Các tập đoàn AI quy mô toàn cầu đang chi hàng trăm tỉ USD cho trung tâm dữ liệu, tạo nguồn lợi nhuận lớn cho các nhà sản xuất, công ty xây dựng, nhà cung cấp vật liệu và doanh nghiệp năng lượng. Caterpillar, GE Vernova, Siemens, Trane Technologies và Amphenol đang hưởng phần lớn dòng vốn này, mang lại lợi ích rõ rệt cho cổ đông.

Morgan Stanley dự báo quá trình đưa AI vào môi trường làm việc và đời sống sẽ tương đương với sự phổ cập của điện và Internet, với tổng chi cho hạ tầng AI có thể đạt 3 ngàn tỉ USD vào năm 2028. Microsoft, Alphabet, Meta và Amazon đang dẫn đầu xu hướng, cùng các startup như Anthropic và xAI của Elon Musk. Tuy nhiên, cơn sốt này sẽ không kéo dài mãi.

Thời điểm làn sóng chi tiêu chững lại sẽ quyết định khi nào giới đầu tư rút vốn khỏi các cổ phiếu phụ thuộc nhiều vào mảng xây dựng trung tâm dữ liệu như Vertiv Holdings và Amphenol. Với các tập đoàn sản xuất lớn như Caterpillar và Siemens, dòng vốn AI là động lực tăng trưởng mạnh, nhưng cũng có thể trở thành lực cản khi nhu cầu hạ nhiệt.

Hiện thị trường hạ tầng AI mới ở giai đoạn đầu và chưa rõ khi nào các khoản đầu tư này mang lại lợi nhuận. Giới phân tích đặt câu hỏi liệu các nhà phát triển mô hình AI có đang đầu tư quá mức và sẽ phải cắt giảm mạnh, hay nhu cầu AI sẽ sớm tìm được quỹ đạo tăng trưởng ổn định.

Các quỹ đầu tư tư nhân nhanh chóng nhập cuộc, săn lùng những doanh nghiệp có doanh thu vượt trội. Thỏa thuận của Apollo Global Management mua phần lớn cổ phần của Stream Data Centers, đơn vị xây dựng, cho thuê và vận hành trung tâm dữ liệu, được xem là bước khởi đầu cho làn sóng “theo dòng tiền”.

Blackstone đã đón đầu từ năm 2021 khi mua QTS Realty Trust với giá khoảng 10 tỉ USD. Brookfield Asset Management cũng vừa công bố chiến lược tập trung vào hạ tầng AI trong thư gửi cổ đông ngày 13.8. Nhiều quỹ khác chắc chắn đang tìm cách khai thác “mỏ vàng” này.

Amphenol, nhà sản xuất cáp chuyên dụng và đầu nối quang cho trung tâm dữ liệu, vừa đạt thỏa thuận mua bộ phận giải pháp kết nối và cáp của CommScope với giá 10,5 tỉ USD. Khoảng 40% doanh thu của mảng này đến từ kết nối trung tâm dữ liệu. Nhà đầu tư phản ứng tích cực, đẩy giá cổ phiếu tăng 5% kể từ khi công bố thương vụ hôm thứ Hai, nối dài đà tăng 150% trong hai năm và nâng giá trị vốn hóa của Amphenol vượt 130 tỉ USD.

Vertiv Holdings, một nhà cung cấp trung tâm dữ liệu khác với sản phẩm từ điều khiển nguồn điện đến giải pháp làm mát, cũng hưởng lợi lớn. Giá cổ phiếu đã tăng gần gấp bốn lần trong hai năm qua nhờ doanh số tăng mạnh. Lợi nhuận hoạt động nửa đầu năm nay tăng 36%, sau mức tăng 60% cùng kỳ năm 2024.

GE Vernova và Cummins đang được hưởng lợi từ nhu cầu năng lượng tăng mạnh. Các nhà máy điện khí được xây dựng gấp rút để đáp ứng nhu cầu trung tâm dữ liệu, trong khi các “ông lớn” AI xem điện hạt nhân là giải pháp dài hạn. Caterpillar và Cummins cung cấp máy phát điện công suất lớn cho cả nguồn dự phòng lẫn tải cơ bản. Riêng Caterpillar cho biết doanh thu mảng phát điện quý 2 tăng 19%, chủ yếu nhờ nhu cầu từ trung tâm dữ liệu.

Các nhà sản xuất điều hòa như Trane và SPX Technologies cũng ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan. Cổ phiếu SPX tăng 40% từ đầu năm. Công ty vừa ra mắt hệ thống làm mát mới cho trung tâm dữ liệu, cho phép khách hàng chọn ưu tiên tiết kiệm nước hoặc năng lượng. CEO Gene Lowe cho biết các tập đoàn AI lớn thường tránh phụ thuộc vào một nhà cung cấp duy nhất.

Nhà thầu xây dựng Sterling Infrastructure, chuyên thi công trung tâm dữ liệu, vừa mua một công ty tại Texas để mở rộng hoạt động theo yêu cầu khách hàng. CEO Joseph Cutillo nhấn mạnh tốc độ thi công là yếu tố then chốt. Cổ phiếu Sterling đã tăng 78% từ đầu năm.

TopBuild, doanh nghiệp chuyên lắp đặt vật liệu cách nhiệt nhà ở, đang tìm cách thâm nhập mảng trung tâm dữ liệu để bù đắp sự suy yếu của thị trường nhà ở. CEO Robert Buck cho biết hiện có 324 dự án trung tâm dữ liệu đang xây dựng tại Mỹ, 110 dự án trong giai đoạn kỹ thuật và 2.000 dự án đang lên kế hoạch. Tại một khu trung tâm dữ liệu ở Arizona, công ty đã cung cấp dịch vụ lợp mái và lắp đặt cách nhiệt.

Tuy nhiên, Microsoft, Meta và các nhà đầu tư AI khó có thể duy trì mức chi tiêu này mãi. Sẽ đến lúc họ tạm hoãn đầu tư để tập trung kiếm tiền. Giai đoạn bùng nổ sẽ rất mạnh, nhưng đối mặt với chu kỳ suy giảm sau đó sẽ là thử thách không nhỏ.