F88 ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý III.2026 tăng khoảng 42% so với cùng kỳ, dù chi phí dự phòng hơn gấp đôi. Thu nhập tăng đủ để hấp thụ phần dự phòng tăng thêm, trong khi chi phí nhân sự và thuê mặt bằng tăng chậm hơn, giúp công ty tiếp tục cải thiện lợi nhuận.

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III.2026, công ty cổ phần Đầu tư F88 đạt gần 401 tỉ đồng lợi nhuận trước thuế trong quý, so với 282 tỉ đồng cùng kỳ. Lũy kế chín tháng, lợi nhuận trước thuế đạt gần 1.087 tỉ đồng, tăng khoảng 80%.

Khả năng tạo thu nhập đang giúp F88 bù đắp áp lực dự phòng. Tuy nhiên, chi phí dự phòng tăng khoảng 108%, nhanh hơn nhiều mức tăng khoảng 46% của thu nhập, nên lợi nhuận tăng chưa đủ để kết luận chất lượng khoản vay cải thiện.

Thu nhập tăng tạo dư địa hấp thụ dự phòng

Cộng doanh thu cung cấp dịch vụ, doanh thu tài chính và thu nhập khác, tổng ba dòng thu nhập của F88 trong quý III đạt gần 1.696 tỉ đồng, tăng khoảng 46% so với cùng kỳ. Con số này bao gồm tiền thu hồi từ các khoản cho vay và nợ mua đã xử lý.

Trong khi đó, chi phí dự phòng tăng từ khoảng 247 tỉ đồng lên 513 tỉ đồng. Đây là khoản chi phí ảnh hưởng đến lợi nhuận kế toán, không đồng nghĩa công ty đã chi ra số tiền tương ứng trong quý.

Xét về số tuyệt đối, tổng ba dòng thu nhập tăng khoảng 534 tỉ đồng, còn chi phí dự phòng tăng khoảng 267 tỉ đồng. Như vậy, phần dự phòng tăng thêm tương đương khoảng một nửa mức tăng thu nhập. Sau biến động của các chi phí còn lại, lợi nhuận trước thuế tăng khoảng 119 tỉ đồng.

Một phần hỗ trợ lợi nhuận đến từ các khoản chi phí vận hành tăng chậm hơn thu nhập. Chi phí lương và thưởng quý III tăng khoảng 21%, còn chi phí thuê cửa hàng, văn phòng và kho bãi tăng khoảng 3%.

Trong báo cáo ngày 13.10, Chứng khoán Vietcap nhận định tăng trưởng ở mảng cho vay và bảo hiểm, cùng sự cải thiện của tỷ lệ chi phí trên thu nhập, đã giúp bù đắp áp lực chi phí tín dụng. Công ty chứng khoán này cũng cho biết chi phí tín dụng tính trên 12 tháng gần nhất vẫn gần giả định cả năm của họ.

Thu hồi nợ hỗ trợ thu nhập

Tiền thu từ các khoản cho vay và nợ mua đã xử lý đạt khoảng 104 tỉ đồng trong quý III, tăng từ gần 87 tỉ đồng cùng kỳ. Khoản thu này được ghi nhận vào thu nhập khác, góp phần hỗ trợ kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, mức tăng khoảng 17 tỉ đồng nhỏ hơn đáng kể so với phần dự phòng tăng thêm.

F88 sử dụng dự phòng để xử lý các khoản phải thu cho vay quá hạn trên 90 ngày đã được trích lập dự phòng toàn bộ dư nợ gốc. Các khoản đã xử lý được theo dõi để thu hồi. Rời bảng cân đối không có nghĩa khách hàng đã trả nợ.

Tiền thu hồi có thể bao gồm gốc, lãi và phí từ những khoản đã xử lý ở các kỳ trước. Vì vậy, không thể dùng riêng số tiền thu trong quý để xác định khả năng thu hồi cuối cùng của các khoản nợ vừa được xử lý trong cùng kỳ.

