này đến từ một nhà quản lý quỹ tiền mã hóa đã trải qua ba chu kỳ bùng nổ rồi sụp đổ của thị trường.

Ông Brett Munster tại Blockforce Capital theo dõi bốn chỉ số để xác định Bitcoin đang ở đâu trong chu kỳ giảm giá hiện nay. Một chỉ báo đã rơi vào vùng từng gắn liền với đáy của các chu kỳ trước. Hai chỉ báo khác cùng chỉ về vùng 54.000–58.000 USD, thấp hơn đáng kể so với mức giá hiện tại của Bitcoin khoảng 73.800 USD.

Trước đó, Bitcoin từng chạm mốc 60.000 USD trong tháng 2 rồi bật tăng trở lại. Diễn biến này cho thấy giá đã tiến sát rìa trên của vùng mà Munster cho là có khả năng hình thành đáy.

Khoảng cách giữa mức giá hiện tại và các ngưỡng mà những chỉ báo còn lại cần chạm tới có thể khiến nhiều người thận trọng. Tuy nhiên, Munster cho rằng điều đó không quá quan trọng. Trong các thị trường giá xuống trước đây, việc mua ở mức 19.000 USD thay vì bắt đúng đáy ở mức 15.600 USD gần như không tạo ra khác biệt lớn với những nhà đầu tư nắm giữ nhiều năm. Vì vậy, lời khuyên của ông lần này vẫn không thay đổi: Giải ngân dần theo từng giai đoạn thay vì chờ thời điểm mua hoàn hảo.

Ông nói rằng dù chưa thể khẳng định chắc chắn thị trường đã chạm đáy, “phần lớn mức giảm có lẽ đã xảy ra, và tương quan rủi ro – lợi nhuận đang thay đổi”. Theo ông, thị trường có thể đảo chiều vào khoảng giữa năm nay. Đến trưa thứ Sáu tại New York, Bitcoin đã tăng khoảng 2,4% lên gần 71.800 USD.

Một trong những chỉ báo đã phát tín hiệu là MVRV Z-Score, thước đo cho biết Bitcoin đang giao dịch cao hay thấp hơn chi phí nắm giữ trên chuỗi. Khi chỉ số này xuống dưới 0,4, Bitcoin thường rơi vào vùng định giá thấp. Hiện tại chỉ số ở khoảng 0,38. Các chỉ báo còn lại vẫn chưa đạt ngưỡng tương tự.

Một thước đo khác là giá thực hiện (realized price), tức mức giá trung bình mà mỗi Bitcoin được giao dịch trên chuỗi lần gần nhất. Chỉ số này hiện nằm quanh 54.000 USD. Trong khi đó, đường trung bình động 200 tuần, vốn từng đóng vai trò vùng hỗ trợ tại các đáy của những chu kỳ trước, hiện ở quanh 58.000 USD.

Ngoài ra, biên độ giảm từ đỉnh xuống đáy đang thu hẹp qua từng chu kỳ. Điều này cho thấy thị trường đang dần ổn định hơn khi thanh khoản và mức độ tham gia ngày càng tăng. Theo Munster, những yếu tố này cho thấy vùng đáy có thể nằm trong khoảng 45.000–55.000 USD.

Kết hợp cả bốn chỉ báo, Munster cho rằng thị trường đang bước vào “vùng tích lũy có xác suất cao” trong khoảng 45.000–60.000 USD.

Ngay cả khi áp lực bán giảm bớt, một đợt phục hồi bền vững vẫn cần dòng tiền mới. Một số tín hiệu ban đầu cho thấy điều đó đang xuất hiện. Các quỹ ETF Bitcoin giao dịch tại Mỹ đã thu hút dòng tiền trở lại sau nhiều tháng bị rút vốn.

Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, hơn 1,6 tỉ USD đã chảy vào các quỹ trong tháng qua, trong đó có IBIT của BlackRock và HODL của VanEck. “Khi áp lực bán suy yếu, ngay cả dòng tiền mới ở mức khiêm tốn cũng có thể đẩy thị trường đi lên,” Munster nói.

Những diễn biến này mang lại tín hiệu tích cực cho các nhà đầu tư vẫn tin vào Bitcoin sau nhiều tháng thị trường lao dốc. Đồng tiền số lớn nhất thế giới đã rơi từ mức hơn 126.000 USD sau cú sụt mạnh đầu tháng 10. Đợt giảm này làm rung chuyển nhà đầu tư cá nhân và làm suy yếu kỳ vọng về các chính sách thân thiện với tiền số dưới chính quyền của ông Trump. Các đồng tiền số nhỏ hơn còn giảm mạnh hơn.

Dù vậy, việc xác định đáy của thị trường chưa bao giờ là điều dễ dàng. Thị trường giá xuống có thể kéo dài ngay cả khi các tín hiệu kỹ thuật cho thấy điều ngược lại. Tuy nhiên, Munster cho rằng lúc này tiềm năng tăng giá của Bitcoin đang lớn hơn rủi ro tiếp tục giảm. Theo ông, việc cố gắng bắt đúng vài phần trăm cuối của đà giảm thường khiến nhà đầu tư bỏ lỡ phần lớn nhịp phục hồi.

“Những nhà đầu tư kiên nhẫn tích lũy trong giai đoạn như thế này thường sẽ được đền đáp trong dài hạn, ngay cả khi họ không bắt đúng đáy,” Munster nói.