Thị trường đầu tư mạo hiểm Việt Nam năm 2025 tiếp tục trải qua giai đoạn điều chỉnh sâu. Theo báo cáo Vietnam Tech & Venture Capital Outlook 2025 (Triển vọng vốn mạo hiểm và công nghệ Việt) do VinVentures công bố, tổng giá trị vốn đầu tư mạo hiểm trong năm 2025 ước đạt khoảng 215 triệu USD, với 41 thương vụ, giảm khoảng 30% so với năm trước và kéo dài xu hướng đi xuống kể từ mức đỉnh năm 2021.

Tuy vậy, báo cáo cho thấy sự suy giảm này không đồng nghĩa với việc dòng vốn rút lui toàn diện, mà là một quá trình “tái định vị có chọn lọc”. Vốn đầu tư tập trung hơn vào các doanh nghiệp đã có lực kéo thị trường rõ ràng, với các vòng gọi vốn từ 1-5 triệu USD chiếm tới 43% số thương vụ, tăng mạnh so với các năm trước, trong khi các khoản đầu tư rất nhỏ dưới 1 triệu USD tiếp tục thu hẹp. 

Theo đó, phần lớn nguồn lực còn lại của các quỹ được ưu tiên cho các vòng follow-on (đầu tư tiếp nối) và bridge round (vòng vốn bắc cầu, thường có quy mô nhỏ hơn, được thực hiện giữa hai vòng gọi vốn chính) nhằm bảo vệ danh mục hiện hữu, thay vì mở rộng danh mục mới.

Về phân bổ theo lĩnh vực, dòng vốn năm 2025 tập trung rõ nét vào edtech (công nghệ giáo dục), climate tech (công nghệ khí hậu) và thương mại điện tử. Báo cáo cho thấy 10 thương vụ lớn nhất chiếm khoảng 72% tổng giá trị vốn đầu tư mạo hiểm cả năm, phản ánh mức độ tập trung vốn ngày càng cao vào các doanh nghiệp có quy mô và mô hình kinh doanh đã được kiểm chứng.

“Sau một mùa đông kéo dài với cú sốc về vốn và những bất ổn địa chính trị toàn cầu, tâm lý thận trọng sẽ còn ở lại. Ngay cả khi bước sang giai đoạn phục hồi, ‘nhiệt độ trung bình’ của thị trường cũng sẽ thấp hơn, khó khăn hơn. Do đó, hệ sinh thái cần làm quen với một chu kỳ mà mùa đông dài hơn, và mùa xuân, nếu có, cũng không còn ấm như trước,” bà Trần Hoài Phương, giám đốc đầu tư của quỹ Wavemakers nói với Bloomberg Businessweek Việt Nam. 

VinVentures nhận định, dòng vốn được kỳ vọng sẽ quay lại thận trọng hơn trong năm 206, tập trung vào các doanh nghiệp đã vượt qua giai đoạn sàng lọc khắc nghiệt của 2024-2025. Báo cáo cũng nhấn mạnh vai trò dẫn dắt của chính sách từ năm 2026 trở đi, khi các khung pháp lý trong 2025 bước vào giai đoạn triển khai thực chất. Đáng chú ý là quỹ Đầu tư mạo hiểm quốc gia và các quỹ địa phương theo nghị định 264/2025 được kỳ vọng bắt đầu giải ngân, đóng vai trò vốn neo dài hạn (10-15 năm) để thu hút thêm vốn tư nhân và quốc tế.