Áp lực tín dụng cũng tăng khi so với quy mô danh mục. Theo Vietcap, tỉ lệ chi phí tín dụng riêng quý III, quy đổi theo năm, tăng từ 16,6% lên 22,4% so với cùng kỳ. Diễn biến này bổ sung bằng chứng về sức ép rủi ro, thay vì chỉ nhìn mức tăng dự phòng tuyệt đối.

Trong cập nhật ngày 15.10, Vietcap dẫn lời ban lãnh đạo F88 cho biết tỷ lệ xử lý nợ ròng đã tăng năm quý liên tiếp. Tuy vậy, chỉ báo quá hạn trên 30 ngày tại kỳ trả nợ đầu tiên bình quân chín tháng ở mức 2,9%, thấp hơn mục tiêu 3,5%. Chỉ báo sớm này chưa đại diện cho chất lượng toàn bộ danh mục.

Trước khi công bố kết quả, bà Trần Mai Thảo, giám đốc Tài chính F88, nhận định các chỉ số rủi ro có thể chịu áp lực trong quý III, theo VnExpress. Bà kỳ vọng chất lượng tài sản cải thiện trong quý IV nhờ các biện pháp thẩm định, quản lý rủi ro và thu hồi nợ.

Danh mục hợp tác ngân hàng mở rộng

Bên cạnh các khoản trực tiếp ghi nhận trên bảng cân đối, F88 còn tham gia chương trình cho vay do ngân hàng đối tác cấp vốn. Cuối tháng 9, số dư gốc các khoản vay thuộc hợp tác với CIMB và MB đạt khoảng 2.919 tỉ đồng, tăng 84% so với đầu năm. Cùng thời gian, dư nợ gốc cho vay trên bảng cân đối hợp nhất của F88 tăng khoảng 18%, lên 6.621 tỉ đồng.

Theo báo cáo Vietcap ngày 15.10 sau cuộc gặp ban lãnh đạo, F88 hưởng phí dịch vụ và quản lý tài sản bảo đảm trong mô hình hợp tác ngân hàng. Vietcap ghi nhận hiệu quả sau điều chỉnh rủi ro của các khoản vay này tương đương hoặc nhỉnh hơn khoản vay dùng vốn F88, nhờ chi phí vốn thấp hơn và chất lượng khách hàng tốt hơn, sau khi tính cơ chế chia sẻ doanh thu.

Các khoản vay hợp tác nằm trên sổ ngân hàng. Tuy nhiên, CTCP Kinh doanh F88, công ty con của CTCP Đầu tư F88, có nghĩa vụ mua nợ theo điều kiện của từng thỏa thuận. Với CIMB, nghĩa vụ áp dụng cho các khoản thuộc hợp tác bị quá hạn từ 89 ngày trở lên. Với MB, việc mua nợ áp dụng cho các khoản ngân hàng đề xuất trong nhóm khách hàng được F88 hỗ trợ thông tin, sớm nhất từ ngày quá hạn thứ 31 hoặc ngày hai bên thỏa thuận.

Số dư tại ngân hàng phản ánh quy mô danh mục hợp tác, không phải khoản tiền F88 phải thanh toán ngay. Báo cáo tài chính chưa tách số tiền mua nợ và chi phí rủi ro theo từng ngân hàng, nên chưa thể xác định riêng đóng góp của kênh này vào lợi nhuận hoặc mức tăng dự phòng quý III.

Tăng trưởng thu nhập giúp F88 hấp thụ dự phòng cao hơn trong quý III, còn chất lượng khoản vay mới và khả năng thu hồi nợ sẽ ảnh hưởng đến chi phí các kỳ sau. Với kênh hợp tác, F88 hưởng phí và mở rộng cho vay bằng vốn đối tác; nghĩa vụ mua những khoản nợ đáp ứng điều kiện hợp đồng vẫn thuộc công ty con F88 Kinh doanh.