Tiền không bao giờ ngủ trên phố Wall. Hay ít nhất đó là điều nhân vật Gordon Gekko (do Michael Douglas thủ diễn) nói với chúng ta trong phiên bản Phố Wall của Hollywood.

Giới giao dịch nghiệp dư sẽ có cơ hội được mất ngủ cùng thị trường của riêng họ: Robinhood Markets đã ra mắt dịch vụ giao dịch 24 giờ với 43 chứng chỉ quỹ hoán đổi danh mục (ETF) và một số cổ phiếu doanh nghiệp được giao dịch nhiều nhất ở Mỹ như Tesla, Amazon và Apple. Lệnh mua bán có thể được đặt và thực thi bất cứ lúc nào từ 8 giờ tối ngày Chủ nhật tới 8 giờ tối thứ Sáu, giờ New York. Robinhood tiếp bước Interactive Brokers Group, hãng gần đây ra mắt dịch vụ giao dịch 79 cổ phiếu và chứng chỉ quỹ ETF, cùng các hãng môi giới khác có dịch vụ giao dịch 24 giờ chỉ cho các ETF phổ biến.

Rất nhanh chóng, các bảng tin trên diễn đàn Reddit tràn ngập phản ứng từ những tay giao dịch chỉ mua bán ban ngày. “Ai mà muốn chuyện này chứ?” một người đăng câu hỏi. “Vì con bạc lúc nào cũng sẽ đánh bạc,” một người khác đáp. “Hay! Giờ coi như tiết kiệm được tiền xăng, khỏi lái tới sòng bạc,” một người thứ ba đế theo. Hay như Vlad Tenev, người đứng đầu Robinhood, giải thích trong sự kiện thông báo kết quả kinh doanh: “Dịch vụ này cho phép khách hàng của chúng tôi quản trị rủi ro tốt hơn và tận dụng được cơ hội, dù cho họ có thức giấc lúc mấy giờ.”

Do Robinhood đóng vai trò doanh nghiệp tạo ra thời kỳ hỗn loạn nhưng tồn tại lâu dài của sự miễn phí giao dịch, các hãng môi giới khác nhiều khả năng cũng sẽ để mắt tới tình hình của các tay cú đêm buôn chứng khoán. Có lẽ khó tránh khỏi chuyện thị trường chứng khoán rồi sẽ nối bước các dịch vụ 24 giờ khác, như chuỗi nhà hàng Denny’s chẳng hạn, nhất là trong thời đại của nền kinh tế dựa trên ứng dụng, khi mọi thứ từ giao bánh pizza tới giao dịch tiền mã hóa và cá cược thể thao đều phục vụ 24/7 trên điện thoại thông minh. Nhưng liệu điều đó có tốt cho sức khỏe tinh thần, thể chất, và tài chính của người tham gia không lại là chuyện khác.

Nhưng cũng có lập luận cho rằng mở giao dịch chứng khoán suốt 24 giờ là quá muộn, để thoát khỏi “ách đô hộ” của múi giờ miền Đông Hoa Kỳ, nhất là hiện giờ rất nhiều công ty quan trọng nhất nước Mỹ đặt trụ sở ở bờ Tây. Các công ty trong nhóm S&P 500 giá trị khoảng 16 ngàn tỉ đô la Mỹ - gần một nửa giá trị thị trường của chỉ số này - đặt ở khu vực múi giờ Thái Bình Dương, theo dữ liệu do Bloomberg tập hợp. Với những nhà đầu tư ở đó, phiên giao dịch chứng khoán thông thường kết thúc vào 1 giờ trưa, và thậm chí giao dịch muộn cũng hoàn tất lúc 5 giờ chiều.

Kết hợp tất cả những điều này, và có dấu hiệu cho thấy có nhu cầu thị trường chứng khoán mở cửa xuyên đêm. Bùng nổ giao dịch ban ngày trong đại dịch Covid-19 dẫn tới tăng mạnh giao dịch của nhà đầu tư cá nhân ở Mỹ vào các giờ muộn từ 4 giờ chiều tới 8 giờ tối, múi giờ New York, theo các nhà nghiên cứu ở đại học Monash (Úc) và đại học Warwick (Anh). Tuy nhiên, theo nghiên cứu năm 2021 của họ, các nghiên cứu khác cho thấy lợi nhuận từ nhiều chiến lược giao dịch tinh vi nằm ở các giờ giao dịch muộn. Đây thực ra không phải là tin tốt cho những ai tính đăng nhập tài khoản chứng khoán sau bữa tối. Thay vì vậy, theo các nhà nghiên cứu, có thể là “một số người tham gia thị trường đang kiếm được tiền từ những người giao dịch khác (không có thông tin), nhưng người thấy bị kích thích bởi các kênh giao dịch này (hiện dễ tiếp cận hơn), dù có những bất lợi rõ ràng.”

