American Bitcoin Corp. được xây dựng dựa trên một ý tưởng đơn giản rằng việc sở hữu và đào Bitcoin là đủ để tạo ra tiền.

Thay vào đó, công ty do Eric Trump đồng sáng lập đang chìm trong một đợt suy thoái sâu. Khi Bitcoin rơi vào thị trường giảm giá và nhu cầu về trí tuệ nhân tạo tăng vọt, các nhà đầu tư ngày càng ưa chuộng những công ty đào có thể tái sử dụng cơ sở hạ tầng của họ cho các trung tâm dữ liệu tập trung vào AI.

Tuy nhiên, American Bitcoin vẫn trung thành với chiến lược tiền mã hóa của mình và đã chứng kiến cổ phiếu sụt giảm hơn 95% so với mức đỉnh. Theo tính toán của Bloomberg, điều đó đã xóa sổ hơn 600 triệu USD giá trị thị trường khỏi cổ phần của Eric Trump trong 10 tháng qua, và buộc công ty trong tuần này phải thực hiện gộp cổ phiếu theo tỉ lệ 15:1 để duy trì niêm yết trên sàn Nasdaq. Vào thứ Tư, giá cổ phiếu của công ty đã chạm mức thấp nhất mọi thời đại.

Sự đảo chiều này cho thấy các nhà đầu tư đã nhanh chóng quay lưng với các công ty thuần về tiền mã hóa như thế nào. Thành công giờ đây không còn được quyết định bởi việc ai có thể sản xuất nhiều Bitcoin nhất, mà là ai có đủ linh hoạt để kiếm tiền từ nguồn điện, đất đai và cơ sở hạ tầng điện toán của mình.

Đối với gia đình Trump, những khó khăn của American Bitcoin cho thấy bản chất biến động của các khoản đầu tư tài sản kỹ thuật số của gia đình tổng thống. Ngay cả khi tổng thống Donald Trump báo cáo thu nhập từ tiền mã hóa ít nhất 1,4 tỉ USD vào năm ngoái trong bản công bố tài chính mới nhất, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chịu thiệt hại khi các token liên quan đến Trump và cổ phiếu American Bitcoin lao dốc.

Theo tính toán của Bloomberg, Eric Trump sở hữu khoảng 6% cổ phần của American Bitcoin và giữ chức vụ giám đốc chiến lược. Cổ phần của cố vấn Donald Trump Jr. không được tiết lộ.

Eric Trump, Trump Organization và American Bitcoin đã không trả lời yêu cầu bình luận.

Trớ trêu thay, khi công ty tiền thân của American Bitcoin ra mắt, họ cho biết chiến lược của mình sẽ là xây dựng một danh mục các trung tâm dữ liệu. American Data Centers, liên doanh được hậu thuẫn bởi Eric Trump và Donald Trump Jr., đã được thành lập bởi ngân hàng đầu tư Dominari Holdings do gia đình Trump tư vấn vào tháng 2.2025. Eric Trump khi đó cho biết điều này là "cực kỳ quan trọng cho sự phát triển của cơ sở hạ tầng AI tại Hoa Kỳ."

Nhưng chỉ một tháng sau, công ty đã thay đổi chiến lược, ký một thỏa thuận để nhận thiết bị đào từ một công ty có tên là Hut 8 Corp. đổi lấy cổ phần và một thỏa thuận dịch vụ độc quyền. Sau đó, công ty được đổi tên thành American Bitcoin đã thực hiện sáp nhập ngược với một công ty đào bitcoin đã niêm yết, Gryphon Digital Mining Inc., và bắt đầu giao dịch trên Nasdaq vào đầu tháng 9. Giá cổ phiếu đạt đỉnh sau năm ngày giao dịch, đóng cửa ở mức cao 139,65 USD vào ngày 9.9.

Chuyển hướng sang AI

Khi giá tiền mã hóa lao dốc trong chín tháng qua, các nhà đầu tư đã tưởng thưởng cho các công ty đào khác có trụ sở tại Mỹ vì đã cho thuê cơ sở hạ tầng điện toán của họ cho AI. Riot Platforms, Cipher Digital, MARA Holdings và TeraWulf đều công bố các thỏa thuận mở rộng sang lĩnh vực trung tâm dữ liệu. Cổ phiếu của họ đã tăng trung bình hơn 60% trong năm nay, so với mức sụt giảm 77% của American Bitcoin.

