Hợp đồng hoán đổi lãi suất cho thấy, xác suất khoảng 60% rằng các quan chức do chủ tịch Kevin Warsh dẫn dắt sẽ tăng chi phí vay vào tháng 9 tới sau quyết định này, ngay cả khi một số quan chức phát tín hiệu ngày càng ủng hộ quan điểm rằng cần có một đợt tăng lãi suất để kiểm soát lạm phát đang bùng phát trở lại. Một đợt tăng lãi suất đã được phản ánh đầy đủ vào giá giao dịch thị trường cho kỳ họp tháng 12.

Trên thị trường trái phiếu Kho bạc Mỹ, lợi suất kỳ hạn 30 năm tăng hơn 10 điểm cơ bản lên mức cao nhất trong 19 năm. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm, sản phẩm nhạy cảm nhất với các thay đổi trong chính sách của Fed, giảm 6 điểm cơ bản xuống 4,23%, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng 5 điểm cơ bản lên 4,66%. USD giảm giá.

Trong tuyên bố chính sách thứ hai dưới thời ông Warsh, các quan chức đã kiềm chế không đưa ra nhiều định hướng về kế hoạch cho các bước đi chính sách tiếp theo, đồng thời tái khẳng định cam kết của ngân hàng trung ương đối với việc ổn định giá cả. Các nhà lập chính sách đã bỏ phiếu với tỷ lệ 9-3 để giữ lãi suất quỹ liên bang tham chiếu trong khoảng 3,5% đến 3,75%. Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas Lorie Logan, chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack và người đứng đầu Fed Minneapolis Neel Kashkari đã bỏ phiếu chống nhằm ủng hộ việc tăng lãi suất.

"Phản ứng giao dịch ban đầu chỉ là sự nhẹ nhõm khi Fed không điều chỉnh lãi suất trong hôm nay," Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global Investment Management, nhận định. Các ý kiến phản đối "cho thấy xu hướng ưu tiên của ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), và trừ khi dữ liệu lạm phát cũng như việc làm hạ nhiệt đáng kể từ nay đến tháng 9, cuộc họp đó hoàn toàn có khả năng chứng kiến một đợt tăng lãi suất."

Quyết định này mang lại sự rõ ràng trong thị trường đang chia rẽ sâu sắc, nơi giới giao dịch trước đó đã đặt cược vào khả năng tăng lãi suất ở mức khoảng 40%. Ông Warsh đã cam kết xóa bỏ sự phụ thuộc của thị trường vào các định hướng chính sách tương lai từ các quan chức Fed, khiến giới giao dịch có ít cơ sở chắc chắn hơn bình thường.

"Các bên tham gia thị trường đang học cách tập trung vào quả bóng thay vì trọng tài," ông Warsh phát biểu trong cuộc họp báo. "Giá thị trường sẽ tiếp tục phản ứng theo hướng và mức độ mà họ cho là phù hợp. Theo tôi, đây là một sự thay đổi theo hướng tốt hơn, và chúng tôi mới chỉ đang bắt đầu."

Thị trường trái phiếu Kho bạc quy mô 31 ngàn tỉ USD đã bị ảnh hưởng nặng nề trong tháng qua, giảm hơn nửa điểm phần trăm trong tháng 7 khi các cuộc tấn công của tổng thống Mỹ Donald Trump nhắm vào Iran đẩy giá dầu lên cao hơn.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc đã điều chỉnh theo lạm phát, hay còn gọi là lợi suất thực, cũng tăng đáng kể. Điều đó cho thấy giới giao dịch trái phiếu tin rằng mức lãi suất trung tính của Fed, mức lý thuyết được coi là không kích thích cũng không thắt chặt nền kinh tế, đang ở mức cao hơn.

Đối với ông McIntyre thuộc Brandywine, các mức lợi suất đó hàm ý rằng tổng cộng 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất của năm ngoái sẽ cần phải được các quan chức đảo ngược. Ông dự đoán Fed sẽ lựa chọn một chuỗi gồm ba đợt tăng, mỗi đợt 25 điểm cơ bản.

"Rõ ràng lạm phát, đặc biệt là lạm phát lõi, vẫn ở mức khiến Fed không thoải mái," Ed Hutchings, trưởng bộ phận Lãi suất tại Aviva Investors, nhận định. "Lãi suất được giữ nguyên càng lâu, cục Dự trữ Liên bang càng có thể phải hành động nhiều hơn về sau, thậm chí có khả năng đảo ngược toàn bộ các đợt cắt giảm được thực hiện trong năm 2025, hoặc nhiều hơn thế."

Trong số các ngân hàng lớn tại Phố Wall, các dự báo về hành động của Fed cũng có sự phân hóa mạnh mẽ. Trước quyết định lãi suất tháng 7, Bank of America dự báo có 3 đợt tăng lãi suất trong năm nay bắt đầu từ tháng 9, trong khi Citigroup kỳ vọng một chuỗi gồm 3 đợt cắt giảm bắt đầu từ tháng 10. JPMorgan, Deutsche Bank và BNP Paribas nhận định đợt tăng lãi suất sẽ là bước đi tiếp theo, còn Goldman Sachs, Morgan Stanley và TD lại nghiêng về kịch bản cắt giảm.