Diễn biến trong nước đi cùng xu hướng giảm của giá vàng thế giới, khi hợp đồng giao ngay XAU/USD lùi về quanh 4.620 USD/ounce, tương đương mức giảm khoảng 0,8% trong một phiên.

Đây là mức giá thấp nhất của vàng miếng SJC kể từ giữa tháng 1, phản ánh rõ áp lực điều chỉnh đang gia tăng trên thị trường kim loại quý. So với đỉnh lịch sử thiết lập vào tháng 3, mỗi lượng vàng đã mất khoảng 27 triệu đồng. Với biên độ chênh lệch mua bán phổ biến khoảng 3 triệu đồng tại các doanh nghiệp, những nhà đầu tư mua vào tại vùng đỉnh hiện ghi nhận mức lỗ ròng có thể lên tới 30 triệu đồng mỗi lượng.

Cùng xu hướng, các thương hiệu lớn như DOJI, PNJ và Bảo Tín Minh Châu cũng đồng loạt điều chỉnh giảm giá vàng nhẫn trơn khoảng 1 triệu đồng mỗi lượng, đưa mặt hàng này giao dịch trong vùng 161 đến 164 triệu đồng.

Đà giảm của vàng xuất phát chủ yếu từ sự đảo chiều của các yếu tố tài chính toàn cầu, đặc biệt là sự phục hồi mạnh của đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.

Trong tuần, thị trường đón nhận loạt dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy lạm phát vẫn duy trì ở mức cao. Chỉ số giá tiêu dùng CPI tăng 3,8% so với cùng kỳ, cao nhất kể từ tháng 5.2023. Trong khi đó, chỉ số giá sản xuất PPI ghi nhận mức tăng theo tháng mạnh nhất kể từ đầu năm 2022.

Các số liệu này khiến giới đầu tư giảm kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm nới lỏng chính sách tiền tệ. Thay vào đó, kịch bản lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn đang được định giá lại trên thị trường.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vì vậy tăng lên vùng gần đỉnh một năm, làm gia tăng đáng kể chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, vốn là tài sản không mang lại lợi suất.

Khi lợi suất tăng, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản sinh lãi, khiến sức hấp dẫn tương đối của vàng suy giảm.

Song song với lợi suất, đồng USD cũng ghi nhận đà tăng mạnh. Chỉ số DXY tăng hơn 1% trong tuần, phản ánh nhu cầu nắm giữ đồng bạc xanh gia tăng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất Mỹ.

Sự mạnh lên của USD thường tạo áp lực trực tiếp lên giá vàng do kim loại quý được định giá bằng đồng tiền này. Khi USD tăng giá, vàng trở nên đắt hơn đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác, qua đó làm giảm nhu cầu mua vào trên thị trường quốc tế.

Trong khi đó, bức tranh địa chính trị lại xuất hiện thêm yếu tố hỗ trợ tiềm năng cho vàng, khi giá năng lượng tăng do gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz. Chi phí nhập khẩu nhiên liệu leo thang làm dấy lên lo ngại về áp lực lạm phát chi phí đẩy trong thời gian tới.

Thông thường, căng thẳng địa chính trị và rủi ro nguồn cung năng lượng sẽ thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, qua đó hỗ trợ giá vàng. Tuy nhiên, trong bối cảnh hiện tại, yếu tố lạm phát và kỳ vọng lãi suất cao lại đang chi phối mạnh hơn.

Dòng tiền vì vậy ưu tiên quay trở lại USD và các tài sản tài chính ngắn hạn có lợi suất, thay vì tìm đến vàng như một kênh phòng thủ.

Sự kết hợp giữa lợi suất tăng, USD mạnh và kỳ vọng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn đang khiến thị trường vàng bước vào giai đoạn điều chỉnh rõ nét hơn sau chu kỳ tăng nóng trước đó.

Tại thị trường trong nước, giá vàng miếng SJC vốn chịu ảnh hưởng kép từ cả giá quốc tế và yếu tố cung cầu nội địa, vì vậy biên độ điều chỉnh thường mạnh hơn khi thị trường toàn cầu biến động.

Việc giá lùi về 164 triệu đồng mỗi lượng cũng cho thấy vùng hỗ trợ tâm lý gần nhất đang bị thử thách. Trong ngắn hạn, xu hướng của vàng sẽ tiếp tục phụ thuộc lớn vào diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ và đồng USD, trong khi các yếu tố địa chính trị chỉ đóng vai trò hỗ trợ thứ yếu.

Trong bối cảnh hiện tại, thị trường kim loại quý đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, nơi mọi tín hiệu từ Fed và dữ liệu lạm phát Mỹ đều có thể tạo ra biến động đáng kể về giá.