Trong suốt ba thập niên, Cheah Cheng Hye là một trong những gương mặt tiêu biểu của trường phái đầu tư giá trị tại châu Á. Ông đã gây dựng Value Partners Group thành một “đế chế” chọn cổ phiếu trị giá hàng tỉ USD.

Giờ đây, cựu quản lý quỹ này đang dồn một phần rất lớn tài sản cá nhân vào vàng và khuyên những người khác cũng nên làm điều tương tự. Theo các nguồn tin am hiểu vấn đề, kim loại quý hiện chiếm khoảng một phần tư tổng tài sản của văn phòng quản lý tài sản gia đình trị giá 1,4 tỉ USD, nơi Cheah điều hành khối tài sản của mình. Chỉ một năm trước, tỉ trọng này mới ở mức khoảng 15%.

“Tôi là một nhà đầu tư rất kiên nhẫn. Tôi mua kim loại quý, không giao dịch, và xem đó như một phần của tài sản tích lũy cả đời,” ông Cheah nói trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg News. “Rồi quy mô của nó cứ lớn dần lên.”

Niềm tin mạnh mẽ vào vàng khiến Cheah trở thành một ngoại lệ trong giới siêu giàu toàn cầu, ngay cả khi giá kim loại này liên tục lập đỉnh. Theo Báo cáo Văn phòng Gia đình Toàn cầu 2025 của UBS, tỉ trọng trung bình dành cho vàng và kim loại quý trong danh mục năm 2024 chỉ vào khoảng 2%.

Từ góc nhìn đó, Cheah khuyến nghị nhà đầu tư xây dựng danh mục gồm 60% cổ phiếu, 20% trái phiếu và 20% kim loại quý, trong đó vàng giữ vai trò chủ đạo. Ông từ chối bình luận về hiệu quả đầu tư cũng như các khoản nắm giữ cụ thể của văn phòng gia đình mình.

Hoạt động đầu tư vào kim loại quý của ông bắt đầu từ những khoản đặt cược nhỏ vào năm 2008, sau đó tăng tốc bằng các khoản đầu tư lớn vào các quỹ ETF vàng khoảng một thập kỷ sau. Tổng mức sinh lời theo thời gian lên tới 251,1 triệu USD, tương đương 167%. Ngoài ra, ông còn đầu tư vào cổ phiếu các công ty khai thác vàng, vàng thỏi và tiền xu.

“Tôi chỉ mua, không bao giờ bán,” Cheah nói và cho biết ông chỉ thực hiện một số giao dịch rất nhỏ trong năm 2025. Ông không sử dụng các công cụ phái sinh hay sản phẩm cấu trúc, đồng thời cũng không bao giờ vay tiền để đầu tư.

Bước sang đầu năm nay, các kim loại như vàng, bạc, đồng và thiếc đồng loạt lập kỷ lục. Động lực đến từ kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách, sức ép chính trị từ chính quyền Tổng thống Trump, cùng với căng thẳng địa chính trị. Trong bối cảnh đó, một số văn phòng gia đình tại châu Á như Cavendish Investment đang bỏ qua các khâu trung gian để trực tiếp giao dịch vàng và dành tỉ trọng đáng kể cho kim loại này.

Đà tăng còn tiếp diễn trong phiên thứ Hai, khi giá vàng và bạc đi lên sau động thái của Tổng thống Donald Trump nhằm giành quyền kiểm soát Greenland. Diễn biến này làm dấy lên lo ngại về nguy cơ bùng phát một cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và châu Âu.

Sau vụ đóng băng tài sản của Nga năm 2022, cùng với những căng thẳng gần đây tại Venezuela và Iran, Cheah cho rằng thế giới đang bước vào một làn sóng dịch chuyển tài sản quy mô lớn khỏi các kho lưu trữ truyền thống. Theo ông, xu hướng này khiến nhiều gia đình giàu có tại châu Á nhanh chóng chuyển tài sản về khu vực để phòng ngừa nguy cơ bị Mỹ trừng phạt hoặc tịch thu. Trong bối cảnh đó, vàng trở thành một kênh lưu giữ tài sản rất hiệu quả.

“Nếu bạn nắm giữ vàng trong kho hoặc két an toàn của ngân hàng, thì không ai ‘nợ’ bạn điều gì cả,” ông nói. Số vàng của ông được lưu trữ tại kho của chính quyền Hong Kong ở sân bay. “Với các nhà đầu tư đặt cơ sở tại châu Á, việc mua vàng thỏi rõ ràng tốt hơn nhiều so với vàng trên giấy tờ.”

Bên cạnh vàng, Cheah cũng tỏ ra rất lạc quan với bạc. Kim loại này đã tăng giá gần gấp ba lần trong vòng một năm qua, vượt xa mức tăng của vàng.

Xuất thân là một nhà báo tài chính người Malaysia, Cheah đồng sáng lập Value Partners vào năm 1993. Công ty này trở thành hãng quản lý tài sản đầu tiên niêm yết tại Hong Kong và từng đạt quy mô tài sản quản lý 17 tỉ USD vào năm 2017. Hiện ông là thành viên hội đồng quản trị của Sở Giao dịch và Thanh toán Hong Kong, đồng thời giữ vai trò chủ tịch ủy ban đầu tư.

Dù vậy, sự nghiệp của Cheah không hoàn toàn suôn sẻ. Trong những năm cuối tại Value Partners, ông chứng kiến quy mô tài sản quản lý sụt giảm mạnh, xuống mức thấp nhất 5,1 tỉ USD vào năm 2024. Thương vụ hợp tác với HNA Group năm 2017 cũng đổ vỡ. Việc ông rời ghế chủ tịch diễn ra sau khi công ty nhận vốn đầu tư từ công ty chứng khoán Trung Quốc GF Securities, trong giai đoạn chuyển giao bị phủ bóng bởi bất đồng văn hóa và mâu thuẫn nội bộ ban lãnh đạo.

Nguồn vốn ban đầu cho các thương vụ mua vàng quy mô lớn của Cheah đến từ quyết định năm 2015, khi ông giảm tỉ lệ sở hữu tại Value Partners ngay trước một đợt điều chỉnh mạnh của thị trường. Không hài lòng với các kho lưu trữ ở phương Tây sau khi bắt đầu mua vàng từ năm 2008, ông đã ra mắt quỹ ETF Value Gold vào năm 2010, với vàng được lưu trữ tại sân bay Hong Kong. Theo những người am hiểu, ông hiện vẫn là cổ đông lớn nhất của quỹ, với giá trị nắm giữ khoảng 1,3 tỉ đô la Hong Kong, tương đương 167 triệu USD.

Bước vào năm 2026, Cheah cho rằng bức tranh toàn cầu đã hoàn toàn chứng minh lựa chọn của ông là đúng.

“Địa chính trị, từ xung đột ở Venezuela, Ukraine cho tới nguy cơ căng thẳng tại Đài Loan, đang tạo ra làn sóng ủng hộ ngày càng mạnh mẽ cho vàng và bạc,” ông nói. “Cho đến lúc này, thực tế đang ủng hộ lý thuyết của tôi.”

— Với sự hỗ trợ của Pui Gwen Yeung và Pei Yi Mak