JPMorgan Chase & Co. dự báo ngân hàng trung ương Thái Lan sẽ tăng lãi suất ba lần trong năm tới, một động thái hoàn toàn trái ngược với quan điểm chung và sẽ đảo ngược một phần chính sách tiền tệ nới lỏng bậc nhất thế giới.

Trong báo cáo công bố hôm thứ Hai, nhà kinh tế Charnon Boonnuch cho biết ngân hàng này dự báo sẽ có ba đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản bắt đầu từ quý đầu tiên, đưa lãi suất cơ bản lên 1,75% vào cuối năm 2027 từ mức 1% hiện tại.

Dự báo này mang quan điểm diều hâu một cách khác thường. Hầu hết các nhà kinh tế đều kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Thái Lan (BOT) sẽ giữ lãi suất ở mức 1% trong suốt năm 2027 khi các nhà hoạch định chính sách cần hỗ trợ một nền kinh tế đang chật vật để tăng trưởng cao hơn nhiều so với mức 2%. Lãi suất cơ bản của Thái Lan vốn đã thuộc nhóm thấp nhất toàn cầu và còn thấp hơn cả của Nhật Bản.

JPMorgan đặt cược rằng tăng trưởng mạnh mẽ hơn và lạm phát quay trở lại sẽ thay đổi tính toán này. Ngân hàng này duy trì dự báo kinh tế Thái Lan sẽ tăng trưởng 2,5% trong cả năm 2026 và 2027, cao hơn các dự phóng của ngân hàng trung ương lần lượt là 2,3% và 1,8%.

"Do đó, triển vọng tươi sáng hơn có thể làm giảm sự cần thiết của một chính sách nới lỏng sâu, vì lạm phát có khả năng sẽ sớm vượt qua ngưỡng mục tiêu của BOT," ông Charnon cho biết.

JPMorgan đã nâng nhẹ dự báo lạm phát toàn phần cho năm 2026 lên 2% và tăng thêm một điểm phần trăm lên 2,5% cho năm tới, với lý do chi phí dầu mỏ cao hơn và áp lực giá cả lan rộng. Lạm phát được dự báo sẽ vượt qua ngưỡng mục tiêu 1%-3% của BOT ngay trong tháng này và tăng tốc lên khoảng 4% vào quý đầu tiên của năm 2027.

Lãi suất cao hơn sẽ cho ngân hàng trung ương thêm không gian chính sách truyền thống để ứng phó với một đợt suy thoái trong tương lai, sau khi chi phí đi vay đã bị đẩy xuống gần mức thấp lịch sử. JPMorgan cũng đề cập đến điều kiện tín dụng cải thiện là một yếu tố khác giúp các nhà hoạch định chính sách có thêm dư địa để bình thường hóa chính sách, dù cho vay đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn còn yếu.

Ngân hàng Trung ương Thái Lan đã không trả lời ngay lập tức yêu cầu bình luận về dự báo của JPMorgan.

Thống đốc Vitai Ratanakorn đã phản đối giả định của thị trường về một giai đoạn tạm dừng kéo dài. Tháng trước, ông cho biết các nhà hoạch định chính sách không cam kết giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài và động thái tiếp theo có thể là tăng hoặc giảm.

JPMorgan vẫn kỳ vọng BOT sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian còn lại của năm 2026, do tăng trưởng dưới tiềm năng và tín dụng yếu kém vẫn là rào cản lớn cho một đợt tăng lãi suất sớm hơn. Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 1% trong cuộc họp thứ ba liên tiếp vào tháng 8, và quyết định tiếp theo sẽ được đưa ra vào ngày 28.10.