Sau nhiều năm được xem là đại diện tiêu biểu nhất của châu Á cho làn sóng tăng trưởng của Nvidia, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) đang phải cạnh tranh quyết liệt với hàng loạt cổ phiếu AI khác để thu hút sự chú ý của giới đầu tư.

Các nhà giao dịch chứng khoán đang đổ tiền vào nhiều cái tên khác nhau khi AI ngày càng được ứng dụng rộng rãi hơn, kéo theo nhu cầu đối với những loại phần cứng vượt ra ngoài các dòng chip tiên tiến nhất mà TSMC sản xuất cho Nvidia. Những chủ đề mới như tình trạng thiếu hụt bộ nhớ ngày càng nghiêm trọng hay bước tiến trong lĩnh vực robot cũng đang thu hút dòng tiền.

Cùng lúc đó, giới hạn tỉ trọng đầu tư vào một cổ phiếu buộc nhiều quỹ phải đa dạng hóa danh mục. Trong khi đó, các nhà đầu tư cá nhân vốn quen thuộc với TSMC thông qua chứng chỉ lưu ký tại Mỹ nay cũng có thêm nhiều lựa chọn công nghệ châu Á khác.

Kết quả là cổ phiếu TSMC đang hụt hơi trước MediaTek với mức chênh lệch lớn nhất từ trước tới nay tính theo hiệu suất hàng năm. Trong khi đó, Samsung Electronics, nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất thế giới, đã thu hẹp khoảng cách vốn hóa với TSMC để cùng gia nhập câu lạc bộ doanh nghiệp ngàn tỉ USD.

“Đang xuất hiện xu hướng đa dạng hóa mang tính cấu trúc khỏi TSMC”, Jason Hsu, giám đốc đầu tư tại Rayliant Global Advisors có trụ sở ở Boston, nhận định. Theo ông, dòng vốn mới huy động từ các quỹ “đang chảy vào những công ty công nghệ khác với tốc độ vượt trội, bởi họ cũng hưởng lợi từ làn sóng chi tiêu AI kỷ lục”.

Cổ phiếu TSMC đã tăng khoảng 46% từ đầu năm nhờ doanh thu và lợi nhuận bùng nổ. Tuy nhiên, con số này vẫn kém xa mức tăng hơn 140% của cả MediaTek lẫn Samsung. Diễn biến này cũng phản ánh tình trạng tăng chậm lại của cổ phiếu Nvidia dù công ty vẫn duy trì tăng trưởng mạnh.

Gần như không ai nghi ngờ việc TSMC sẽ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu AI trong thời gian tới, bởi hãng đang sản xuất hầu hết các bộ xử lý đồ họa tiên tiến của Nvidia. Tuy nhiên, ngày càng có thêm doanh nghiệp nổi lên như những bên thắng cuộc khi AI bước sâu hơn vào giai đoạn suy luận, tức giai đoạn tập trung xử lý các tác vụ cụ thể.

Những thương vụ được săn đón hiện xuất hiện ở các công ty thiết kế chip như MediaTek, đơn vị đang hỗ trợ Alphabet phát triển các chip chuyên dụng ASIC. Nhu cầu đối với những bộ xử lý trung tâm ít phức tạp hơn cũng đang tăng lên. Các loại chip này có thể được sản xuất tại các nhà máy của Samsung, Intel hoặc TSMC.

“Tác nhân AI đang thúc đẩy làn sóng mở rộng của nhóm cổ phiếu AI vì các tác nhân AI sẽ cần nhiều CPU hơn”, Brian Ooi, quản lý danh mục tại Swiss-Asia Financial Services, cho biết. “Khi chi tiêu cho AI chuyển dần từ huấn luyện sang suy luận, tôi cho rằng xu hướng mở rộng này sẽ tiếp diễn và trở thành động lực tăng trưởng tiếp theo của nhóm AI”.

Cổ phiếu MediaTek đã tăng khoảng 20% chỉ trong hai phiên gần đây, vượt xa mức tăng 3% của TSMC sau khi kết quả kinh doanh mới nhất của Nvidia tiếp tục cho thấy làn sóng AI đang lan rộng sang nhiều lĩnh vực.

TSMC cũng thiếu sự hiện diện trực tiếp trong cơn sốt bộ nhớ và lưu trữ dữ liệu do hãng tập trung vào chip logic. Điều này khiến công ty bỏ lỡ đà tăng mạnh của cổ phiếu Samsung và các doanh nghiệp cùng ngành.

Nhà đầu tư toàn cầu sắp có thêm cơ hội tiếp cận nhóm cổ phiếu bộ nhớ khi cả SK Hynix của Hàn Quốc và Kioxia của Nhật Bản đều dự kiến phát hành chứng chỉ lưu ký Mỹ trong năm nay. Các doanh nghiệp châu Á cũng chiếm tỉ trọng lớn trong quỹ ETF Roundhill Memory mới nổi tiếng gần đây, còn nhà đầu tư cá nhân Mỹ hiện đã có thể giao dịch trực tiếp cổ phiếu Hàn Quốc qua nền tảng trực tuyến.

Một nguyên nhân khác khiến TSMC tăng kém hơn thị trường nằm ở quy định giới hạn tỉ trọng 10% cho mỗi cổ phiếu trong nhiều quỹ chủ động. Hiện TSMC đã chiếm hơn 40% chỉ số Taiex của Đài Loan, khiến các quỹ này buộc phải mua thêm những cổ phiếu khác để theo kịp đà tăng của chỉ số.

“Tôi gần như đã nắm tối đa 10% danh mục ở TSMC và vài tháng qua đã bổ sung thêm nhiều cổ phiếu công nghệ Đài Loan hưởng lợi từ AI”, Jian Shi Cortesi, quản lý quỹ tại Gam Investment Management ở Zurich, cho biết. Theo bà, các khoản đầu tư mới bao gồm doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực đóng gói chip, quản lý điện năng, làm mát và bảng mạch in.

Đài Loan hiện đang xem xét nâng giới hạn này lên 25% trong những trường hợp đặc biệt như TSMC, dù con số đó vẫn thấp hơn đáng kể so với tỉ trọng thực tế của công ty trên thị trường.

Kevin Net, giám đốc phụ trách cổ phiếu châu Á tại Financiere de l’Echiquier, cho biết quỹ của ông “duy trì tỉ trọng thấp mang tính cấu trúc” với TSMC do vướng giới hạn 10%, nhưng đã tăng thêm 5% tỉ trọng đầu tư AI ngoài TSMC so với đầu năm. Ông cho biết quỹ đã đầu tư vào MediaTek, Samsung, cùng ASE và Chroma ATE của Đài Loan như những lựa chọn thay thế hưởng lợi từ chi tiêu vốn của TSMC.