Người đứng đầu bộ phận chiến lược thị trường tại một ngân hàng đầu tư ở London đưa ra cảnh báo nghiêm khắc với các nhà đầu tư: làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo có thể sớm kết thúc, kéo theo một cú sập thị trường nghiêm trọng nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Cổ phiếu trên toàn cầu đã tăng lên các mức kỷ lục trong năm nay, một phần nhờ sự lạc quan trước làn sóng chi tiêu mạnh mẽ cho hạ tầng AI. Tuy nhiên, Joachim Klement của Panmure Liberum cho rằng kịch bản cơ sở là làn sóng này sẽ tan rã ngay từ năm 2027, khiến cổ phiếu giảm mạnh.

"Niềm tin cốt lõi của tôi là bong bóng AI sẽ vỡ vào năm 2027 hoặc 2028, tức là trong vòng hai năm tới," Klement nói trong một cuộc phỏng vấn. Ông cho biết dòng tiền tự do của các công ty điện toán đám mây lớn phần lớn đã cạn kiệt, trong khi chi phí nợ đang tăng nhanh và trở nên quá đắt đỏ đối với những doanh nghiệp này.

Mục tiêu 5.000 điểm vào cuối năm 2027 của Klement đối với S&P 500 hàm ý mức giảm 36% so với hiện tại. Đây là dự báo bi quan nhất trong số 7 chiến lược gia khác được Bloomberg theo dõi, những người trung bình kỳ vọng chỉ số này có thể tăng 14%. Klement dự báo Stoxx 600 của châu Âu sẽ giảm xuống 430 điểm, thấp hơn hơn 30% so với hiện tại.

Chiến lược gia này, người bắt đầu sự nghiệp tại UBS Group AG hơn hai thập kỷ trước, là một trong những người đầu tiên dự báo đà tăng hiện tại của thị trường chứng khoán sẽ chấm dứt. Mới giữa tháng 9, giả định chính của ông vẫn là S&P 500 sẽ đạt 8.300 điểm vào cuối năm sau.

Sự thay đổi quan điểm của ông bắt nguồn từ lo ngại rằng lạm phát dai dẳng và chi phí vay tăng mạnh để tài trợ cho đầu tư có thể làm chệch hướng cơn bùng nổ hạ tầng liên quan đến AI.

Điều này tương đồng với cảnh báo được Rohit Sipahimalani, Giám đốc Đầu tư của Temasek International, đưa ra trong tuần này rằng sự đảo chiều của làn sóng đầu tư vào AI là một rủi ro chủ chốt đối với các thị trường toàn cầu.

Theo các ước tính của Bloomberg Intelligence, chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu của các công ty điện toán đám mây lớn trong năm 2026 có thể tăng hơn gấp đôi so với năm ngoái, lên 713 tỉ USD. Con số này sẽ tiếp tục tăng vào năm sau, dù với tốc độ chậm hơn, qua đó củng cố nhiều dự báo về lợi nhuận dự kiến của các công ty công nghệ Mỹ.

"Đây là tình huống mà mọi người chỉ tập trung vào một điều duy nhất, đó là lợi nhuận, đặc biệt là lợi nhuận của các công ty công nghệ," Klement nói. "Và họ dùng câu chuyện đó để bỏ qua mọi trở ngại vĩ mô, tín dụng hay bất kỳ trở ngại nào khác mà bạn có thể đưa ra."

Các chiến lược gia của Citigroup Inc. cho biết trong tuần này rằng lợi nhuận vững chắc trong năm 2027 có thể hỗ trợ đà tăng tiếp diễn của cổ phiếu toàn cầu, bất chấp lãi suất cao hơn và rủi ro địa chính trị.

Klement thừa nhận dự báo bi quan của ông có thể còn quá sớm. Ông vẫn là người lạc quan nhất trong số các chiến lược gia được Bloomberg theo dõi về triển vọng của Stoxx 600 đến cuối năm 2026, với dự báo chỉ số khu vực này sẽ tăng khoảng 10%.

"Tôi bắt đầu khiến mọi người lo lắng về một điều mà tôi cho rằng có thể xảy ra trong 6 đến 9 tháng nữa," ông nói.

Thay vì khuyên khách hàng bán ngay lúc này, chiến lược gia này khuyến nghị họ xây dựng các kế hoạch dự phòng và công cụ xác định thời điểm để nhận diện thời điểm một cú sập bắt đầu.

Khuyến nghị hàng đầu của ông là "chuyển hoàn toàn sang phòng thủ" khi S&P 500 giảm xuống dưới đường trung bình động 200 ngày của chỉ số. Đây là một chỉ báo kỹ thuật tính mức giá đóng cửa bình quân của chỉ số, nhằm hỗ trợ nhận diện các xu hướng thị trường dài hạn. Trong trường hợp đó, ông ủng hộ các nhóm ngành có tính phòng thủ cao, bao gồm cổ phiếu ngành thực phẩm, thuốc lá và dược phẩm.

"Điều tôi nói với mọi người là bây giờ là lúc chuẩn bị," Klement nói. "Bây giờ là lúc lập kế hoạch dự phòng cho thời điểm thị trường bước vào một thị trường giảm giá."