Nhằm tiến tới mục tiêu giao dịch 24 giờ, sàn giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (Korea Exchange) vào thứ Hai sẽ cho phép giao dịch kéo dài đến 20 giờ đối với hầu hết các cổ phiếu trong nước, ngay sau khi phiên giao dịch chính thức đóng cửa lúc 15 giờ 30 phút. Dù là bước đi đầu tiên thuộc dạng này đối với các sàn giao dịch lớn tại châu Á, động thái này lại đi theo xu hướng toàn cầu hướng tới các thị trường hoạt động quanh giờ, dẫn đầu bởi Nasdaq và sàn giao dịch Chứng khoán New York (NYSE).

Sau đà tăng trưởng dẫn đầu thế giới của thị trường chứng khoán trong năm nay nhờ làn sóng hào hứng với AI, Korea Exchange hướng tới mục tiêu thu hút sự tham gia rộng rãi hơn từ quốc tế, đặc biệt là trong giờ làm việc tại châu Âu. Đợt triển khai vào thứ Hai sẽ là bài kiểm tra khả năng duy trì thanh khoản đầy đủ của sàn giao dịch trong suốt cả ngày dài, đồng thời chứng minh liệu các nhà đầu tư có thực sự muốn có thêm thời gian giao dịch hay không, ngay cả khi sức hút của cổ phiếu Hàn Quốc đang hạ nhiệt.

“Khung giờ giao dịch dài hơn nhìn chung đồng nghĩa với sự linh hoạt hơn cho các nhà đầu tư. Điều đó giúp thị trường hoạt động hiệu quả hơn,” Young Jae Lee, Quản lý đầu tư cấp cao tại Pictet Asset Management ở London, cho biết. “Những nhà đầu tư thiên về giao dịch với tần suất cao hơn, hoặc các loại hình quỹ đầu cơ, có thể sẽ sử dụng khung giờ này thường xuyên hơn”.

Giao dịch ngoài giờ không phải là điều hoàn toàn mới tại Hàn Quốc. Hệ thống giao dịch hệ thống thay thế (ATS) Nextrade đã giới thiệu các phiên giao dịch trước giờ mở cửa và buổi tối vào tháng 3.2025 đối với khoảng 600 cổ phiếu, chiếm gần một phần ba khối lượng hoạt động chỉ trong vài tháng sau khi ra mắt.

Động thái mới nhất của Korea Exchange còn tiến xa hơn một bước, mở cửa cho giao dịch buổi tối đối với khoảng 2.400 cổ phiếu thuộc chỉ số Kospi và Kosdaq, bao gồm cả hoạt động bán khống. Các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) hiện chưa được áp dụng. Sàn giao dịch cũng có kế hoạch ra mắt phiên giao dịch trước giờ mở cửa vào cuối năm 2027.

Đây là “một bước tiến nữa trong quá trình tiến hóa liên tục của các thị trường vốn Hàn Quốc cũng như khả năng tiếp cận của các nhà đầu tư toàn cầu đối với thị trường này,” Edward Kim, Trưởng bộ phận kinh doanh cổ phiếu Hàn Quốc tại Bank of America, nhận định.

Phân bổ lại thanh khoản

Rất ít người kỳ vọng khối lượng giao dịch sẽ tăng ngay lập tức khi giờ giao dịch mới bắt đầu. Liệu nó có thể thu hút đủ thanh khoản hay không vẫn là câu hỏi then chốt, đặc biệt là khi nhìn vào thanh khoản mỏng mỏng sau khi thị trường ngoại hối kéo dài giờ giao dịch vào tháng 7.

Chỉ số Kospi đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay tính đến đỉnh điểm giữa cơn sốt AI, trước khi tâm lý thị trường đột ngột đảo chiều dẫn đến đợt bán tháo 22% vào tháng 7 và làm sụt giảm mạnh doanh số giao dịch. Chỉ số tham chiếu này vẫn tăng 64% trong năm 2026, tiếp tục là chỉ số lớn có hiệu suất tốt nhất thế giới.

Các quỹ nước ngoài sẽ chờ xem liệu thực sự có đủ bên mua và bên bán đối với các cổ phiếu lớn như Samsung Electronics và SK Hynix trong giờ giao dịch buổi tối hay không trước khi mạo hiểm thực hiện các giao dịch lớn, Dave Mazza, giám đốc điều hành của Roundhill Financial, cho biết.

“Việc kéo dài giờ giao dịch không tạo ra thanh khoản; nó chỉ phân bổ lại thanh khoản mà thôi,” Mazza nhận định và nói thêm rằng sự quan tâm ban đầu có thể sẽ ở mức khiêm tốn.

Có thể tham chiếu kinh nghiệm của Nextrade. Dữ liệu của hệ thống này cho thấy các nhà đầu tư cá nhân chiếm hơn 80% khối lượng giao dịch ngoài giờ chính thức, trong khi sự biến động giá thất thường và sự thiếu vắng của các nhà đầu tư tổ chức cũng đặt ra nhiều thách thức.

Làm thế nào để các nhà đầu tư lớn có thể phòng vệ rủi ro tỉ giá một cách hiệu quả lại là một vấn đề khác. Thị trường ngoại hối của Hàn Quốc về mặt kỹ thuật hoạt động 24 giờ, nhưng giao dịch ngoài giờ cao điểm có thể rất thấp. Điều này có thể làm cho việc phòng ngừa rủi ro tốn kém hơn và khiến các quỹ nước ngoài e ngại trong việc cam kết vốn lớn vào giao dịch cổ phiếu buổi tối.

Thanh khoản cũng có thể ảnh hưởng đến giá cả. Việc dịch chuyển một khối lượng lớn cổ phiếu vào buổi tối có nguy cơ phải trả giá cao hơn nhiều hoặc bán với giá thấp hơn dự kiến trong một thị trường thanh khoản thấp, theo Sanghyun Park, nhà sáng lập Clepsydra Capital.

“Rủi ro lớn nhất chỉ đơn giản là bị mắc kẹt trong tình trạng thanh khoản thấp,” Park nói.

Bất cân xứng thông tin

Mặc dù vẫn còn những tồn tại, các nhà quan sát thị trường nhìn chung ủng hộ việc mở rộng giờ giao dịch vì nó cung cấp cho các nhà đầu tư một cách nhanh chóng hơn để phản ứng với các tin tức hoặc kết quả kinh doanh công bố muộn. Việc niêm yết gần đây các chứng chỉ tiền gửi Mỹ (ADR) của SK Hynix là một dấu hiệu khác cho thấy Hàn Quốc đang mở cửa cho các nhà đầu tư nước ngoài, nhưng đóng vai trò là một kênh hạn chế chủ yếu cho việc tiếp cận cổ phiếu ngành chip.

“Phiên giao dịch sau giờ làm việc thúc đẩy sự bình đẳng trên thị trường bằng cách cho phép nhiều nhà đầu tư hơn phản ứng với tin tức sau giờ đóng cửa, từ đó giảm thiểu sự bất cân xứng thông tin và nâng cao tính công bằng tổng thể của thị trường,” Tony Cheung, chuyên gia tư vấn thực thi giao dịch tại Instinet, nhận định.