Các tập đoàn công nghệ từng kéo chỉ số S&P 500 đến sát ngưỡng thị trường giá xuống hồi tháng 4 nay đang giúp thị trường Mỹ phục hồi.

Tuần trước, Nvidia đã khép lại mùa công bố kết quả kinh doanh tốt hơn kỳ vọng của nhóm Big Tech bằng dự báo doanh thu tích cực, dù Mỹ đang siết chặt hoạt động bán chip của hãng tại Trung Quốc. Cổ phiếu Nvidia và Microsoft đã phục hồi mạnh và hiện tiến sát mức đỉnh lịch sử, khiến giới đầu tư kỳ vọng nhóm các tập đoàn công nghệ lớn này sẽ tiếp tục dẫn dắt đà tăng của thị trường.

“Tôi cảm thấy rất lạc quan về ngành công nghệ sau mùa lợi nhuận này,” Brett Ewing, chiến lược gia trưởng tại First Franklin Financial Services, nhận định. “Động lực tăng giá vẫn còn đó.”

Chỉ số S&P 500 hiện chỉ thấp hơn 4% so với mức đỉnh hồi tháng Hai. Đà phục hồi này phần lớn đến từ tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng thương mại giữa Mỹ và các đối tác, cùng với kết quả kinh doanh tích cực cho thấy nhu cầu đối với dịch vụ điện toán đám mây, phần mềm, thiết bị điện tử và quảng cáo kỹ thuật số vẫn ổn định, bất chấp lo ngại về khả năng áp thuế cao hơn.

Từ ngày 8 tháng 4 — thời điểm chỉ số này chạm đáy gần nhất — giá cổ phiếu của Tesla đã tăng 56%, trong khi Nvidia tăng 40% và Microsoft tăng 30%.

Nhờ đó, chỉ số Bloomberg theo dõi nhóm cổ phiếu Magnificent Seven — gồm Nvidia, Microsoft, Tesla, Apple, Alphabet, Amazon và Meta Platforms — đã vượt trội so với S&P 500 trong tám tuần qua. Đây là tín hiệu tích cực đối với thị trường chung, vì nhóm cổ phiếu này chiếm đến một phần ba giá trị chỉ số. Theo dữ liệu của Bloomberg, nhóm này đã đóng góp gần một nửa vào mức tăng 19% của S&P 500 kể từ mức thấp nhất hồi tháng Tư.

Tuy nhiên, tính từ đầu năm, nhóm Magnificent Seven vẫn còn khá tụt hậu so với S&P 500 — điều hiếm thấy trong thập kỷ qua. Cổ phiếu Apple và Amazon, vốn chịu nhiều rủi ro hơn từ thuế quan do phụ thuộc vào hàng hóa nhập khẩu, đang kéo hiệu suất chung của nhóm đi xuống.

“Việc bắt đáy cổ phiếu công nghệ sẽ là xu hướng xuyên suốt cả năm nay,” Ewing nói. “Hiện vẫn có rất nhiều tiền mặt đang chờ được giải ngân.”

Rủi ro đối với đà phục hồi

Thuế quan cùng các chính sách khác của Tổng thống Trump vẫn là yếu tố gây sức ép lên thị trường. Hôm thứ Sáu, chỉ số S&P 500 giảm hơn 1% sau khi ông Trump cáo buộc Trung Quốc vi phạm thỏa thuận giảm thuế giữa hai nước, trong bối cảnh một bản tin cho biết Mỹ đang chuẩn bị áp thêm hạn chế đối với ngành công nghệ của Trung Quốc. Tuy nhiên, đến cuối phiên, S&P 500 đã phục hồi phần lớn mức giảm này.

Một trở ngại khác là định giá cao của nhóm Big Tech. Theo dữ liệu Bloomberg, chỉ số Magnificent Seven hiện đang giao dịch ở mức gấp 30 lần lợi nhuận dự phóng. Trong khi đó, S&P 500 đang được định giá ở mức 21 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, tăng từ mức 18 lần hồi tháng Tư và cao hơn nhiều so với mức trung bình 10 năm là 18,6 lần.

Barry Knapp, đối tác điều hành tại Ironsides Macroeconomics, cho biết ông đang thận trọng với định giá cao của nhóm công nghệ lớn, dù các yếu tố cơ bản vẫn tích cực. Ông hiện duy trì tỉ trọng thấp đối với nhóm này và chuyển trọng tâm sang các ngành công nghiệp, vật liệu, năng lượng và tài chính, với kỳ vọng chi tiêu vốn sẽ phục hồi trong nửa cuối năm.

“Việc tăng tỉ trọng cổ phiếu công nghệ vào thời điểm này là một hành động liều lĩnh, vì khi đó danh mục tài sản của bạn sẽ bị lệch hẳn về một ngành và dễ bị tổn thương,” Knapp nói.

Yếu tố dẫn dắt thị trường

Tuy nhiên, Keith Lerner từ Truist Advisory Services lại cho rằng nhóm Big Tech sẽ tiếp tục dẫn dắt thị trường trong nửa cuối năm 2025, khi mức chi tiêu cho hạ tầng điện toán trí tuệ nhân tạo tiếp tục tăng.

Meta Platforms đã nâng dự báo chi tiêu vốn trong năm nay, còn Microsoft cho biết sẽ tăng đầu tư trong năm tài chính tới. Hai động thái này giúp xoa dịu lo ngại rằng các tập đoàn lớn có thể cắt giảm đầu tư sau hai năm chi tiêu mạnh tay.

“Chúng tôi cho rằng lợi nhuận có thể không tăng mạnh, nhưng mức giảm nếu có sẽ ít hơn so với dự báo ban đầu trước mùa báo cáo,” Lerner, đồng giám đốc đầu tư kiêm chiến lược gia trưởng của Truist, nhận định.

Dự báo lợi nhuận năm 2025 của nhóm Magnificent Seven vẫn ổn định trong hai tháng qua. Theo Bloomberg Intelligence, nhóm này được kỳ vọng sẽ đạt mức tăng trưởng lợi nhuận 15% — gần tương đương với kỳ vọng của giới phân tích trước mùa công bố kết quả kinh doanh hồi giữa tháng Tư, và gấp đôi tốc độ tăng trưởng dự báo của toàn bộ S&P 500.

“Nhà đầu tư sẽ sớm quay lại với những cái tên có mức tăng trưởng dài hạn bền vững,” Lerner nói. Ngành công nghệ “có thể sẽ là động lực giúp thị trường tăng tốc trở lại trong thời gian tới.”