Trong khi thị trường chứng khoán tại Việt Nam có kỳ nghỉ Tết dài ngày, dòng chảy tài chính toàn cầu có những diễn biến đáng chú ý. Các định chế tài chính lớn như S&P Global đã nâng nhẹ dự báo tăng trưởng GDP thực toàn cầu năm 2026 lên sát ngưỡng 3%. Tại châu Âu, dù tăng trưởng duy trì ở mức thấp nhưng khu vực Eurozone dường như có thể thoát khỏi kịch bản suy thoái sâu. Tuy nhiên, áp lực từ phía Trung Quốc lên hệ thống sản xuất toàn cầu vẫn là một biến số gây sức ép lớn khi quốc gia này đẩy mạnh xuất khẩu để bù đắp cho nhu cầu nội địa yếu.

GDP quý IV năm 2025 của Mỹ tăng khoảng 1,4% (tốc độ tính theo năm), phản ánh đà tăng trưởng chậm lại. Sự chậm trễ trong công bố thông tin có nguyên nhân một phần từ việc đóng cửa chính phủ. Trong khi đó, lạm phát duy trì quanh ngưỡng 2,4 đến 2,5%, chưa đủ để cục Dự trữ Liên bang Mỹ thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất. Lạm phát khu vực Eurozone lùi về sát mục tiêu 1,7 đến 1,9%.

Ở khu vực châu Á, theo ước tính của Goldman Sachs, Trung Quốc có khả năng đạt mức tăng trưởng 4,8% trong năm 2026 nhờ các biện pháp kích thích và xuất khẩu, dù rủi ro giảm phát hiện hữu. Trong khi đó, Ấn Độ và các quốc gia ASEAN đang nổi lên như những điểm sáng thu hút dòng vốn nhờ sự dịch chuyển không ngừng của chuỗi cung ứng. Theo quan sát của KPMG, nhiều ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi như Mexico hay Ấn Độ đang tiến dần đến giai đoạn cuối của chu kỳ cắt giảm lãi suất, ưu tiên sự ổn định thay vì nới lỏng sâu rộng.

Một cú sốc chính sách đáng chú ý cuối tuần vừa qua là phán quyết của tòa Tối cao Mỹ về thuế quan. Ngày 20.2, tòa Tối cao với tỉ lệ 6–3 tuyên bố tổng thống Donald Trump đã vượt quá thẩm quyền khi dùng đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế để áp thuế rộng khắp lên hàng nhập khẩu. Qua đó, tòa cho rằng, đạo luật này không cho phép sử dụng như một công cụ đánh thuế toàn diện. Ông Trump lập tức chỉ trích phán quyết là “đáng xấu hổ” và tuyên bố tìm đường pháp lý khác để duy trì chính sách thuế của mình.

Thay vì lùi bước, Nhà Trắng nhanh chóng chuyển sang một công cụ pháp lý hiếm được sử dụng: Section 122 của luật thương mại, cho phép áp một loại thuế toàn cầu tạm thời lên mọi hàng hóa nhập khẩu, với trần 15% trong thời hạn 150 ngày nếu không được Quốc hội gia hạn. Ban đầu, ông Trump công bố mức thuế cơ bản 10% đối với tất cả các nước để thay thế phần thuế bị tòa án tối cao bác bỏ. Một ngày sau, tổng thống Mỹ tiếp tục tuyên bố trên Truth Social sẽ nâng mức thuế toàn cầu này lên tối đa 15%, đẩy mức độ bất định thương mại toàn cầu lên nấc mới. Các phân tích sơ bộ ước tính mức thuế này tương đương khoảng 6% thuế hiệu dụng trong năm, nhưng vẫn đủ lớn để buộc doanh nghiệp và chuỗi cung ứng toàn cầu phải tính lại cấu trúc chi phí.

Thị trường vốn toàn cầu trong những tuần giữa tháng 2 ghi nhận một nhịp điều chỉnh rõ nét, đặc biệt là tại Mỹ khi lo ngại về định giá quá cao của nhóm cổ phiếu công nghệ và sự xáo trộn do trí tuệ nhân tạo gây ra đã kéo Nasdaq và S&P 500 đi xuống. Tâm lý phòng thủ bắt đầu chiếm ưu thế, thúc đẩy dòng tiền xoay vòng sang các nhóm cổ phiếu có tính chất ổn định như tiện ích, vật liệu và bất động sản.

Trên thị trường hàng hóa, vàng tiếp tục là nơi trú ẩn an toàn khi nhận được sự hỗ trợ từ dòng vốn ETF kỷ lục lên tới 19 tỉ USD trong tháng đầu năm, bất chấp những nhịp chốt lời ngắn hạn khi thanh khoản tại châu Á giảm trong dịp Tết. Ngược lại, giá dầu chịu áp lực từ triển vọng tăng trưởng kinh tế chậm lại dù căng thẳng địa chính trị vẫn chưa hạ nhiệt.

Thị trường tài sản số cũng không nằm ngoài xu hướng điều chỉnh. Sau một năm 2025 tăng trưởng nóng, Bitcoin đang ở vùng giá từ 67.000 đến 70.000 USD, đánh dấu mức sụt giảm đáng kể so với đỉnh cao 120.000 USD trước đó. Ethereum cũng lùi về quanh vùng 2.000 USD. Dữ liệu cho thấy mặc dù các nhà đầu tư tổ chức vẫn có động thái mua ròng, nhưng dòng tiền từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ chủ yếu mang tính chất đuổi theo thị trường, khiến các nhịp hồi phục thiếu đi sự bền vững cần thiết.