Chốt phiên giao dịch tại New York, đồng yen giảm 0,4% so với USD, chấm đứt chuỗi 4 ngày tăng giá mạnh nhất trong hai năm qua của đồng tiền này. Tỉ giá đồng yen duy trì biến động trong biên độ hẹp của ngày, ngay cả khi bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent tuyên bố Mỹ sẽ làm "bất cứ điều gì cần thiết" để hỗ trợ Nhật Bản, đồng thời giải thích rằng đà suy yếu của đồng yen đang làm tăng nguy cơ mất giá trên diện rộng đối với các đồng tiền châu Á.

Giới giao dịch hiện đang dõi theo mọi tín hiệu cho thấy đồng yen có thể lấy lại đà tăng để vươn tới mốc then chốt 155 yen/USD, ngưỡng mà các chiến lược gia nhận định là bài kiểm tra quan trọng để đà phục hồi chuyển biến thành một sự dịch chuyển mang tính cấu trúc. Các đợt can thiệp của Nhật Bản vào tháng 4 và tháng 5 chỉ đẩy tỉ giá USD/yen tiến gần mốc này trong thời gian ngắn, càng củng cố quan điểm rằng các hành động chính thức chỉ mang tính chất kéo dài thời gian.

Rủi ro và kỳ vọng hiện ở mức cao hơn khi Tokyo và Washington bắt tay hỗ trợ đồng yen với quy mô chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ. Chiến dịch phối hợp mua đồng yen lần đầu tiên kể từ năm 1998 đã châm ngòi cho đà tăng 5% của đồng tiền này từ mức thấp nhất trong bốn thập kỷ (gần 164 yen/USD), đồng thời chính phủ cả hai nước đều phát đi tín hiệu sẵn sàng can thiệp chung bổ sung nếu cần thiết.

"Lần này, giới chức trách rất quyết tâm phá vỡ mốc then chốt 155," ông Shusuke Yamada, chiến lược gia trưởng về Ngoại hối và Lãi suất Nhật Bản tại BofA Securities, nhận định trong một buổi phỏng vấn trên Bloomberg TV. "Nếu thất bại trong việc vượt qua mốc này, thị trường nhiều khả năng sẽ cho rằng giới quản lý đã cạn kiệt các công cụ chính sách."

Việc tỉ giá duy trì ổn định dưới mức 155 có thể kích hoạt một sự thay đổi trong động lực thị trường, ông Yamada cho biết. Nhu cầu mua USD có thể suy giảm khi lực mua hiện tại được hấp thụ hết, trong khi các doanh nghiệp xuất khẩu Nhật Bản cùng các nhà đầu tư khác sẽ gia tăng bán USD một khi cặp tỉ giá này bứt phá khỏi biên độ giao dịch gần đây. "Trong kịch bản đó, động lực thị trường USD/JPY có thể chuyển dịch từ chiến lược mua khi giá giảm sang bán ra khi giá phục hồi," ông viết trong một bản ghi chú.

Sự chuyển dịch này có thể trở nên mạnh mẽ hơn do vị thế hiện tại của thị trường. Theo dữ liệu từ ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa Mỹ (CFTC), vị thế bán ròng đối với đồng yen do các công ty quản lý tài sản và các quỹ đòn bẩy nắm giữ đã leo lên mức cao nhất kể từ năm 2024.

"Chắc chắn vẫn còn rất nhiều dư địa để đồng yen tăng giá," ông Noel Dixon, chiến lược gia vĩ mô tại State Street, người dự báo ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất vào tháng tới, nhận định. "Đà tăng đang dần được định hình. Tôi cho rằng tỉ giá USD/yen có thể lùi về mức 150."

Dù vậy, nhiều giới phân tích tại Phố Wall vẫn hoài nghi về khả năng duy trì đà tăng của đồng yen, với lập luận rằng lợi thế về lợi suất của USD càng được củng cố nếu cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nâng lãi suất trong những tháng tới.

Các chiến lược gia tại Citigroup, bao gồm Daniel Tobon và Osamu Takashima, dự báo đà tăng gần đây của đồng yen mang tính ngắn hạn, đồng thời cho rằng giới đầu tư nhiều khả năng sẽ quay lại sử dụng đồng yen làm đồng tiền tài trợ vốn nếu các đợt can thiệp chính thức dừng lại. Dù vậy, tập đoàn ngân hàng Mỹ này cũng chỉ ra rằng Tokyo vẫn còn những lựa chọn khác để bảo vệ đồng yen thay vì chỉ bán tháo danh mục trái phiếu Kho bạc Mỹ.

Hầu hết các phát biểu của ông Bessent dường như là "nỗ lực nhằm ngăn thị trường bán tháo trái phiếu Kho bạc Mỹ, hơn là mong muốn quyết liệt đưa tỉ giá USD/JPY giảm sâu hơn," ông Noah Buffam, nhà phân tích chiến lược tại CIBC Capital Markets, đánh giá. "Chừng nào những lo ngại về tài khóa và tiến độ nâng lãi suất chậm chạp của BOJ chưa được giải quyết, thị trường nhiều khả năng vẫn tiếp tục tìm cách mua vào khi tỉ giá USD/JPY giảm, bất kể ở mức giá nào," ông nói.

— Với sự hỗ trợ đưa tin từ Mia Glass, David Finnerty và Naomi Tajitsu.