Mùa hè với hàng loạt thương vụ bom tấn đang tiếp thêm động lực cho làn sóng lên sàn chứng khoán tại Hong Kong, đưa trung tâm tài chính này tiến tới cột mốc doanh thu huy động vốn cao nhất trong 6 năm qua dù mới chỉ bước qua hơn nửa năm 2026.

Dẫn đầu làn sóng này là Zhongji Innolight, với kế hoạch niêm yết dự kiến huy động tới 8 tỉ USD, thương vụ phát hành cổ phiếu lớn nhất tại Hong Kong kể từ sau đợt bán cổ phiếu của Alibaba Group Holding Ltd. vào năm 2019. Nhà sản xuất module quang học Trung Quốc, mắt xích thiết yếu trong việc xây dựng các trung tâm dữ liệu, đang thăm dò sự quan tâm của các nhà đầu tư từ thứ Hai trước khi chính thức nhận lệnh đặt mua sớm nhất trong tuần này. Hãng thời trang nhanh Shein Global Holdings cũng đang tiến gần đến đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tại Hong Kong nhằm huy động từ 2 tỉ đến 3 tỉ USD.

Sau đà phục hồi vào năm 2025, hoạt động bán cổ phiếu tại Hong Kong gia tăng mạnh mẽ trong năm nay, được thúc đẩy bởi các doanh nghiệp Trung Quốc thuộc chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo phát hành cổ phiếu nhằm huy động vốn mở rộng năng lực sản xuất để cạnh tranh với các đối thủ toàn cầu. Chỉ riêng đợt chào bán cổ phiếu của Innolight và Shein dự kiến sẽ nâng tổng số tiền huy động từ các đợt niêm yết tại Hong Kong lên gần 46 tỉ USD từ đầu năm đến nay, ghi nhận mức huy động theo năm cao nhất kể từ năm 2020. Các đợt IPO này tiếp nối chuỗi hoạt động huy động vốn sôi động trong tháng này, tiêu biểu là nhà phát triển mô hình AI Zhipu vừa gọi vốn thành công 4 tỉ USD thông qua đợt phát hành cổ phiếu riêng lẻ.

Nhiều thương vụ lớn khác đang trong tiến trình chuẩn bị có thể đẩy tổng giá trị huy động vốn năm nay lên cao hơn nữa. Eoptolink Technology, một nhà sản xuất module quang học khác của Trung Quốc, đã nộp hồ sơ niêm yết bảo mật với mục tiêu huy động lên tới 5 tỉ USD, theo các nguồn tin thân cận với vụ việc. Các doanh nghiệp bao gồm tiên phong AI Trung Quốc DeepSeek, gã khổng lồ công nghệ nông nghiệp Syngenta Group và đơn vị sản xuất chip Kunlunxin thuộc Baidu cũng nằm trong danh sách chuẩn bị tiến ra thị trường.

Làn sóng các thương vụ đổ dồn "cho thấy bằng chứng rằng nguồn vốn trên thị trường vẫn còn rất dồi dào," Jason Lui, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu và sản phẩm phái sinh khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại BNP Paribas SA, nhận định. Danh sách các công ty công nghệ cao lần đầu niêm yết tại Hong Kong cũng đang tạo ra một hệ sinh thái cổ phiếu mới bên cạnh thế hệ các công ty internet truyền thống, ông Lui cho biết thêm.

"Sự chuyển dịch thú vị nhất trong hai năm qua là chúng ta đã chuyển từ một thị trường vốn phụ thuộc chủ yếu vào ngành internet và tài chính sang một thị trường vốn do AI, phần cứng công nghệ và sản xuất cao cấp dẫn dắt, dù các chỉ số địa phương có thể cần thêm thời gian để phản ánh sự thay đổi về quy mô vốn hóa thị trường," ông bổ sung.

Tuy nhiên, Shein từng chịu áp lực từ các cổ đông trong việc hạ định giá xuống còn khoảng 30 tỉ USD, dù trong quá khứ hãng này từng được định giá gấp hơn ba lần con số đó, theo nguồn tin thân cận chia sẻ vào năm ngoái. Công ty đang đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ Temu thuộc PDD Holdings Inc. tại các thị trường trọng điểm như Mỹ và châu Âu, trong khi tình trạng tăng giá do thuế quan đã làm suy giảm nhu cầu tiêu dùng và các cơ quan quản lý ngày càng siết chặt giám sát đối với hoạt động của hãng.

100 doanh nghiệp lên sàn và huy động vốn tại Hong Kong trong năm nay đã ghi nhận mức tăng trung bình gia quyền khoảng 29% so với giá niêm yết, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp. Hiệu suất bình quân đã sụt giảm so với đầu năm do các nhà đầu tư bắt đầu chọn lọc kỹ lưỡng cổ phiếu thắng - thua và xuất hiện những lo ngại rằng làn sóng chi tiêu mạnh tay cho AI ngày càng khó chứng minh tính hiệu quả.

Hiệu suất sau niêm yết cũng có sự phân hóa rõ rệt giữa các ngành. Cổ phiếu của các công ty công nghệ mới lên sàn tại Hong Kong năm nay đã tăng hơn gấp đôi trên cơ sở trung bình gia quyền, trong khi nhóm ngành hàng tiêu dùng chỉ tăng khoảng 3%.

Đối với nhóm hàng tiêu dùng, các nhà đầu tư muốn tìm kiếm thêm tín hiệu tái lạm phát tại Trung Quốc, ông Lui cho hay. Chuỗi giảm phát kỷ lục đã kết thúc trong quý trước, nhưng đà đảo chiều này mang lại ít sự an tâm cho một nền kinh tế vừa giảm tốc trong giai đoạn tháng 4 - tháng 6 xuống mức yếu nhất kể từ những tháng cuối năm 2022.

"Cửa hẹp huy động vốn vẫn đang mở, ít nhất là đối với các doanh nghiệp đi đúng hướng," ông Lui kết luận.