Berkshire Hathaway đang phát đi tín hiệu rõ ràng rằng tập đoàn này chưa tin vào đà tăng hiện tại của thị trường Mỹ. Dưới thời CEO mới Greg Abel, Berkshire tiếp tục duy trì lượng tiền mặt khổng lồ gần 380 tỉ USD, tương đương khoảng 30% tổng tài sản — mức cao nhất trong lịch sử tập đoàn.

Con số này cho thấy Berkshire không hề vội vàng tham gia cơn sốt AI hay lao vào các tài sản đang được định giá cao. Thay vào đó, tập đoàn dường như đang chuẩn bị cho một giai đoạn biến động lớn tiếp theo của thị trường tài chính toàn cầu.

Trong thư gửi cổ đông đầu tiên trên cương vị CEO, Greg Abel nhấn mạnh ba giá trị làm nên phong cách đầu tư của Warren Buffett: kỷ luật, kiên nhẫn và khả năng phán đoán. Thông điệp này được xem như lời khẳng định Berkshire sẽ tiếp tục chiến lược “ngồi trên núi tiền mặt” cho đến khi xuất hiện cơ hội đủ hấp dẫn.

Theo Abel, Berkshire sẽ không “nóng lòng triển khai vốn vào những cơ hội dưới mức kỳ vọng”. Điều đó đồng nghĩa tập đoàn sẵn sàng chờ các cú sốc lớn để mua tài sản giá rẻ, thay vì chạy theo thị trường đang hưng phấn.

Đây vốn là chiến lược đã làm nên thành công của Warren Buffett trong nhiều thập kỷ. Sau khủng hoảng tài chính 2008, Berkshire rót vốn vào Goldman Sachs và Bank of America với các điều khoản cực kỳ có lợi. Trong giai đoạn hỗn loạn vì Covid-19, tập đoàn cũng tận dụng biến động để tái cấu trúc danh mục đầu tư quy mô lớn.

Hiện nay, Berkshire dường như tin rằng thị trường đang bước vào vùng định giá rủi ro. Chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh nhờ AI và nhóm công nghệ vốn hóa lớn, khiến nhiều cổ phiếu bị cho là tăng quá nhanh so với nền tảng lợi nhuận thực tế.

Việc nắm giữ lượng tiền mặt khổng lồ mang lại cho Berkshire ba lợi thế chiến lược.

Thứ nhất, tập đoàn có thể hành động ngay lập tức nếu thị trường xuất hiện đợt bán tháo lớn. Với quy mô hơn 1.000 tỉ USD, Berkshire chỉ quan tâm đến những thương vụ cực lớn đủ tạo tác động lên lợi nhuận toàn hệ thống.

Thứ hai, tiền mặt giúp Berkshire tránh được rủi ro bong bóng tài sản. Warren Buffett nhiều năm qua liên tục cảnh báo tình trạng đầu cơ quá mức trên thị trường, đặc biệt ở các lĩnh vực tăng trưởng nóng như AI.

Thứ ba, lượng tiền mặt lớn giúp Greg Abel có không gian tạo dấu ấn riêng trong giai đoạn hậu Buffett. Khi nhà đầu tư huyền thoại dần rút lui khỏi vai trò điều hành, thị trường đang theo dõi liệu Abel có thực hiện những thương vụ mang tính bước ngoặt hay không.

Tuy nhiên, chiến lược này cũng khiến Berkshire đối mặt áp lực ngày càng lớn. Trong gần hai thập kỷ qua, hiệu suất cổ phiếu Berkshire thực tế đã kém hơn S&P 500 tính trên bình quân năm. Nếu thị trường tiếp tục đi lên nhờ AI, tập đoàn có thể tiếp tục bỏ lỡ đà tăng.

Một vấn đề khác là Berkshire đang trở nên “quá lớn để chiến thắng”. Với quy mô tài sản khổng lồ hiện nay, số lượng cơ hội đầu tư đủ hấp dẫn và đủ lớn ngày càng ít đi.

Trong khi đó, Apple cũng đang theo đuổi triết lý kiên nhẫn nhưng theo hướng khác. Táo khuyết hiện nắm khoảng 64 tỉ USD tiền mặt ròng và gần như đứng ngoài cuộc đua chi tiêu AI khổng lồ.

Chi tiêu vốn của Apple trong bốn quý gần nhất chỉ bằng khoảng 10% so với Microsoft hay Alphabet. Thay vì đổ hàng chục tỉ USD xây trung tâm dữ liệu và mô hình AI nền tảng, Apple đang đặt cược vào sức mạnh hệ sinh thái thiết bị cá nhân.

Chiến lược của Apple là biến iPhone thành “cửa ngõ AI”, nơi các dịch vụ AI của bên thứ ba phải tiếp cận người dùng thông qua hệ sinh thái của hãng.

Nhưng sự kiên nhẫn cũng đi kèm rủi ro lớn. Nếu AI tạo ra một cuộc cách mạng công nghệ đủ mạnh để thay đổi cách người dùng tương tác với thiết bị, Apple có thể bị bỏ lại phía sau nếu không kiểm soát được công nghệ lõi.

Đối với Berkshire, rủi ro nằm ở việc cú khủng hoảng mà họ chờ đợi có thể không đến sớm như kỳ vọng. Nhưng việc tập đoàn tiếp tục tích trữ gần 380 tỉ USD tiền mặt cho thấy Greg Abel đang tin rằng cơ hội lớn nhất chưa xuất hiện — và Berkshire muốn sẵn sàng khi thời điểm đó đến.