Giới giao dịch trái phiếu không còn đặt cược hoàn toàn vào khả năng cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất trong năm nay, trong bối cảnh giá dầu sụt giảm củng cố thêm tâm lý tích cực về triển vọng lạm phát.

Đà tăng trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã kéo giảm lợi suất ở các kỳ hạn tới 9 điểm cơ bản, trong đó lợi suất trái phiếu 30 năm giảm 8 điểm cơ bản trước phiên đấu giá một đợt phát hành mới ở kỳ hạn này vào thứ Năm. Phiên đấu giá này vẫn được dự kiến sẽ ghi nhận mức lợi suất cao nhất cho một đợt bán trái phiếu 30 năm kể từ năm 2001.

Giá dầu thô chuẩn, yếu tố chính thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kể từ khi Mỹ tấn công Iran vào cuối tháng 2 gây ra cú sốc nguồn cung, đã giảm hơn 3% vào thứ Năm khi các nhà giao dịch phân tích các tín hiệu về cuộc xung đột đang diễn ra. Đà giảm này củng cố sự lạc quan rằng lạm phát Mỹ đã đạt đỉnh.

Trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng giá sau khi báo cáo việc làm tháng 7 yếu hơn dự kiến được công bố tuần trước, khiến các nhà giao dịch bắt đầu giảm bớt kỳ vọng rằng chủ tịch Kevin Warsh và các đồng nghiệp sẽ cần phải tăng chi phí đi vay. Xu hướng này được củng cố thêm bởi dữ liệu chính phủ Mỹ công bố hôm thứ Năm cho thấy sự giảm tốc của chỉ số giá sản xuất (PPI) trong tháng 7, một ngày sau khi báo cáo về chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cũng ghi nhận sự chậm lại tháng thứ hai liên tiếp.

"Sau nhiều tuần tranh luận về uy tín chống lạm phát của chủ tịch Warsh và liệu ông có cần thắt chặt chính sách hơn nữa hay không, dữ liệu lạm phát tuần này đã giúp hạ nhiệt phần nào cuộc tranh luận," ông Colin Finlayson, Quản lý Đầu tư tại Aegon Asset Management, cho biết. "Do đó, các mức định giá hiện tại tiếp tục hỗ trợ cho thị trường thu nhập cố định."

Các hợp đồng lãi suất ngắn hạn đã tăng giá, đẩy các mức lãi suất dự kiến xuống thấp hơn, cho thấy các nhà giao dịch đang giảm bớt các khoản đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất. Cũng có nhu cầu đáng chú ý đối với các cấu trúc phái sinh lãi suất dự báo mức độ thắt chặt của Fed sẽ giảm, đặc biệt liên quan đến các hợp đồng hết hạn vào tháng 3.

Đối với cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed vào tháng 9, xác suất tăng lãi suất được thị trường phản ánh đã giảm xuống dưới 40%. Hợp đồng tháng 12, hồi đầu tuần này còn phản ánh đầy đủ một đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm, hiện chỉ còn phản ánh khoảng 23 điểm cơ bản thắt chặt.

"Dựa trên dữ liệu hiện có, việc nói về tăng lãi suất có vẻ không phù hợp," ông Finlayson, làm việc tại Edinburgh, nhận định.

Các quan chức Fed trong các dự báo hàng quý gần nhất vào tháng 9 đã chỉ ra rằng họ dự kiến sẽ tăng lãi suất một lần trong năm nay, và ba quan chức, bao gồm Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, đã bất đồng với quyết định giữ nguyên lãi suất tháng trước và ủng hộ việc tăng lãi suất.

Bà Hammack, phát biểu hôm thứ Năm tại một sự kiện ở Ohio, cho biết bà vẫn cho rằng một đợt tăng lãi suất là cần thiết dựa trên tỷ lệ lạm phát, vốn đã vượt mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương kể từ năm 2021. Tỷ lệ lạm phát mà Fed nhắm tới đã tăng 3,6% trong tháng 6. Dữ liệu tháng 7 sẽ được công bố vào ngày 26/8.

Đối với John Briggs, người đứng đầu bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại Natixis North America, đà tăng gần đây của thị trường đã phản ánh tiềm năng về một số liệu ôn hòa của thước đo lạm phát ưa thích.

"Những đợt tăng giá tiếp theo sẽ khó khăn hơn một chút," ông nói, giải thích rằng bài phát biểu sắp tới của ông Warsh tại hội nghị chuyên đề thường niên của các ngân hàng trung ương ở Jackson Hole "có thể là cơ hội cho một thông điệp diều hâu, dù chỉ để củng cố uy tín."

Ông cho biết Natixis đang có cách tiếp cận thận trọng hơn trong những tuần trước sự kiện diễn ra vào cuối tháng 8, với sự ưu tiên cho phần giữa của đường cong lợi suất và các vị thế đặt cược đường cong dốc lên.

Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm khi các nhà giao dịch tập trung vào khả năng phiên đấu giá trái phiếu 30 năm kết thúc lúc 1 giờ chiều giờ New York sẽ thu hút nhu cầu mạnh mẽ.

"Tôi nghi ngờ rằng lãi suất cao hơn và đường cong lợi suất dốc hơn sẽ giúp thu hút thêm nhu cầu ở các mức này," Gennadiy Goldberg, người đứng đầu bộ phận chiến lược lãi suất Mỹ tại TD Securities, cho biết. "Tuy nhiên, rất nhiều điều phụ thuộc vào số liệu tiếp theo và địa chính trị, nên tôi nghĩ các nhà đầu tư nhìn chung sẽ vẫn thận trọng. Các biến động trong những ngày này có xu hướng kém bền vững và mang tính cơ hội hơn."

Ngoài việc mang lại lợi suất cao nhất trong nhiều năm, phiên đấu giá còn được hỗ trợ bởi một mô hình tăng giá mạnh mẽ của các đợt phát hành tương tự, theo Tony Farren, giám đốc điều hành mảng kinh doanh và giao dịch lãi suất tại Mischler Financial Group. Đối với các phiên đấu giá trái phiếu 30 năm mới phát hành trong tháng 8 suốt 17 năm qua, đã có 13 lần giá tăng cho đến khi kết thúc phiên giao dịch tiếp theo, ông Farren cho biết.

Với sự hỗ trợ từ Michael MacKenzie và Ye Xie