Động lực chính đến từ nhu cầu chip nhớ toàn cầu tăng vọt. Xu hướng này tiếp sức cho các nhà sản xuất bán dẫn lớn nhất nước này và kéo thị trường đi lên.

Trong phiên giao dịch ngày thứ Tư, chỉ số Kospi tăng 1,9% lên mức kỷ lục 6.084 điểm. Cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix đều tăng hơn 1%. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, Kospi đã tăng 44%. Tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Hàn Quốc cũng vượt Pháp sau khi vượt Đức vào tháng trước.

Diễn biến này đánh dấu sự thay đổi lớn so với nhiều năm trước, khi cổ phiếu Hàn Quốc bị các quỹ ngoại bỏ qua dù có định giá thấp. Hiện nay, thị trường này nổi lên như một trong những điểm sáng toàn cầu. “Làn sóng giao dịch vì nỗi lo AI” đang trở thành cú hích cho Hàn Quốc, nơi cổ phiếu phần mềm chiếm tỉ trọng nhỏ còn các nhà sản xuất phần cứng tiếp tục dẫn dắt đà tăng.

Bên cạnh yếu tố công nghệ, cải cách quản trị doanh nghiệp cũng tiếp thêm động lực. Quốc hội đã thông qua dự luật buộc các doanh nghiệp hủy cổ phiếu quỹ.

Đà tăng mới nhất cũng nằm trong làn sóng phục hồi của nhóm công nghệ toàn cầu. Diễn biến này diễn ra sau khi Meta Platforms ký thỏa thuận mua chip và máy tính từ Advanced Micro Devices để phát triển các mô hình AI.

Tuy nhiên, một số chuyên gia bắt đầu thận trọng. “Khi Kospi đã lên 6.000 điểm, dư địa tăng thêm có thể sẽ thu hẹp và diễn ra từng bước. Tính bền vững sẽ phụ thuộc vào tăng trưởng lợi nhuận và khả năng mở rộng đà tăng ra ngoài một vài ông lớn trong ngành bán dẫn,” Jung In Yun, giám đốc điều hành Fibonacci Asset Management Global, nhận định. Ông cho rằng nếu không có sự lan tỏa đó, thị trường có thể bước vào giai đoạn tích lũy hoặc dòng tiền xoay vòng giữa các nhóm ngành.

Phán quyết tuần trước của tòa án Tối cao Mỹ bác bỏ chính sách thuế quan của tổng thống Donald Trump cũng hỗ trợ cổ phiếu Hàn Quốc. Tiffany Hsiao, quản lý danh mục tại Matthews, cho rằng các doanh nghiệp xuất khẩu Hàn Quốc gắn với nhu cầu tiêu dùng Mỹ, đặc biệt trong lĩnh vực điện tử và linh kiện, sẽ hưởng lợi nếu tình hình thuế quan ổn định hơn.

Thị trường Hàn Quốc cũng ghi nhận dấu hiệu ban đầu cho thấy nhà đầu tư cá nhân, vốn ưa chuộng cổ phiếu Mỹ hơn cổ phiếu nội địa, đang quay trở lại. Nếu xu hướng này được duy trì, đây có thể là động lực cho đợt tăng tiếp theo.

Cuối tháng 1, vốn hóa thị trường Hàn Quốc đã vượt Đức. Trong tuần này, con số đó đạt 3,76 ngàn tỉ USD, cao hơn Pháp dù quy mô nền kinh tế của quốc gia châu Á này nhỏ hơn nhiều. Dù vậy, đà tăng quá nhanh thường khiến giới đầu tư lo ngại và một số nhà quan sát đang theo dõi sát mức định giá.

“Tôi từng cân nhắc mua hợp đồng tương lai Kospi. Nhưng với mức tăng tương đối mạnh trong tháng qua, việc mở vị thế mua mới lúc này không hề dễ,” Matthew Haupt, quản lý danh mục tại Wilson Asset Management ở Sydney, nói.

Thực tế, giá cổ phiếu Samsung gần như đã tăng gấp bốn lần kể từ đầu năm 2025, còn SK Hynix tăng gấp sáu lần.

Dù vậy, nhiều nhà phân tích vẫn giữ quan điểm lạc quan. Họ cho rằng hai nhà sản xuất chip hàng đầu Hàn Quốc sẽ tiếp tục hưởng lợi từ tình trạng thiếu hụt chip nhớ và nhu cầu AI duy trì ở mức cao. Citigroup và Macquarie Capital đều nâng giá mục tiêu trong đêm qua. Dự báo của Macquarie cho thấy cổ phiếu Samsung còn dư địa tăng 65% so với mức hiện tại.

Nomura gần đây cũng nâng mục tiêu Kospi lên 8.000 điểm trong nửa đầu năm. Lý do gồm chu kỳ siêu tăng của chip nhớ, lợi nhuận cải thiện trong chuỗi đầu tư AI và lĩnh vực quốc phòng, cùng việc định giá lại chuỗi cung ứng AI phần cứng.

Các nhà phân tích của Nomura, trong đó có Cindy Park và Dongmin Lee, viết rằng nếu Hàn Quốc đẩy nhanh cải cách giá trị doanh nghiệp và cải thiện cấu trúc thị trường Kosdaq, thị trường có thể được định giá lại trên 8.000 điểm.

Theo hai chuyên gia này, hành trình lên 8.000 điểm còn phụ thuộc vào việc chính phủ có thực thi được các cải cách đã cam kết thông qua nhiều lần sửa đổi Luật Thương mại, bộ luật kinh doanh chủ chốt của Hàn Quốc, hay không.

Bản sửa đổi mới nhất yêu cầu hủy cổ phiếu quỹ. Quy định này loại bỏ cơ chế mà các chuyên gia quản trị cho rằng giới chủ các tập đoàn từng sử dụng để củng cố quyền kiểm soát dù tỉ lệ sở hữu trực tiếp không lớn.