Ngay cả khi thế giới đầu tư đang ngày càng nghĩ rằng đầu tư thụ động chi phí thấp là cách đáng tin cậy nhất để xây dựng tài sản, một số ít các giám đốc quỹ chủ động triển khai những chiến lược phi chính thống đang tiếp tục đánh bại thị trường. Họ thường triển khai các chiến dịch ít gây chú ý và cho thấy sự kiên nhẫn hiếm có ở thị trường hiện giờ, đồng thời đặt cược lớn vào số lượng nhỏ các chứng khoán dựa trên nghiên cứu và phân tích cẩn trọng.

Nadim Rizk, người sáng lập hãng PineStone Asset Management, có một ý tưởng đơn giản: Tập trung vào chỉ khoảng hơn 20 cổ phiếu và nắm giữ chúng trong một thập kỷ hoặc lâu hơn. “Về cơ bản, chúng tôi đầu tư rất dài hạn,” Rizk nói, công ty của ông đang quản lý ba quỹ với tổng giá trị khoảng 70 tỉ đô la Canada (52 tỉ đô la Mỹ). “Có thể nhấn mạnh thêm chữ rất ở đây. Chúng tôi giữ chứng khoán thường là 20, 25 năm.”

Quỹ lớn nhất của Rizk, tập trung vào các quỹ toàn cầu, có lợi nhuận trung bình hàng năm 15,4% kể từ khi ra mắt ngay sau cuộc khủng hoảng tài chính vào năm 2009, tức tốt hơn so với chỉ số MSCI World Index. Các tài sản hàng đầu của quỹ bao gồm cổ phiếu Microsoft, Taiwan Semiconductor Manufacturing, Moody’s và LVMH.

Rajiv Jain, người đồng sáng lập GQG Partners ở Florida, cũng có cách tiếp cận tương tự, khi đánh cược tập trung vào chỉ một số cổ phiếu. Quỹ lớn nhất của ông, có tài sản 42 tỉ đô la Mỹ và do Goldman Sachs phân phối, sở hữu cả các công ty năng lượng truyền thống như TotalEnergies và siêu sao công nghệ như Nvidia, đã có mức lợi nhuận 13% kể từ khi ra đời năm 2016, gấp đôi so với mức tiêu chuẩn.

Năm ngoái, Jain đã mua vào cổ phiếu của các công ty thuộc Adani Group trong khi những người khác bán ra giữa cáo buộc của một tay chuyên bán khống về vấn đề gian lận kế toán. Khoản cược ngược đời đã thắng, giá trị đầu tư tăng gấp năm lần sau khi Adani vượt qua khủng hoảng. “Chúng tôi là doanh nghiệp chấp nhận rủi ro,” Jain nói. “Đôi khi ta phải thấy khó chịu. Nếu lúc nào trông ta cũng giống một chỉ số, thì ta chỉ nhận về lợi nhuận như chỉ số.”

Ken Jesudian, người đồng sáng lập Crimson Asset Management, điều hành một quỹ tập trung vào các công ty vốn hóa nhỏ mà ông coi là bị định giá thấp và bị bỏ qua. Quỹ này, đang nắm giữ khoảng 20 công ty như các hãng bán lẻ đồ nội thất Lovesac và Wayfair và hãng tiên phong trong lĩnh vực vệ tinh Iridium Communications, có lợi nhuận trung bình 10,2% một năm kể từ khi ra đời vào năm 2018, gần gấp đôi so với chỉ số Russell 2000 Index cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ. “Chúng tôi không quan tâm khi khác biệt với chỉ số tiêu chuẩn,” ông nói. “Thực ra chúng tôi coi đó là vinh dự.”

Rizk, 49 tuổi, sinh ở Lebanon và chuyển tới Montreal những năm 1990 để theo học MBA ở đại học McGill. Công việc đầu tiên ông làm là nhà phân tích cho bộ phận đầu tư của công ty Đường sắt Quốc gia Canada. Sau đó ông được nhận vào làm ở hãng Fiera Capital, Montreal, nơi quỹ ông giám sát gia tăng quy mô từ 300 triệu đô la Canada năm 2009 lên thành khoảng 60 tỉ đô la Canada, một điểm sáng hiếm hoi trong ngành quản lý tài sản ở Canada.

Năm 2021, Fiera tách ra thành công ty PineStone, chiếm khoảng một phần ba tài sản mà Fiera đang quản lý lúc bấy giờ, dẫn tới một đợt bán tháo cổ phiếu của hãng. Nhưng Fiera vẫn sở hữu hầu hết các tài sản chính và thuê ngoài việc quản lý cho PineStone, thỏa thuận giúp củng cố tài chính cho Fiera đồng thời cho phép Rizk tự do hơn theo đuổi chiến lược đầu tư của ông. “Thị trường trông đợi chúng tôi sẽ mất sạch hoặc gần như mất sạch tài sản, bao gồm thu nhập, rồi lợi nhuận, điều rõ ràng đã không diễn ra,” theo CEO của Fiera Jean-Guy Desjardins.

Jain, chuyển sang Mỹ từ Ấn Độ vào năm 1990, đặt cược lớn vào những công ty có bảng cân đối kế toán lành mạnh và tăng trưởng lợi nhuận khá. Tuy nhiên, không như Rizk, ông có thể đổi ý rất nhanh khi điều kiện thị trường thay đổi, và không ngần ngại bán sạch nếu thấy triển vọng của một công ty là không sáng sủa. “Việc của chúng tôi là kiếm tiền cho khách hàng,” Jain nói. “Đây không phải là chuyện lý tưởng. Chúng tôi không định thay đổi thế giới.”

Một chiến lược then chốt với Jesudian là tìm những công ty mà người sáng lập hiện vẫn còn quản lý, điều khiến họ suy nghĩ giống cổ đông hơn, thay vì những giám đốc mới được bổ nhiệm, vốn có thể “thực hiện những vụ mua lại chỉ để thỏa mãn cái tôi.” Để tìm ra những cổ phiếu này, Jesudian có một nhóm chuyên gia phân tích sẽ nhanh chóng đánh giá được một doanh nghiệp và ngành của họ. “Hãy hình dung một nhóm đặc nhiệm có thể nghiên cứu kỹ các ý tưởng này,” ông nói, “và không quan tâm tới việc xây dựng danh mục cùng chỉ số.”