Khi tâm lý đối với trí tuệ nhân tạo biến động mạnh, một trong những giao dịch đáng tin cậy nhất trên thị trường chứng khoán đã hình thành: Bất kể cổ phiếu AI diễn biến ra sao, Apple Inc. thường đi theo hướng ngược lại.

Cổ phiếu nhà sản xuất iPhone tăng 27% trong năm 2026, trở thành cổ phiếu đóng góp lớn nhất vào mức tăng 13% của chỉ số S&P 500. Đây cũng là cổ phiếu có diễn biến vượt trội nhất, cách biệt đáng kể, trong nhóm bảy tập đoàn công nghệ Magnificent Seven năm nay. Kết quả này đảo ngược hoàn toàn so với năm 2025, khi mức tăng 8% đưa Apple xuống gần cuối nhóm.

Nguyên nhân của sự phân kỳ này khá đơn giản. Trong khi phần lớn các công ty công nghệ vốn hóa lớn đang mạnh tay chi tiền cho cơ sở hạ tầng AI, Apple gần như đứng ngoài cuộc và thay vào đó tập trung vào thế mạnh truyền thống là tạo ra những sản phẩm khiến người tiêu dùng hào hứng, chẳng hạn mẫu iPhone gập Duo mới. Khi quan điểm của Wall Street về chi tiêu vốn cho AI dường như liên tục thay đổi, cổ phiếu Apple đã trở thành cách được nhà đầu tư ưa chuộng để duy trì vị thế trong nhóm Big Tech, đồng thời tránh một phần những biến động lên xuống của nhóm này.

"Apple là một công cụ phòng hộ có tính thanh khoản cao trước biến động của AI, và đây là vị thế tuyệt vời nếu bạn bắt đầu lo ngại về AI nhưng vẫn muốn tiếp xúc với lĩnh vực công nghệ", Jordan McCall, quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Russell Investments, công ty đang quản lý 418 tỉ USD tài sản và sở hữu cổ phiếu Apple trong nhiều danh mục, cho biết. "Apple là nơi dòng tiền tìm đến để trú ẩn khi thị trường trở nên bất an."

Nhà đầu tư đang tìm kiếm sự an toàn vì tâm lý xung quanh AI thay đổi quá nhanh. Cổ phiếu của những công ty chi tiêu lớn như Microsoft Corp., Amazon.com Inc., Alphabet Inc. và Meta Platforms Inc., cùng các nhà sản xuất chip giữ vai trò trung tâm trong cơ sở hạ tầng AI, tăng giảm theo các cuộc tranh luận tại Wall Street về việc liệu hàng trăm tỉ USD chi tiêu vốn có mang lại hiệu quả lớn hay không, và khi nào điều đó xảy ra. Apple ngày càng có mối tương quan âm với cổ phiếu ngành bán dẫn và thường biến động theo hướng ngược lại so với các công ty vốn hóa lớn cùng nhóm.

Động lực này thể hiện rõ vào tuần trước, khi những lo ngại về khoản nợ của CoreWeave Inc., một nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây, thúc đẩy làn sóng bán tháo trên diện rộng đối với cổ phiếu AI. Chỉ số Semiconductor của Sở giao dịch chứng khoán Philadelphia, thường được gọi là SOX, giảm hơn 11%, ghi nhận tuần tồi tệ nhất kể từ tháng 4/2025, trong khi chỉ số các cổ phiếu Magnificent Seven giảm 3,1%. Trong khi đó, Apple tăng 2% sau khi công ty cho biết nhu cầu đối với mẫu Duo "thực sự chưa từng có".

"Nếu các công ty điện toán đám mây quy mô lớn đón nhận thêm tin xấu, việc bán SOX và dùng số tiền đó làm nguồn vốn để mua Apple sẽ là điều hợp lý", Michael Matousek, trưởng bộ phận giao dịch tại U.S. Global Investors Inc., cho biết. "Apple mang tính phòng thủ hơn vì không tiếp xúc với những chủ đề đang chi phối các cổ phiếu chip. Khi giao dịch cặp này đã trở nên rõ rệt như vậy, việc đơn giản là đi theo đà tăng sẽ dễ dàng hơn nhiều. Tôi sẽ không chống lại xu hướng đó."

