Shein Global Holdings Ltd. sẽ báo cáo kết quả kinh doanh lần đầu tiên với tư cách là một công ty đại chúng trong tuần này, và các nhà đầu tư đang theo dõi liệu công ty có thể ổn định lại cổ phiếu vốn đã giảm gần 28% kể từ khi niêm yết hay không, trong bối cảnh nhu cầu chậm lại, chi phí gia tăng và áp lực pháp lý ngày càng lớn.

Hội đồng quản trị của công ty sẽ họp vào thứ Hai để phê duyệt kết quả kinh doanh nửa đầu năm cùng các vấn đề khác, nhưng các nhà đầu tư có thể sẽ tập trung nhiều hơn vào những tín hiệu về quý ba, khi các chỉ số ban đầu cho thấy sự suy yếu hơn nữa. Điều này sẽ khiến triển vọng từ ban lãnh đạo trở nên đặc biệt quan trọng.

Kết quả kinh doanh được công bố chưa đầy một tháng sau màn ra mắt được chờ đợi từ lâu của Shein tại Hồng Kông, khép lại một chặng đường kéo dài nhiều năm và liên tục bị trì hoãn để lên sàn chứng khoán với mức định giá khoảng 26 tỉ USD, chỉ bằng một phần nhỏ so với con số khoảng 100 tỉ USD mà công ty đạt được ở thời kỳ đỉnh cao năm 2022.

Dữ liệu từ bên thứ ba, các cuộc phỏng vấn của Bloomberg với các nhà cung cấp cốt lõi và ước tính của các nhà phân tích cho thấy tình hình đã xấu đi hơn nữa trong quý ba, với dấu hiệu là doanh số bán hàng tại Mỹ yếu đi và lưu lượng truy cập web toàn cầu sụt giảm. Điều này sẽ gia tăng áp lực lên Shein trong việc phải mở rộng các mảng kinh doanh mới nhanh hơn để bù đắp cho tình hình suy giảm trong hoạt động thời trang siêu nhanh cốt lõi của mình.

"Nếu không có một chiến lược rõ ràng để giải quyết các lo ngại về tăng trưởng trong ngắn hạn, việc đảo ngược đà suy giảm dài hạn sẽ là một thách thức," ông Shen Meng, giám đốc ngân hàng đầu tư Chanson & Co. có trụ sở tại Bắc Kinh, cho biết.

Ông Shen cho biết thêm, sự suy yếu hơn nữa trong quý ba sẽ củng cố những lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng dài hạn của Shein.

Doanh số bán hàng của Shein tại Mỹ đã giảm hơn 10% trong ba tháng tính đến tháng 8 và đầu tháng 9, theo Bloomberg Second Measure, đơn vị phân tích các giao dịch thẻ tín dụng và thẻ ghi nợ. Mức giảm này sâu hơn so với mức sụt giảm một con số của danh mục bán lẻ trực tuyến chuyên biệt nói chung.

Doanh số của Shein đã hoạt động kém hơn so với ngành may mặc nói chung tại nước này kể từ cuối năm ngoái. Trong khi đó, các đối thủ bao gồm Temu của PDD Holdings Inc. và Amazon.com Inc. đã ghi nhận mức tăng trưởng từ một đến hai con số kể từ tháng 4.

Hai nhà cung cấp cốt lõi tại Trung Quốc nói với Bloomberg rằng đơn đặt hàng của họ từ Shein đã giảm khoảng 20% trong quý ba. Mức sụt giảm trở nên tồi tệ hơn trong tháng 8 và tháng 9, các nhà cung cấp cho biết, và yêu cầu không nêu tên khi thảo luận về hoạt động kinh doanh với công ty.

Shein đã không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận.

Các chỉ số khác cho thấy khó khăn ngày càng tăng trong việc thu hút - và giữ chân - người mua sắm. Lưu lượng truy cập web toàn cầu của Shein đã giảm so với một năm trước đó vào tháng 8, đây là lần sụt giảm đầu tiên kể từ cuối năm 2024, theo Similarweb.

Thời gian người dùng dành cho Shein cũng giảm hơn 10% trong tháng 7 và tháng 8, trong khi lượt tải ứng dụng giảm mạnh hơn 40% vào tháng 8, theo Apptopia.

Một phần của sự suy yếu này có thể phản ánh sự sụt giảm chung của thương mại điện tử. Hai nhà cung cấp cho biết hoạt động kinh doanh của họ với Temu cũng đã yếu đi, trong khi lưu lượng truy cập web toàn cầu của nền tảng đối thủ này đã giảm kể từ tháng 3. Thời gian người dùng dành cho Temu và Amazon cũng giảm trong mùa hè này. Temu đã không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận.

Áp lực pháp lý và chi phí đang làm tăng thêm thách thức cho Shein. Các khoản phí mới của Pháp đối với các mặt hàng thời trang siêu nhanh đã có hiệu lực từ ngày 1.9, trong khi Liên minh châu Âu, một thị trường trọng điểm, đã bãi bỏ miễn thuế hải quan de minimis từ tháng 7.

Các nhà phân tích Catherine Lim và Jason Zhu của Bloomberg Intelligence nhận thấy tăng trưởng doanh thu của Shein sẽ chậm lại còn khoảng 2,5% trong năm 2026 và lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm hơn 19%, do chi phí dầu mỏ và vận tải hàng hóa cao hơn liên quan đến cuộc chiến Iran siết chặt biên lợi nhuận.

Câu hỏi lớn hơn là liệu sự suy giảm này có tiếp diễn hay không. Doanh số quý ba sẽ là "bài kiểm tra quan trọng," Lim và Zhu viết trong một ghi chú.