"Tất cả các công ty trong danh mục theo dõi của tôi đều đang hướng tới HPC (điện toán hiệu năng cao)," John Todaro, một nhà phân tích tại Needham & Co., cho biết.

Nhưng American Bitcoin vẫn cam kết với chiến lược đào và tích lũy Bitcoin. Có lẽ họ không có nhiều lựa chọn.

Tài sản chính của công ty là các dàn máy đào và lượng Bitcoin nắm giữ. Nguồn điện, địa điểm, cơ sở hạ tầng lưu trữ và hoạt động đào hàng ngày đều do Hut 8, chủ sở hữu đa số của American Bitcoin, cung cấp theo các thỏa thuận dịch vụ độc quyền. Điều đó khiến phần lớn các lựa chọn về trung tâm dữ liệu AI thuộc về Hut 8, công ty đã nghiêng về chiến lược này thông qua việc tái định vị thương hiệu xoay quanh cơ sở hạ tầng năng lượng và các hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu AI trị giá hàng tỉ đô la. Cổ phiếu của Hut 8 đã tăng hơn gấp đôi trong năm nay.

Thay vì coi việc đào Bitcoin là bước đệm cho cơ sở hạ tầng AI, các giám đốc của American Bitcoin đã lập luận rằng bản thân tiền mã hóa cuối cùng sẽ mang lại lợi nhuận cao nhất và việc tích lũy nó trong các giai đoạn suy thoái sẽ tạo ra nhiều giá trị hơn là tái triển khai vốn vào nơi khác.

Công ty cũng cho rằng việc ngành công nghiệp chuyển hướng sang AI có thể củng cố vị thế của họ theo thời gian. Khi các đối thủ cạnh tranh chuyển hướng năng lượng và vốn sang các trung tâm dữ liệu, sẽ có ít máy móc hơn dành cho việc bảo mật mạng lưới Bitcoin, làm giảm độ khó đào và tăng lượng Bitcoin có sẵn cho những người ở lại. Do đó, sự bùng nổ của AI cũng có thể mang lại cơ hội giành được thị phần phần thưởng Bitcoin lớn hơn.

CEO Mike Ho cho biết trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh quý I rằng "chúng tôi đang chứng kiến hàng trăm megawatt từ các công ty đào đại chúng hàng đầu chuyển hướng sang AI", và điều đó "đã dẫn đến độ khó của mạng lưới giảm khoảng 6% trong quý này."

Chờ thời

Một loạt công ty đã bắt đầu tích lũy Bitcoin vào kho bạc của họ vào năm ngoái, và hầu hết cổ phiếu của họ đều bị ảnh hưởng nặng nề khi giá của tiền mã hóa giảm. Công ty nắm giữ lớn nhất, Strategy Inc. của Michael Saylor, đã vạch ra kế hoạch bán một phần Bitcoin vào tháng trước sau nhiều năm hứa sẽ không làm vậy.

American Bitcoin không có kế hoạch bán số Bitcoin nắm giữ của mình, Eric Trump cho biết trong một podcast gần đây, và nói thêm rằng bất kỳ lý do nào để làm vậy sẽ phải là "vượt quá mức thảm họa."

Thật vậy, công ty vẫn tiếp tục mua token này trên thị trường, bổ sung thêm 500 Bitcoin vào thứ Hai.

Trong quý đầu tiên, công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 118,2 triệu USD sau khi đánh giá lại kho Bitcoin của mình giảm 117,2 triệu USD.

Nhiều nhà đầu tư tin rằng giá Bitcoin đang ở gần đáy của chu kỳ này. Nếu nó phục hồi, sự tập trung của American Bitcoin vào tiền mã hóa cuối cùng có thể mang lại hiệu quả, đặc biệt là khi các đối thủ đã chuyển hướng không thể dễ dàng quay trở lại lĩnh vực này.

"Từ quan điểm về hiệu quả của dàn máy, quy mô dàn máy và khả năng sản xuất Bitcoin, công ty đang ở một vị thế rất tốt," Mark Palmer, một nhà phân tích tại Benchmark, cho biết. "Vấn đề, tất nhiên, là giá Bitcoin cần phải tăng lên để mô hình kinh doanh này hoạt động."

Đó là thông điệp mà Eric Trump đã đưa ra vào tháng Tư.

"Chúng ta đang ở trong giai đoạn tuyệt vời nhất trong lịch sử của crypto," ông phát biểu tại Hội nghị Bitcoin 2026 ở Las Vegas. "Cứ kiên trì nhé mọi người, cứ kiên trì."

Với sự hỗ trợ từ David Pan