Mối tương quan trong 40 ngày giữa Apple và chỉ số chip đã ở mức âm kể từ đầu tháng 7 và hiện cực đoan nhất trong dữ liệu từ năm 1994. Theo Jonathan Krinsky, trưởng bộ phận kỹ thuật thị trường tại BTIG, xét trong 10 ngày, Apple có mối tương quan âm 90% với chỉ số chip.

McCall cho biết dòng tiền tự do mạnh và tăng trưởng lợi nhuận bền vững đang giúp Apple nổi bật. Microsoft, Amazon, Alphabet và Meta đã chứng kiến dòng tiền tự do sụt giảm mạnh, thậm chí chuyển sang âm, khi đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI. Trong khi các nhà sản xuất chip hiện ghi nhận mức tăng trưởng rất lớn, nỗi lo là lợi nhuận của họ sẽ lao dốc nếu tốc độ chi tiêu này chậm lại.

Mối lo ngại chính của cổ đông Apple là công ty tăng trưởng chậm hơn các đối thủ Big Tech nhưng lại đang mang mức định giá cổ phiếu tăng vọt. Công ty dự kiến công bố kết quả kinh doanh quý IV tài khóa trong vài tuần tới, và theo dữ liệu của Bloomberg Intelligence, doanh thu được kỳ vọng tăng khoảng 15% trong cả năm, thấp hơn nhiều so với toàn ngành công nghệ. Hơn nữa, tốc độ tăng trưởng dự kiến giảm xuống 9,7% trong năm tài khóa 2027 và 5,5% trong năm tài khóa 2028.

Trong khi đó, cổ phiếu Apple đang giao dịch ở mức gấp 36 lần lợi nhuận ước tính trong 12 tháng qua, hệ số cao nhất kể từ tháng 1/2008. Mức này cao gấp đôi định giá của Nvidia Corp. và vượt xa hệ số của chỉ số Nasdaq 100 nặng về công nghệ cũng như S&P 500.

Sự kết hợp này có thể khiến Apple khó tiếp tục vượt trội, đặc biệt nếu quan điểm của nhà đầu tư về các công ty chi tiêu lớn cho AI và các nhà sản xuất chip một lần nữa được cải thiện.

"Với việc SOX vừa trải qua đợt điều chỉnh 16% và AAPL đang ở mức cao kỷ lục, chúng tôi cho rằng một đợt hồi phục của SOX nhiều khả năng sẽ đi kèm với việc AAPL điều chỉnh, ít nhất là về đường trung bình động 50 ngày", Krinsky thuộc BTIG viết ngày 19/10. Ông đang đề cập đến đường trung bình động 50 ngày của Apple, hiện thấp hơn 4,7% so với giá đóng cửa gần nhất của cổ phiếu.

Rõ ràng đã từng có tiền lệ cho sự đảo chiều như vậy. Mới hồi tháng 8, tâm lý cải thiện đối với các cổ phiếu liên quan đến AI đã đẩy cổ phiếu Microsoft, Amazon và Alphabet tăng lên, trong khi Apple gặp khó khăn.

"Tôi sẽ rất bất ngờ nếu chúng ta không chứng kiến thêm một giai đoạn hứng khởi với AI, dẫn tới việc các nhà sản xuất chip quay trở lại, và hoàn toàn hợp lý cũng như có cơ sở để cho rằng mô hình này sẽ lặp lại", McCall nói. "Tâm lý chấp nhận rủi ro đối với AI sẽ đồng nghĩa với tâm lý né tránh rủi ro đối với Apple."

Tesla Inc. đã thu hẹp kế hoạch chi tiêu sau khi khoản đầu tư trong quý trước thấp hơn kỳ vọng, làm gia tăng bất định quanh nỗ lực của Elon Musk nhằm chuyển đổi nhà sản xuất xe điện thành một công ty AI và robot. Cổ phiếu Tesla dẫn dắt đà giảm của các cổ phiếu Magnificent Seven khác trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa.

Với sự hỗ trợ của Subrat Patnaik và David Watkins.