Các thị trường mới nổi đang trở nên hấp dẫn hơn trong mắt giới đầu tư nhờ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ hạ lãi suất, kết hợp với lạm phát trong nước giảm dần và mức nợ công tương đối thấp. Nhận định này được đưa ra bởi Navin Hingorani, giám đốc danh mục đầu tư tại Eastspring Investments, có trụ sở ở Singapore.

“Các thị trường mới nổi hiện đang giao dịch với mức chiết khấu 65% so với Mỹ, nên chúng tôi đang thấy nhiều cơ hội trải rộng khắp các thị trường và lĩnh vực khác nhau,” ông Hingorani nói trong một cuộc phỏng vấn. Ông cho biết đang tìm kiếm cơ hội tại Philippines, Indonesia, Hàn Quốc và cả khu vực Mỹ Latinh.

“Một yếu tố then chốt là lãi suất thực tại các thị trường mới nổi vẫn ở mức rất cao, cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu,” ông nói thêm. “Khi Mỹ bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, đó sẽ là tín hiệu rất tích cực cho các thị trường mới nổi.”

Giới đầu tư kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ ngay trong tuần tới, sau khi dữ liệu cho thấy tốc độ tăng trưởng việc làm tại Mỹ giảm mạnh trong tháng 8 và tỉ lệ thất nghiệp tăng lên mức cao nhất kể từ năm 2021.

Ông Hingorani cũng lưu ý rằng tình trạng bất ổn chính trị ngày càng gia tăng tại các nước phát triển như Nhật Bản, Mỹ và Pháp, đặc biệt trong bối cảnh nợ công tăng vọt.

Với tư cách là một nhà đầu tư dài hạn, ông cho biết có thể “bỏ qua” những biến động gần đây tại Indonesia, nơi vừa trải qua đợt bất ổn nghiêm trọng nhất trong nhiều năm và sự ra đi đột ngột của Bộ trưởng Tài chính Sri Mulyani Indrawati.

“Chúng tôi không phản ứng trước các sự kiện ngắn hạn cho đến khi hiểu được tác động dài hạn,” ông nói. “Vì vậy, hiện tại chúng tôi không thay đổi quan điểm hay phân bổ danh mục đầu tư.”

Ông nhớ lại một hội nghị đầu tư ở Chile năm ngoái, nơi các đại biểu được yêu cầu mô tả thị trường mới nổi bằng một từ duy nhất. “Rủi ro chính trị” là câu trả lời phổ biến, phản ánh tâm lý lo ngại trước một năm bầu cử dày đặc tại Indonesia, Nam Phi, Mexico và Ấn Độ.

Theo ông, nay tình hình đã thay đổi. Chính trị đang trở thành nguồn rủi ro mới ở các nước phát triển, khi gánh nặng nợ công siết chặt ngân sách và những yêu sách chính trị, đặc biệt là từ Tổng thống Mỹ Donald Trump, đe dọa đến tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Diễn biến này được phản ánh trên giá tài sản. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm của các nước phát triển đã tăng trung bình 16 điểm cơ bản trong tháng qua, cho thấy tâm lý lo ngại của nhà đầu tư gia tăng. Trong khi đó, mức tăng chỉ khoảng 4 điểm cơ bản tại các nước đang phát triển. Thị trường cổ phiếu cũng thể hiện xu hướng tương tự: lần đầu tiên kể từ năm 2017, chứng khoán các thị trường mới nổi đang vượt trội so với cổ phiếu Mỹ trong năm nay, sau khi chỉ tăng 5% trong cả năm ngoái.

Theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nợ công của các thị trường mới nổi dự kiến chiếm khoảng 75% GDP trong năm nay, so với khoảng 125% tại nhóm G7. Tại Indonesia, con số này khoảng 40%, còn tại Việt Nam chỉ là 33%, thấp hơn nhiều so với mức đáng lo ngại ở một số nền kinh tế phát triển.

Tính kỷ luật tài khóa càng vững nhờ lạm phát giảm và dự trữ ngoại hối dồi dào, cho phép ngân hàng trung ương linh hoạt kiểm soát biến động thị trường. Ông Hingorani cho biết việc thị trường mới nổi đang có hiệu suất vượt trội cũng giúp thuyết phục khách hàng và nhà đầu tư tiềm năng “trở nên dễ dàng hơn một chút” trong những tuần gần đây.

“Người ta đã bắt đầu nhận ra rằng định kiến cho rằng thị trường mới nổi luôn rủi ro hơn có thể không còn đúng nữa,” ông nói.

— Với sự hỗ trợ của Garfield Reynolds