Một loại sản phẩm đòn bẩy mới theo dõi các cổ phiếu chip lớn của Hàn Quốc đang sụt giảm giá trị, đe dọa gây ra những khoản lỗ nặng nề cho các nhà đầu tư cá nhân của nước này, những người ưa chuộng các công cụ này để khuếch đại lợi nhuận.

Dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy, giá của hơn một chục quỹ hoán đổi danh mục (ETF) đòn bẩy (*) theo dõi Samsung Electronics Co. và SK Hynix đã giảm gần một nửa kể từ khi được niêm yết vào cuối tháng 5. Quỹ SAMSUNG KODEX SK Hynix Single Stock Leverage, quỹ lớn nhất trong số đó với 3,4 tỉ USD tài sản đang quản lý, đã giảm khoảng 45% kể từ khi ra mắt và giảm hơn 60% so với mức đỉnh vào tháng 6.

Các khoản lỗ này cho thấy rõ những rủi ro của các vụ cược đòn bẩy vào hai gã khổng lồ chip của Hàn Quốc, những đơn vị giữ vai trò trung tâm của chuỗi cung ứng trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu và đã thúc đẩy thị trường chứng khoán nước này có nhịp tăng mạnh. Mặc dù các sản phẩm này có thể mang lại lợi nhuận vượt trội, chúng cũng có thể làm trầm trọng thêm các biến động vì các nhà phát hành thường cần phải mua vào khi thị trường tăng và bán ra khi thị trường giảm để giữ cho các quỹ tuân thủ tỉ lệ đòn bẩy đã cam kết.

"Sự sụt giảm mạnh của các quỹ ETF đòn bẩy này đặc biệt gây tổn thất cho các nhà đầu tư cá nhân vì nhiều người dường như đã xem chúng như các khoản đầu tư dài hạn thay vì công cụ giao dịch ngắn hạn," ông Jung In Yun, tổng giám đốc của Fibonacci Asset Management, cho biết. "Những khoản lỗ nặng nề trong các quỹ ETF này có thể làm giảm ý chí và khả năng mua cổ phiếu bán dẫn của nhà đầu tư cá nhân, khiến cho bất kỳ sự phục hồi nào của thị trường sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào dòng vốn của các tổ chức nước ngoài."

Chứng khoán Hàn Quốc biến động vào thứ Ba sau đợt bán tháo hôm thứ Hai, khi cổ phiếu của SK Hynix lao dốc kỷ lục 15% tại Seoul, do lo ngại rằng đà tăng bùng nổ của cổ phiếu AI toàn cầu đã trở nên quá độ.

Theo bản tin tư vấn giao dịch dành cho khách hàng tổ chức của bộ phận kinh doanh thuộc Goldman Sachs Group, động lực chính dẫn đến biến động cực đoan hôm thứ Hai là làn sóng hạ đòn bẩy nhanh chóng từ các quỹ ETF đòn bẩy đơn lẻ. Bản tin nêu rõ: "Các sản phẩm này đã hứng chịu những cú sụt giảm nghiêm trọng, buộc các quỹ phải tái cân bằng trạng thái gamma một cách quyết liệt, làm trầm trọng thêm vòng xoáy giá xuống và chiếm tới 62% tổng lượng bán ròng của khối tổ chức trong nước" vào thứ Hai.

Các quỹ ETF đòn bẩy đơn lẻ được triển khai tại Seoul vào cuối tháng 5 với tổng tài sản trị giá 3 tỉ USD. Các sản phẩm tại Hàn Quốc được giới thiệu sau khi một số công cụ tương tự tại Hong Kong trở nên vô cùng phổ biến. Kể từ khi ra mắt vào tháng 10, sản phẩm CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged Product niêm yết tại Hong Kong đã nhanh chóng trở thành sản phẩm cùng loại lớn nhất thế giới.

Dữ liệu do Bloomberg Intelligence tổng hợp cho thấy quy mô của các sản phẩm niêm yết tại Seoul phình to nhanh chóng, vượt mức 10 tỉ USD tài sản quản lý tại thời điểm đạt đỉnh vào tháng 6.

Sự biến động dữ dội và thua lỗ liên quan đến các quỹ ETF này đã vấp phải phản ứng dữ dội từ dư luận đối với quyết định cho phép niêm yết của các cơ quan quản lý Hàn Quốc. Quốc gia châu Á này từ lâu đã cấm các sản phẩm như vậy, nhưng đã đảo ngược chính sách trong thời kỳ thị trường bùng nổ để thu hút dòng vốn cá nhân từ Mỹ và nâng đỡ đồng nội tệ. Tuy nhiên, khi các quỹ này ngày càng bị cáo buộc là nguồn cơn gây ra biến động, cơ quan giám sát tài chính cấp cao nhất vào tháng trước đã bày tỏ sự hối tiếc vì đã bật đèn xanh cho các đợt niêm yết này.

Dù vậy, vẫn có những dấu hiệu cho thấy sự cuồng nhiệt của các nhà đầu tư cá nhân chưa hề phai nhạt.

Theo dữ liệu từ Bloomberg Intelligence, các sản phẩm ETF đòn bẩy và đảo ngược (inverse ETF) (**) tại Hàn Quốc đã thu hút 3,8 tỉ USD dòng vốn vào trong tháng qua, chủ yếu được thúc đẩy bởi các quỹ đơn lẻ mô phỏng SK Hynix và Samsung.

"Tôi kỳ vọng các cơ quan quản lý sẽ thắt chặt việc bảo vệ nhà đầu tư thay vì cấm hoàn toàn các sản phẩm này," ông Yun nói. "Các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về mức độ phù hợp của nhà đầu tư, công bố rủi ro mạnh mẽ hơn và tăng cường giáo dục nhà đầu tư là những phản ứng khả thi."

Với sự hỗ trợ từ Abhishek Vishnoi

*: Quỹ ETF đòn bẩy (Leveraged ETF): Là quỹ hoán đổi danh mục sử dụng các công cụ phái sinh và vay nợ để khuếch đại tỉ suất sinh lời hàng ngày của một tài sản hoặc chỉ số cơ sở theo một tỉ lệ cố định (ví dụ: 2x hoặc 3x). Công cụ này mang lại lợi nhuận vượt trội khi thị trường đi đúng hướng dự đoán, nhưng cũng làm trầm trọng thêm mức thua lỗ và chịu rủi ro bào mòn tài sản do biến động nếu nắm giữ dài hạn.

** Quỹ ETF đảo ngược (Inverse ETF): Là quỹ hoán đổi danh mục được thiết kế để di chuyển ngược chiều với diễn biến của tài sản hoặc chỉ số cơ sở, giúp nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận khi thị trường lao dốc hoặc sử dụng làm công cụ phòng hộ rủi ro cho danh mục. Do cơ chế tái cân bằng trạng thái hàng ngày, quỹ này chỉ phù hợp cho chiến lược giao dịch ngắn hạn thay vì đầu tư dài hạn.