Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hôm thứ Hai cho biết tháng thứ hai liên tiếp sẽ không mua tín phiếu kho bạc cho mục đích quản lý dự trữ trong giai đoạn sắp tới, một dấu hiệu cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang cảm thấy thoải mái với mức dự trữ của các ngân hàng trong hệ thống tài chính.

Mặc dù bộ phận thị trường mở của Fed New York không có kế hoạch thực hiện các giao dịch mua để quản lý dự trữ trong giai đoạn hàng tháng kết thúc vào ngày 14/10, bộ phận này vẫn dự định mua khoảng 15,6 tỉ USD cho mục đích tái đầu tư trong thời gian này, theo thông tin trên trang web của họ.

Việc tạm dừng này báo hiệu Fed tự tin vào hoạt động trơn tru của các thị trường cấp vốn. Điều này được chứng minh qua việc Lãi suất Tài trợ Qua đêm Có đảm bảo (SOFR) - một lãi suất tham chiếu dựa trên chi phí đi vay thế chấp bằng chứng khoán kho bạc - giao dịch ở mức bằng hoặc thấp hơn lãi suất trên số dư dự trữ (IORB) trong phần lớn thời gian của tháng qua, cũng như việc Bộ Tài chính Mỹ thanh toán nguồn cung tín phiếu trước kỳ hạn nộp thuế hàng quý. Sự thay đổi này không báo hiệu bất kỳ sự thay đổi nào trong chính sách tiền tệ hay chiến lược bảng cân đối kế toán.

Các chiến lược gia Phố Wall từ Wells Fargo và Bank of America đã dự kiến các giao dịch mua quản lý dự trữ (RMPs) sẽ tạm dừng trong tháng này trước khi tiếp tục vào giữa tháng 10, do dự đoán về những áp lực cục bộ trên thị trường cấp vốn được cho là sẽ xuất hiện khi Bộ Tài chính Mỹ tăng cường phát hành tín phiếu bắt đầu từ tháng tới. Chiến lược gia Samuel Earl của Barclays Plc nhận thấy các giao dịch mua sẽ tăng trở lại mức 10 tỉ USD vào tháng 10 và 20 tỉ USD vào tháng 11.

Tuy nhiên, các chiến lược gia của Citigroup Inc. lại cho rằng Fed sẽ tiếp tục tạm dừng trong phần còn lại của năm, lưu ý rằng số dư dự trữ ngân hàng đã được đẩy trở lại "chế độ dồi dào nhẹ".

Dự trữ ngân hàng ở mức 3,04 nghìn tỉ USD tính đến ngày 9/9. Con số này cao hơn mức 2,85 nghìn tỉ USD vào cuối năm ngoái và cao hơn mức trung bình từ đầu năm đến nay là 3,01 nghìn tỉ USD.

Fed đã đột ngột ngừng thu hẹp bảng cân đối kế toán - một quy trình được gọi là thắt chặt định lượng (QT) - vào cuối năm 2025 và chuyển sang bổ sung dự trữ trở lại vào hệ thống tài chính bằng cách mua các loại tín phiếu kho bạc ngắn hạn có kỳ hạn dưới một năm.

Vào tháng 12, ngân hàng trung ương đã bắt đầu mua khoảng 40 tỉ USD tín phiếu mỗi tháng nhằm giảm bớt áp lực đang hình thành đối với lãi suất ngắn hạn. Vào thời điểm đó, Chủ tịch lúc bấy giờ là Jerome Powell cho biết Fed đang "tăng tốc" các giao dịch mua của mình để đảm bảo có đủ dự trữ qua mùa nộp thuế tháng 4.

Ngân hàng trung ương đã giảm mạnh các giao dịch RMPs xuống còn 25 tỉ USD vào tháng 4, mức giảm lớn hơn dự kiến vì các nhà hoạch định chính sách đã truyền đạt rằng việc giảm có thể "khá từ từ" để tính đến sự không chắc chắn và các yếu tố khác. Fed tiếp tục giảm xuống còn 10 tỉ USD vào tháng 5, một đợt cắt giảm mạnh khác gây bất ngờ cho những người tham gia thị trường, trước khi dừng hẳn vào tháng 8.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng 6 đã thay đổi ghi chú thực thi chính sách để nêu rõ rằng việc tạm dừng tạm thời các giao dịch RMPs có thể xảy ra nếu điều kiện thị trường tiền tệ cho phép, phản ánh sự linh hoạt của ngân hàng trung ương khi thiết lập các lượng mua trong tương lai.

Ông Roberto Perli của Fed New York đã nhắc lại vào tháng 7 rằng các giao dịch RMPs không theo một lộ trình định sẵn, và bộ phận thị trường mở có thể điều chỉnh số lượng tăng hoặc giảm cho bất kỳ tháng nào, tùy thuộc vào điều kiện thị trường tiền tệ, và họ sẽ tiếp tục xem xét các số lượng này với mục tiêu giữ dự trữ trong phạm vi dồi dào.

Các điều kiện cấp vốn đã được nới lỏng trên diện rộng trong tháng qua khi lượng tiền mặt đã vượt quá lượng tài sản đảm bảo hiện có: các ngân hàng đã gửi nhiều tiền hơn vào thị trường ngắn hạn, và tài sản của các quỹ thị trường tiền tệ đã đạt mức cao kỷ lục. Điều đó đã giúp giữ vững lãi suất thị trường tiền tệ ngay cả khi Bộ Tài chính Mỹ đang tung ra một lượng lớn tín phiếu phát hành.