Theo giới phân tích, chứng khoán châu Á nhiều khả năng sẽ tiếp tục vượt mặt thị trường Mỹ khi đồng USD suy yếu, làm tăng sức hấp dẫn của khu vực vốn đang hưởng lợi từ định giá rẻ và xu hướng rút vốn khỏi tài sản Mỹ.

Thị trường cổ phiếu châu Á còn được hỗ trợ bởi tín hiệu cho thấy căng thẳng thương mại đang hạ nhiệt, đặc biệt giữa Mỹ và Trung Quốc. Đà phục hồi tại Trung Quốc đã kéo dài nhiều tháng và vẫn chưa có dấu hiệu chững lại. Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, dù đã được dự báo trước, vẫn củng cố triển vọng tiêu cực với đồng USD và tạo thêm dư địa để các ngân hàng trung ương châu Á nới lỏng chính sách tiền tệ.

Chỉ số MSCI châu Á – Thái Bình Dương đã tăng 22% từ đầu năm đến nay, vượt chỉ số S&P 500 khoảng 8 điểm phần trăm và đang hướng tới mức vượt trội lớn nhất kể từ năm 2017.

“Chúng tôi lạc quan về khả năng cổ phiếu châu Á – Thái Bình Dương sẽ tiếp tục vượt trội so với cổ phiếu Mỹ trong thời gian còn lại của năm,” Homin Lee, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Lombard Odier Singapore, nhận định. Ông cho rằng sự kết hợp giữa giá hàng hóa ổn định, lãi suất Mỹ giảm và rủi ro thương mại hạ nhiệt sẽ tạo môi trường thuận lợi cho thị trường.

Chỉ số MSCI châu Á hiện giao dịch ở mức khoảng 16 lần lợi nhuận dự báo, thấp hơn nhiều so với mức 23 lần của S&P 500. Chỉ số Hang Seng Tech, vừa đạt đỉnh cao nhất trong 4 năm vào tuần trước, cũng giao dịch ở mức khoảng 21 lần lợi nhuận dự báo, so với mức 27 lần của Nasdaq 100, theo dữ liệu tổng hợp của Bloomberg.

Dù tốc độ và quy mô nới lỏng chính sách của Fed vẫn chưa rõ ràng, đợt cắt giảm lãi suất tuần trước đã tạo cú hích cho các đồng tiền châu Á.

Dữ liệu từ thị trường quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch sẵn sàng trả phí cao hơn để phòng ngừa khả năng tiền tệ châu Á tiếp tục tăng giá. Các chỉ số “risk reversals,” thước đo nhu cầu đối với quyền chọn mua khi tiền châu Á tăng so với USD, đã duy trì ở mức dương suốt nhiều tháng.

“Trong bối cảnh này, chúng tôi đang tăng tỉ trọng cổ phiếu ngoài nước Mỹ, bao gồm cả cổ phiếu châu Á, so với cổ phiếu Mỹ,” ông Chang Hwan Sung, nhà quản lý danh mục đầu tư đa tài sản tại Invesco Hong Kong, cho biết. Ông nói thêm rằng quyết định này được thúc đẩy bởi triển vọng tiêu cực với đồng USD và “làn sóng dòng vốn rời Mỹ để đa dạng hóa ra quốc tế và hưởng lợi từ đà tăng giá của các đồng tiền nước ngoài.”

Tuy nhiên, bất kỳ gián đoạn nào trong chu kỳ hạ lãi suất của Fed do lạm phát, hoặc việc chuyển sang lập trường diều hâu, đều có thể nhanh chóng đảo ngược tâm lý thị trường. Quan hệ Mỹ – Trung vẫn chưa ổn định, trong khi bất ổn chính trị tại Indonesia, Thái Lan và Nhật Bản cũng đang được theo dõi sát sao.

Dù vậy, trong bối cảnh niềm tin vào “chủ nghĩa ngoại lệ Mỹ” dần suy yếu, nhu cầu với cổ phiếu châu Á dự kiến sẽ tiếp tục duy trì mạnh mẽ.

“Mỹ vẫn là trung tâm của cuộc đua AI và nguồn lợi nhuận doanh nghiệp toàn cầu, nhưng châu Á lại mở ra những cơ hội theo một hướng khác,” bà Charu Chanana, chiến lược gia trưởng tại Saxo Markets, nhận định. Bà dẫn chứng “câu chuyện tiêu dùng nội địa của Ấn Độ, nhóm ngân hàng Nhật trong bối cảnh Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thắt chặt chính sách, và một số cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đang được hỗ trợ bởi chính sách và chiến lược thương mại rõ nét hơn.”

— Với sự hỗ trợ của Marcus Wong