Chỉ số S&P 500 đang tiến sát mức đỉnh lịch sử và sẽ phải đối mặt với một thử thách quan trọng trong tuần này, khi bốn ông lớn công nghệ có tổng giá trị vốn hóa 11.300 tỉ USD công bố kết quả kinh doanh chỉ trong hai ngày.

Mùa báo cáo lợi nhuận quý này khởi đầu thuận lợi, nhưng mọi sự chú ý giờ đây đổ dồn vào báo cáo tài chính của Microsoft và Meta Platforms trong ngày thứ Tư (30.7), cùng với Apple và Amazon vào ngày thứ Năm (31.7). Các báo cáo này sẽ phản ánh tình hình hoạt động của các mảng kinh doanh then chốt như thiết bị điện tử, phần mềm, điện toán đám mây và thương mại điện tử.

Kết quả tích cực là yếu tố then chốt để duy trì đà tăng của S&P 500. Bốn công ty nói trên, thuộc nhóm “Magnificent Seven”, chiếm tới 1/5 tỷ trọng vốn hóa của chỉ số. Ngoài ra, Meta và Microsoft cũng nằm trong nhóm ba cổ phiếu đóng góp nhiều điểm tăng nhất cho S&P trong năm nay, chỉ sau Nvidia. Với định giá cổ phiếu liên tục tăng, giới đầu tư không chỉ quan tâm đến việc các công ty có vượt dự báo hay không, mà còn đặc biệt chú ý đến triển vọng kinh doanh trong các quý tới.

“Kỳ vọng đang ở mức rất cao,” Michael Arone, chiến lược gia trưởng về đầu tư tại State Street Investment Management, nhận định. “Riêng nhóm Magnificent Seven, họ cần đạt kết quả thật nổi bật để duy trì đà tăng như hiện tại.”

Chỉ số S&P 500 giảm 0,1% trong phiên thứ Hai (28.7), chấm dứt chuỗi năm phiên tăng liên tiếp, khi thị trường chuyển sự chú ý sang thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và châu Âu.

Cho đến nay, doanh nghiệp Mỹ dường như vẫn xoay xở tốt trước các biện pháp thuế quan của Tổng thống Donald Trump. Trong số khoảng 1/3 công ty thuộc S&P 500 đã báo cáo lợi nhuận và có tới 82% vượt kỳ vọng về lợi nhuận, theo dữ liệu của Bloomberg Intelligence, hướng đến quý kinh doanh tốt nhất trong khoảng bốn năm. Diễn biến này đã giúp chỉ số S&P tăng khoảng 2% kể từ khi mùa báo cáo khởi động hai tuần trước.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giới phân tích đã điều chỉnh giảm kỳ vọng trong vài tháng qua do lo ngại thuế quan sẽ ảnh hưởng đến chi tiêu tiêu dùng và biên lợi nhuận. Mức dự báo đối với nhóm Big Tech cũng giảm, song giá cổ phiếu vẫn tăng mạnh giúp duy trì kỳ vọng ở mức cao.

Nhóm Magnificent Seven, bao gồm cả Nvidia, Alphabet và Tesla, được kỳ vọng sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận theo năm là 16% trong quý II, theo dữ liệu từ Bloomberg Intelligence. Con số này đã giảm so với dự báo 19% hồi cuối tháng 3, trước khi ông Trump công bố các gói thuế mới. Nvidia sẽ là công ty cuối cùng trong nhóm báo cáo kết quả, vào cuối tháng 8.

Trong khi đó, S&P 500 dự kiến ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 4,5%, giảm so với mức 7,5% từng được kỳ vọng hồi tháng 3.

Áp lực đối với các ông lớn công nghệ đang ngày càng cao. Theo Anthony Saglimbene, chiến lược gia trưởng tại Ameriprise Advisor Services, nhiều công ty sẽ cần đưa ra dự báo lạc quan hơn để biện minh cho mức định giá hiện tại.

“Họ có thể sẽ phải khẳng định rằng phần còn lại của năm hoặc quý tới sẽ tích cực hơn, hoặc là giữ nguyên, hoặc là nâng dự báo lợi nhuận,” ông nhận định.

Sự khác biệt đến từ AI

Một số thành viên của nhóm Magnificent Seven không đạt được kỳ vọng trong năm nay khi trí tuệ nhân tạo tiếp tục là yếu tố phân định thắng thua trên thị trường chứng khoán. Meta, Microsoft và Nvidia đóng góp gần một nửa mức tăng của chỉ số S&P 500 tính đến nay, trong khi cổ phiếu của một số công ty như Apple suy yếu do gặp khó khăn với công nghệ mới này.

Diễn biến trái chiều này thể hiện rõ trong tuần trước, khi Alphabet tăng giá sau khi công kết quả kinh doanh tích cực, còn Tesla sụt giảm do triển vọng ảm đạm của mảng xe điện.

Giới đầu tư sẽ đặc biệt chú ý đến kế hoạch đầu tư vốn. Nhiều công ty đã tăng mạnh chi tiêu cho hạ tầng AI, khiến các nhà sản xuất thiết bị tính toán như Nvidia và Super Micro Computer trở thành cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất năm nay.

Xu hướng đó có khả năng tiếp tục. Tổng cộng, Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta dự kiến chi 317 tỉ USD cho đầu tư vốn trong năm tài khóa hiện tại, và con số này có thể tăng lên 350 tỉ USD vào năm 2026, theo trung bình dự báo của giới phân tích do Bloomberg tổng hợp.

Chờ kết quả thực tế

Giới đầu tư đã ủng hộ các kế hoạch chi tiêu mạnh trong những tháng gần đây, đặc biệt là của Meta, khi cổ phiếu công ty này đã tăng khoảng 22% kể từ đầu năm. Tuy nhiên, theo Gabriela Santos, chiến lược gia trưởng khu vực châu Mỹ tại JPMorgan Asset Management, nhà đầu tư cuối cùng vẫn cần thấy kết quả thực tế.

“Nhà đầu tư ngày càng thẳng thắn hơn khi sẵn sàng yêu cầu ‘hãy cho tôi thấy tiền’,” bà nói. “Ở mức định giá hiện tại, đặc biệt với nhóm công nghệ vốn hóa lớn, chúng ta cần thấy khả năng tạo doanh thu rõ ràng chứ không chỉ là những lời hứa suông.”

Định giá nhóm Magnificent Seven đã phục hồi sau đợt bán tháo hồi tháng 4, nhưng vẫn chưa trở lại đỉnh trước đây. Hiện nhóm này được định giá ở mức 28 lần lợi nhuận kỳ vọng, so với mức đỉnh 34 lần hồi tháng 12, trong khi S&P 500 hiện ở mức 22 lần.

“Dù hệ số P/E của nhóm Big Tech nhìn qua có vẻ cao, nhưng nếu xét đến tốc độ tăng trưởng, dòng tiền tự do lớn và khả năng sinh lời trên vốn đầu tư rất mạnh, thì nhiều công ty trong nhóm vẫn có mức định giá hấp dẫn,” Tony DeSpirito, giám đốc đầu tư toàn cầu mảng cổ phiếu cơ bản tại BlackRock, nhận định.