Dưới góc nhìn tài chính doanh nghiệp, đây là một trong những yếu tố then chốt lý giải vì sao MU vẫn loay hoay trong tái cấu trúc dù sở hữu thương hiệu toàn cầu và doanh thu thuộc nhóm cao nhất thế giới.

Theo các tài liệu tài chính công bố và phân tích của The Athletic, tổng chi phí bồi thường liên quan đến việc sa thải huấn luyện viên từ năm 2013 đến nay đã vượt 70 triệu bảng Anh. Con số này chưa bao gồm các khoản chi cho ban huấn luyện đi kèm chi phí tuyển dụng người thay thế và các chi phí pháp lý phát sinh. Những khoản bồi thường lớn nhất rơi vào giai đoạn hậu Ferguson khi CLB liên tục điều chỉnh định hướng thể thao.

Năm 2018, MU chi gần 19,6 triệu bảng để chấm dứt hợp đồng với Jose Mourinho. Đến năm 2024, Erik ten Hag rời ghế huấn luyện với chi phí ước tính 10 đến 15 triệu bảng. Trong báo cáo tài chính năm 2025, MU ghi nhận thêm 36,6 triệu bảng vào nhóm chi phí bất thường liên quan đến tái cấu trúc tổ chức và việc chia tay Ten Hag. Trường hợp Ruben Amorim được xem là minh họa rõ nhất cho rủi ro tài chính từ quyết định thay đổi huấn luyện viên. CLB chi khoảng 11 đến 13 triệu bảng để đưa ông về từ Sporting CP cuối năm 2024 nhưng chỉ sau hơn một năm đã phải chấm dứt hợp đồng. Tổng chi phí cho thương vụ này có thể lên tới 27 đến 50 triệu bảng khi tính cả lương còn lại và các điều khoản bồi thường.

Xét trên quy mô doanh thu hàng năm của MU, các khoản bồi thường huấn luyện viên chỉ chiếm dưới 1%. Tuy nhiên khi cộng dồn qua nhiều năm, chi phí này đã làm xói mòn đáng kể hiệu quả của các chương trình tiết giảm chi phí khác. Báo cáo năm 2024 cho thấy CLB tiết kiệm khoảng 51,5 triệu bảng từ việc cắt giảm 250 nhân sự nhưng riêng chi phí sa thải huấn luyện viên đã tiêu tốn gần một phần ba số tiền đó.

Tác động lớn hơn nằm ở hệ quả gián tiếp đến kết quả kinh doanh. Mùa tài chính 2024-2025, MU đạt doanh thu kỷ lục 666,5 triệu bảng nhờ mảng thương mại và ngày thi đấu. Dù vậy CLB vẫn lỗ 33 triệu bảng do chi phí bất thường tăng mạnh và việc không góp mặt thường xuyên tại Champions League. Việc thiếu nguồn thu từ đấu trường danh giá nhất châu Âu khiến doanh thu phát sóng và tiền thưởng sụt giảm rõ rệt.

Dự báo cho mùa 2025-2026 cho thấy doanh thu có thể giảm xuống vùng 640 đến 660 triệu bảng. Nguyên nhân chính là thành tích sa sút trên sân cỏ khi MU chỉ đứng thứ 15 tại Premier League mùa trước. Không dự cúp châu Âu hoặc chỉ tham dự Europa League đồng nghĩa với việc mất đi hàng trăm triệu bảng tiềm năng từ bản quyền truyền hình vé trận và các hợp đồng tài trợ gắn với thành tích. Quý cuối năm 2024, doanh thu phát sóng của MU giảm 12% xuống còn 198,7 triệu bảng chủ yếu do không có Champions League.

Song song với đó, gánh nặng tài chính ngày càng lớn. Nợ ròng của MU đã vượt mốc 1 tỉ bảng, mức cao nhất kể từ khi gia đình Glazer tiếp quản CLB năm 2005. Nợ tăng không chỉ do biến động tỷ giá mà còn do chi tiêu chuyển nhượng lớn. Riêng giai đoạn dưới thời Amorim, chi phí chuyển nhượng lên tới khoảng 262 triệu bảng.

Kể từ khi Sir Jim Ratcliffe và tập đoàn INEOS tham gia điều hành từ năm 2024, MU đẩy mạnh tái cấu trúc với trọng tâm là kiểm soát chi phí và cải thiện hiệu quả hoạt động. Quỹ lương được kéo xuống còn khoảng 52,5% doanh thu và CLB ghi nhận lợi nhuận hoạt động dương trong một số quý đầu năm tài chính 2025-2026. Tuy nhiên sự bất ổn trên băng ghế huấn luyện tiếp tục làm suy yếu những nỗ lực này. Các khoản chi phí bất thường lặp lại khiến lợi nhuận hoạt động bị bào mòn đáng kể chỉ trong thời gian ngắn.

Giới phân tích như Swiss Ramble cho rằng chu kỳ thay đổi huấn luyện viên làm giảm khả năng đầu tư dài hạn và gia tăng rủi ro vi phạm các quy định về bền vững tài chính của bóng đá châu Âu. Dù MU khẳng định vẫn tuân thủ các chuẩn mực hiện hành, áp lực từ nợ cao và doanh thu biến động là điều không thể phủ nhận. Trong khi đó, các đối thủ trực tiếp như Manchester City Liverpool hay Arsenal đã vượt lên về thành tích và dần thu hẹp khoảng cách thương hiệu bằng doanh thu gắn với kết quả thi đấu.

Nhìn lại, hơn một thập kỷ hậu Ferguson cho thấy việc liên tục thay đổi huấn luyện viên đã khiến MU trả giá đắt cả về tiền mặt lẫn cơ hội tăng trưởng. Doanh thu kỷ lục từ thương hiệu giúp CLB chưa rơi vào khủng hoảng tài chính nhưng mô hình hiện tại khó bền vững.