Những bất lợi rõ ràng đó là gì? Không khác gì dịch vụ hay khách hàng ở tiệm ăn mở xuyên đêm gần nhà bạn có thể sẽ vắng vẻ hơn và vất vả hơn khi mở lúc 2 giờ sáng so với 9 giờ sáng, giao dịch chứng khoán ban đêm cũng vậy. Thanh khoản thấp hơn trong các phiên giao dịch vào giờ muộn - tức ít người mua và bán hơn trong các giao dịch - thường dẫn tới những thay đổi đột ngột, biến động mạnh với cổ phiếu và chênh lệch lớn hơn giữa giá đặt mua và giá chào bán. Biến động hơn đồng nghĩa nhà đầu tư có thể mua và bán ở mức giá bất thường, chênh lệch lớn hơn trên thực tế đồng nghĩa chi phí giao dịch cao hơn.

Lệnh mua bán từ người dùng của Robinhood vào ban đêm được gửi tới hệ thống giao dịch ngoài sàn thay thế tên gọi Blue Ocean ATS (Boats) để thực thi. Các đối tác giao dịch của họ có những ông lớn trong ngành giao dịch chuyên nghiệp như Virtu Financial và Jane Street, và lệnh mua bán sẽ được trộn với giao dịch từ cách khách hàng của các hãng môi giới Samsung Securities (Hàn Quốc) và Futu (Hong Kong). Interactive Brokers cũng có kế hoạch sớm gửi lệnh mua bán cho các đối tác đấy. Boats chỉ cho phép đặt lệnh hạn chế, trong đó người giao dịch đặt mức giá tối đa họ sẵn sàng mua và mức giá tối thiểu sẵn sàng bán. Trong những thời điểm giá biến động mạnh, điều đó có thể giúp các nhà đầu tư của Robinhood tránh được thua lỗ so với kiểu đặt lệnh thông thường là bán hay mua ở bất cứ mức giá nào đang phổ biến.

Những hãng môi giới khác cũng có thể sắp sửa tham gia cuộc chơi xuyên đêm này. Point72 Ventures của tỉ phú Steve Cohen hậu thuẫn cho công ty khởi nghiệp 24 Exchange, nơi có tham vọng còn đi xa hơn dịch vụ năm ngày của Blue Ocean và sẽ hoạt động đủ 24 giờ mỗi ngày, 365 ngày một năm. “Rất khó đoán chuyện gì sẽ xảy ra với giao dịch 24/5, do điều này cơ bản là mới trên thị trường,” Tenev của Robinhood nói trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh khi được hỏi về những kỳ vọng về khách hàng của ông. “Chúng tôi muốn thấy thanh khoản tốt cho những biểu tượng này, và thanh khoản khá hơn một chút, nhưng không nhiều như khi mở và đóng” các phiên giao dịch theo giờ thông thường, tức từ 9g30 sáng tới 4 giờ chiều, giờ Bờ Đông.

Dẫu vậy, đó là những lúc các quỹ tương hỗ, quỹ phòng hộ, và những nhà đầu tư lắm tiền khác giao dịch vì thanh khoản là cao nhất, điều mà những người mất ngủ sẽ phải nghĩ tới trước khi đăng nhập vào ứng dụng giao dịch của họ. “Sẽ khó có một giám đốc phụ trách giao dịch thức dậy lúc 2 giờ sáng để mua cổ phiếu, trừ tình huống thật sự khẩn cấp,” Larry Tabb, giám đốc nghiên cứu cấu trúc thị trường ở Bloomberg Intelligence, nói. “Và sẽ tốn kém hơn rất nhiều nếu ta nhảy vào rồi nhảy ra lúc có ít người giao dịch hơn.”