Động thái này càng làm nổi bật cách các sản phẩm tài chính này đang phóng đại các biến động của thị trường.

Dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy, làn sóng bán tháo từ các quỹ ETF đòn bẩy mô phỏng cổ phiếu đơn lẻ—vốn được thiết kế để mang lại tỉ suất sinh lời hàng ngày gấp đôi (2x) cổ phiếu chip mà chúng theo dõi—chiếm khoảng 14% tổng khối lượng giao dịch của cả Samsung và SK Hynix trong phiên thứ Ba.

Cơ chế tái cân bằng danh mục của các sản phẩm đòn bẩy này đang chịu sự giám sát gay gắt, do quy mô phình to và vai trò của chúng trong việc khuếch đại biến động tại thị trường chứng khoán Hàn Quốc—vốn được coi là tiền tuyến toàn cầu của làn sóng giao dịch ăn theo trí tuệ nhân tạo (AI) năm nay. Nhằm duy trì tỉ lệ đòn bẩy cố định, các quỹ này bắt buộc phải tái cân bằng danh mục hàng ngày theo một cơ chế định sẵn: Mua vào khi thị trường tăng điểm và buộc phải bán ra khi thị trường lao dốc.

Biến động thị trường đã thể hiện rõ nét vào thứ Ba khi cả SK Hynix và Samsung đều chứng kiến mức giảm sâu hơn 12%, kéo chỉ số vị thế Kospi trải qua phiên lao dốc tồi tệ nhất kể từ khi cuộc chiến Iran bùng nổ. Hiện tại, hai gã khổng lồ công nghệ này cùng nhau chiếm hơn 55% trọng số của chỉ số chuẩn này.

"Diễn biến ngày hôm qua không phải là câu chuyện về làn sóng rút vốn (redemption)," Rebecca Sin, chuyên gia phân tích ETF tại Bloomberg Intelligence ở Hồng Kông, nhận định. "Áp lực bán đến từ hoạt động tái cân bằng kỹ thuật bắt buộc để các sản phẩm này thiết lập lại mức trạng thái đòn bẩy 2x hàng ngày, qua đó vô tình khuếch đại đà giảm của những cổ phiếu vốn đã chiếm tới một nửa vốn hóa toàn chỉ số."

Cũng theo bà Sin, dòng vốn rút ròng (net outflows) từ nhóm các quỹ ETF đòn bẩy mô phỏng cổ phiếu Hàn Quốc với quy mô 44 tỉ USD đạt khoảng 1,7 triệu USD vào thứ Ba, mặc dù một số sản phẩm vẫn ghi nhận dòng vốn vào.

"Dòng vốn dịch chuyển có thể đến từ việc các nhà đầu tư chốt lời sau đợt tăng trưởng mạnh mẽ của SK Hynix và Samsung Electronics kể từ đầu năm đến nay, trong khi cú sụt giảm hôm qua lại tạo cơ hội cho những nhà đầu tư khác nhảy vào bắt đáy," bà nói thêm. "Chúng tôi tiếp tục ghi nhận dòng vốn và sự quan tâm mạnh mẽ từ các nhà đầu tư đối với lĩnh vực chip, AI và không gian công nghệ."

Theo một ghi chú từ bộ phận giao dịch (sales desk) của Goldman Sachs Group Inc., nhu cầu phòng vệ vị thế (hedging) của các quỹ ETF đòn bẩy có khả năng chính là động lực đẩy giá cổ phiếu SK Hynix và Samsung lao dốc trong phiên thứ Ba.

"Trước đây chúng tôi đã lưu ý rằng nhu cầu tái cân bằng kỹ thuật hàng ngày của các sản phẩm đòn bẩy thường tạo ra một chu kỳ thuận xu hướng (pro-momentum cycle). Trong đó, quỹ ETF buộc phải bán tài sản cơ sở khi giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ sụt giảm," ghi chú của Goldman Sachs nhấn mạnh.