Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ với lợi nhuận quý II đạt 6.424 tỉ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ năm 2025. Doanh thu thuần đạt 55.557 tỉ đồng, tăng 53% so với quý II.2025.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, Hòa Phát đạt doanh thu 108.870 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 15.480 tỉ đồng, lần lượt hoàn thành 52% và 70% kế hoạch năm. Lĩnh vực thép tiếp tục là trụ cột chính khi đóng góp 93% doanh thu và 68% lợi nhuận toàn tập đoàn.

"Kết quả quý II khả quan và phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Lợi nhuận cốt lõi tăng vọt 27% so với quý trước chủ yếu nhờ mở rộng biên lợi nhuận khi giá bán tăng nhanh hơn giá vốn hàng tồn kho," Chứng khoán Vietcap nhận định.

Đơn vị này lý giải việc biên lợi nhuận mở rộng là nhờ "thời điểm tồn kho thuận lợi." Cụ thể, giá bán thép đã tăng nhanh hơn giá vốn hàng tồn kho, nghĩa là Hòa Phát đang tồn kho lượng hàng được thu mua từ trước khi xảy ra đợt tăng giá hàng hóa do những biến động tại Trung Đông. 

Động lực tăng trưởng chính của doanh nghiệp này đến từ việc khu liên hợp Dung Quất 2 vận hành 100% công suất thiết kế hàng tháng. Sản lượng bán hàng các sản phẩm thép đạt 3,5 triệu tấn trong quý II, riêng thép HRC ghi nhận gần 1,9 triệu tấn, tăng tới 65% so với cùng kỳ.

Hòa Phát đang đẩy mạnh đa dạng hóa sản phẩm với dự án nhà máy sản xuất ray đường sắt và thép đặc biệt tại Dung Quất (công suất 700.000 tấn/năm) đã hoàn thành hơn 50% tiến độ, dự kiến cung cấp sản phẩm từ quý II.2027. Ngoài ra, tập đoàn cũng vừa khởi công nhà máy tủ lạnh mới tại Phú Mỹ với vốn đầu tư 50 triệu USD nhằm đón đầu làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng.

Rủi ro từ thuế và chi phí luyện than cốc

Dù kết quả khả quan, Hòa Phát vẫn đối mặt với một số rủi ro. Báo cáo mới của SSI Research chỉ ra các vụ kiện phòng vệ thương mại tại Mỹ đối với thép thanh, tại Úc với thép mạ và hạn ngạch tự vệ của EU là những yếu tố cần theo dõi.

Tuy nhiên, do tỉ trọng xuất khẩu của HPG còn thấp (dưới 20%) và thị trường Mỹ chỉ chiếm chưa đầy 2% tổng doanh thu, tác động thực tế được dự báo là không đáng kể. Bên cạnh đó, chi phí than luyện cốc tăng 27,9% trong nửa đầu năm cũng tạo áp lực lên giá vốn toàn ngành.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HPG đóng cửa phiên sáng 30.7 tại mức giá 21.700 đồng/cổ phiếu. Bloomberg ghi nhận sự đồng thuận tuyệt đối từ 19 đơn vị phân tích với khuyến nghị mua, không có khuyến nghị giữ hay bán. Mức giá mục tiêu trung bình được đưa ra là 33.389 đồng, tương ứng với tiềm năng tăng giá khoảng 54% so với thị giá hiện tại.