Ba ngày giảm giá liên tiếp đã đẩy cổ phiếu SpaceX đến bờ vực rơi xuống dưới mức giá phát hành cổ phiếu lần đầu (IPO), một ngưỡng quan trọng mà các nhà giao dịch và nhà đầu tư theo dõi để đánh giá sức khỏe của các cổ phiếu mới niêm yết.

Cổ phiếu đã giảm 2,2% vào thứ Ba, đóng cửa ở mức 136,08 USD, chỉ cao hơn 1 USD so với mức giá 135 USD mà người mua đã trả vào tháng trước trong đợt chào bán cổ phiếu lần đầu lớn nhất từ trước đến nay. Công ty tên lửa, vệ tinh và trí tuệ nhân tạo của Elon Musk đã sụt giảm một phần ba so với đỉnh cao sau niêm yết, thổi bay gần 850 tỉ USD giá trị.

Việc cổ phiếu của một công ty giảm xuống dưới giá IPO chỉ trong vài ngày hoặc vài tuần sau ngày giao dịch đầu tiên sẽ phá vỡ câu chuyện đã được công ty và các ngân hàng bảo lãnh dàn dựng cẩn thận để thổi phồng kỳ vọng. Đẩy các cổ đông vào tình trạng thua lỗ ở giai đoạn sớm như vậy là một đòn giáng vào niềm tin mà một số công ty mới niêm yết khó có thể phục hồi.

Những người hoài nghi lưu ý rằng cổ phiếu đang giao dịch ở hệ số giá trên doanh thu (P/S) dự phóng hơn 30 lần, thuộc nhóm cao nhất trong chỉ số Nasdaq-100 và chỉ thấp hơn một chút so với Palantir Technologies Inc. SpaceX cũng đang đối mặt với một đợt hết hạn khóa cổ phiếu kéo dài, theo đó các cổ đông nội bộ sẽ định kỳ bán ra thị trường trong những tháng tới.

"Chúng tôi vẫn cho rằng SpaceX chưa tìm thấy đáy," theo Ken Mahoney, tổng giám đốc Mahoney Asset Management. "Sẽ có nguồn cung liên tục xuất hiện trong những tháng tới, và bạn sẽ phải theo dõi xem nhu cầu sẽ lớn đến đâu khi cổ phiếu không còn thu hút được lớp nhà đầu tư hàng đầu."

Được thêm vào chỉ số

Việc SpaceX trượt về gần giá IPO diễn ra chỉ một tuần sau khi công ty được thêm vào chỉ số Nasdaq 100 thông qua các quy tắc gia nhập nhanh, và sau khi các nhà phân tích dành cho công ty, với kế hoạch độc đáo bao gồm một căn cứ trên mặt trăng và cuối cùng là một thuộc địa trên sao Hỏa - một sự đón nhận cực kỳ lạc quan.

Hơn một chục ngân hàng bao gồm Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co. và Goldman Sachs Group Inc. đã bắt đầu đưa ra nhận định với khuyến nghị tương đương mua, theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp.

Hơn 80% các nhà phân tích Phố Wall theo dõi SpaceX khuyến nghị mua cổ phiếu và nhận thấy tiềm năng tăng giá lớn phía trước. Mức giá mục tiêu trung bình là 236,25 USD, cao hơn 70% so với giá đóng cửa hôm thứ Ba.

Việc các cổ phiếu mới niêm yết trải qua biến động là điều bình thường. Một phân tích của Truist Wealth về 30 đợt IPO công nghệ lớn trong 15 năm qua cho thấy mức giảm tối đa trung bình của chúng là 55% trong năm giao dịch đầu tiên.

SpaceX không phải là trường hợp duy nhất xóa sạch mức tăng của ngày đầu tiên, sau khi giảm xuống dưới mức 160,95 USD mà cổ phiếu này kết thúc phiên giao dịch đầu tay. Dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy, khởi đầu năm kỷ lục của các đợt IPO tại Mỹ đã đầy biến động đối với phần lớn các thương vụ lớn nhất, với giá cổ phiếu của sáu trong số 10 đợt phát hành lớn nhất đang giao dịch dưới mức đóng cửa ngày đầu tiên.

Các nhà đầu tư và ngân hàng sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến giao dịch của cả SpaceX và cổ phiếu lưu ký tại Mỹ của nhà sản xuất chip Hàn Quốc SK Hynix Inc. trong những tuần tới, sau khi cả hai đã có những đợt niêm yết kỷ lục trong vòng chưa đầy một tháng.

Dữ liệu của Bloomberg cho thấy, lợi nhuận trung bình có trọng số của nhóm IPO năm 2026 tại Mỹ, không bao gồm các công ty séc trắng, đã giảm xuống còn 5,3% tính đến ngày 13 tháng 7, bị kéo xuống bởi SpaceX. Lợi nhuận của nhóm này đã giảm xuống còn khoảng một nửa so với những gì chỉ số S&P 500 đã đạt được tính đến ngày hôm qua.

Việc giảm xuống dưới giá IPO có thể kích hoạt một làn sóng mua vào khi giá giảm ở cổ phiếu SpaceX, khi các nhà đầu tư không tham gia được đợt chào bán ban đầu tranh thủ mua cổ phiếu với giá chiết khấu.

Đây có thể là một mức giá hấp dẫn đối với Talley Leger, chiến lược gia thị trường trưởng tại Wealth Consulting Group, người cho biết ông đã không tham gia IPO vì biết rằng cổ phiếu sẽ sớm được thêm vào Nasdaq. Công ty của ông nắm giữ các quỹ theo dõi chỉ số này.

"Tôi thực sự có thể cân nhắc, nếu đợt sụt giảm này tiếp tục kéo dài, việc mua một ít cổ phiếu của công ty riêng lẻ vì tôi thích thông điệp và mục tiêu đầy cảm hứng của công ty," ông Leger nói.